中小型私募管理人亟待突圍 7800家平均管理規(guī)模不足5億元

    本報(bào)記者 王寧

    近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的8949家證券私募中，合計(jì)注冊(cè)資金為2075.83億元，實(shí)繳資本金僅有1405.72億元；管理規(guī)模在100億元以上的管理人數(shù)量?jī)H有117家，占比為1.3%，7800家管理規(guī)模不足5億元。從員工數(shù)量來看，超過100人的私募機(jī)構(gòu)僅有6家，有7688家私募公司員工不足10人。

    多位私募人士向記者表示，放眼整個(gè)市場(chǎng)，仍呈現(xiàn)出較明顯的參差不齊局面，尤其是在百億元級(jí)私募陣營(yíng)擴(kuò)容，甚至多家管理人規(guī)模逼近千億元級(jí)后，行業(yè)的頭部效應(yīng)更是拉大了差距，歸根結(jié)底在于市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，投研能力薄弱所致。

    僅8家實(shí)繳資本超10億元

    走過2021年，百億元級(jí)證券私募數(shù)量提升明顯，相比2020年年底的52家，一躍增至目前的117家，增幅高達(dá)125%，然而對(duì)比整個(gè)行業(yè)來說，頭部效應(yīng)的顯著更是拉大了管理人之間的差距。

    記者通過私募排排網(wǎng)獲取的數(shù)據(jù)梳理，在全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的8949家證券私募管理人中，合計(jì)注冊(cè)資本金為2075.83億元，實(shí)繳資本金僅為1405.72億元。在8949家私募管理人中，注冊(cè)資本金在1000萬元以上有8372家，但注冊(cè)資金在1億元以上的有342家；注冊(cè)資金在5億元以上有36家，注冊(cè)資金在10億元以上的僅有13家。注冊(cè)資金在20億元以上有5家，這5家多為企業(yè)背景，而個(gè)人背景的僅有1家，分別是東航金控、中航信托、中兵財(cái)富、國(guó)壽城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資和證大投資。

    而在實(shí)繳資本方面，100萬元以上的8853家；實(shí)繳資本1000萬元以上的有4821家；實(shí)繳資本1億元以上有170家；實(shí)繳資本在5億元以上的有21家；實(shí)繳資本在10億元以上的有8家，分別為平安資產(chǎn)、中科招商、東航金控、中航信托、中兵財(cái)富、江蘇高科、國(guó)壽城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資、迪瑞資產(chǎn)。

    鉅陣資本首席投資官龍舫向記者表示，當(dāng)前證券私募市場(chǎng)已處快速發(fā)展時(shí)期，但與國(guó)際市場(chǎng)相比仍然缺乏更具優(yōu)秀的私募管理人?？梢灶A(yù)期，未來的10年仍將是中國(guó)證券私募行業(yè)快速發(fā)展時(shí)期。

    同增資本投資總監(jiān)包桂芝告訴記者，證券私募當(dāng)前頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，也拉開了競(jìng)爭(zhēng)格局。頭部私募規(guī)模提升，規(guī)模效應(yīng)也在逐漸顯現(xiàn)，但也要看到超額收益在逐步衰減，反映了投研能力不足的問題。

    中小型私募占比達(dá)87.16%

    記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從管理規(guī)模方面，百億元級(jí)私募數(shù)量有117家，全市場(chǎng)占比僅為1.3%；管理規(guī)模在50億元至100億元的有81家；管理規(guī)模在20億元至50億元的有238家；管理規(guī)模在10億元至20億元的有295家；管理規(guī)模在5億元至10元的有415家；管理規(guī)模在5億元以下的有7800家，全市場(chǎng)占比高達(dá)87.16%。整體來看，小型私募占比近九成，確實(shí)反映了證券類私募參差不齊的市場(chǎng)格局。

    龍舫表示，導(dǎo)致證券類私募頭部效應(yīng)顯示的主要原因在于，絕大部分私募的資產(chǎn)、策略和研究風(fēng)格較為單一，如果未來10年能夠把握好機(jī)會(huì)，中小型私募仍然可能成為大型私募。預(yù)測(cè)未來會(huì)有大量實(shí)力不夠強(qiáng)、業(yè)績(jī)不夠突出的中小型私募公司被淘汰。

    私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩告訴記者，一般來說，行業(yè)會(huì)把管理人按照管理規(guī)模分為四個(gè)等級(jí)，其中，百億元級(jí)作為第一梯隊(duì)。能夠躋身百億元級(jí)陣營(yíng)的私募，一般呈現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定、超額收益較高且回撤較低等特征。

    記者發(fā)現(xiàn)，除了管理規(guī)模反映了行業(yè)良莠不齊的特征外，私募機(jī)構(gòu)的員工數(shù)量也是一個(gè)指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)員工在100人以上的僅有6家，在50人至100人的有24家，在20人至50人的有281家；10人以下的多達(dá)7688家，占比高達(dá)85.9%。

    在行業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，中小型私募如何把握黃金機(jī)遇、如何實(shí)現(xiàn)突圍？龍舫表示，對(duì)于中小型私募來說，必須提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，例如提高資金實(shí)力、提升產(chǎn)品辨識(shí)度和保持優(yōu)異業(yè)績(jī)等。對(duì)于規(guī)模較大的私募來說，除了再度提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力外，需要改變資產(chǎn)、策略及風(fēng)格單一的局面，需要在團(tuán)隊(duì)建設(shè)和技術(shù)上的投入，構(gòu)建大類資產(chǎn)配置能力。

    包桂芝告訴記者，無論是股票多頭、主觀交易或量化策略，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決定了產(chǎn)品的波動(dòng)率，投資人要清醒地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，然后結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來做配置。