港股情緒修復(fù)中 公募稱(chēng)“已到可以貪婪時(shí)”

    在全球增長(zhǎng)動(dòng)能放緩、通脹高企、美元流動(dòng)性邊際收緊、國(guó)內(nèi)政策聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，港股四季度整體維持震蕩，恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)小幅收漲。

    港股的投資情緒處在邊際修復(fù)的過(guò)程中，呈現(xiàn)波動(dòng)筑底向上的趨勢(shì)。在海外資金與南下資金逐漸企穩(wěn)以及估值處于相對(duì)歷史低位的環(huán)境下，關(guān)于“當(dāng)下是配置港股好時(shí)機(jī)”的市場(chǎng)觀點(diǎn)也逐漸增多。多位買(mǎi)方人士認(rèn)為，港股到了“已經(jīng)可以貪婪的時(shí)刻”。

    港股邊際效應(yīng)改善

    工銀瑞信基金投資副總監(jiān)、香港和成長(zhǎng)投資能力中心負(fù)責(zé)人單文對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、地產(chǎn)債情緒、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策和基本面等多重因素導(dǎo)致港股近期震蕩回暖，香港市場(chǎng)目前流動(dòng)性處于相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，海外中資股的估值也處于歷史較低水平，港股邊際改善趨勢(shì)逐漸明朗。

    博時(shí)基金有關(guān)人士表示，流動(dòng)性方面，海外和南下資金均呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。政策沖擊驅(qū)動(dòng)的資金快速流出階段已過(guò)去，近期海外資金與南下資金均呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。海外資金被動(dòng)流入明顯增長(zhǎng)，10月以來(lái)南下資金流入最多的板塊依然集中在互聯(lián)網(wǎng)龍頭。估值方面，恒生指數(shù)、恒生國(guó)企、恒生科技指數(shù)PE（TTM）處于30%歷史分位附近或以下，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

    單文也認(rèn)為，綜合而言，多維度的因素共同導(dǎo)致港股的波動(dòng)，但是已經(jīng)出現(xiàn)諸多邊際改善的信號(hào)。

    長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

    那么，目前港股投資機(jī)會(huì)如何？單文認(rèn)為，港股市場(chǎng)估值有一定相對(duì)優(yōu)勢(shì)，并且老經(jīng)濟(jì)處于歷史估值底部，但綜合盈利周期、國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性、中美關(guān)系和估值、基本面等多重因素考量，港股短期仍然面臨挑戰(zhàn)。同時(shí)，邊際改善趨勢(shì)逐漸明朗，長(zhǎng)期配置價(jià)值逐漸凸顯。

    單文表示，短期來(lái)看，港股部分核心資產(chǎn)基本面壓力仍然較大，一方面來(lái)自于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，另一方面公司也需要適應(yīng)新的監(jiān)管規(guī)則，履行更多社會(huì)責(zé)任，加大投入等等。綜合宏觀和微觀層面看，企業(yè)基本面拐點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在明年下半年。中期來(lái)看，港股的新經(jīng)濟(jì)股票目前有不錯(cuò)的估值性價(jià)比和稀缺性。政策預(yù)期改善比較明確，疊加明年下半年基本面復(fù)蘇展望，港股的投資價(jià)值會(huì)逐漸顯現(xiàn)。同時(shí)，中美關(guān)系緩和、政策邊際寬松都有利于資金增配港股。

    廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李耀柱對(duì)記者表示，港股在今年受到外部環(huán)境影響，估值出現(xiàn)大幅回落；目前無(wú)論是橫向?qū)Ρ绕渌饕獧?quán)益市場(chǎng)，還是對(duì)比自身，估值分位均處于相對(duì)低的位置。雖然明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速或有可能趨緩，但寬松政策的空間較大，疊加上游原材料價(jià)格回落后中下游企業(yè)的活力修復(fù)，預(yù)計(jì)明年港股的配置價(jià)值會(huì)顯著增加。

    單文認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，看好資金配置港股的大趨勢(shì)。一是中概股回歸，港股將成為新經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)，配置價(jià)值和稀缺性凸顯；二是恒生指數(shù)改革，強(qiáng)化香港離岸金融中心的代表性和可投性；三是中長(zhǎng)期內(nèi)地居民、公募基金等資金配置港股資產(chǎn)的比例將持續(xù)提高。

    港股投資機(jī)會(huì)何在？

    那么，港股哪些投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注？單文認(rèn)為，對(duì)于南下資金而言，港股中的特色標(biāo)的和板塊包括互聯(lián)網(wǎng)、物業(yè)管理、運(yùn)動(dòng)服裝、生物科技等等；對(duì)于海外投資者來(lái)說(shuō)，大型科技股是最能代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、商業(yè)模式優(yōu)秀的投資標(biāo)的。

    綜合而言，長(zhǎng)期看好港股中市場(chǎng)空間較大、商業(yè)模式較好、稀缺性較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)科技、生物醫(yī)藥等板塊。同時(shí)，單文表示：“考慮到港股市場(chǎng)的特殊性，應(yīng)當(dāng)更加強(qiáng)調(diào)自下而上精選個(gè)股的方式，去挑選投資機(jī)會(huì)。”

    永贏基金表示，近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊疲弱，企業(yè)盈利受到影響，港股股價(jià)缺乏向上動(dòng)能。從行業(yè)看，房地產(chǎn)受政策影響尚未恢復(fù)，整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈均受掣肘；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高壓政策已近尾聲，但尚有余溫，目前股價(jià)表現(xiàn)一般，但投資機(jī)會(huì)即將出現(xiàn)，對(duì)板塊保持關(guān)注；汽車(chē)行業(yè)面臨整體需求端較弱的問(wèn)題，從中期維度持續(xù)關(guān)注投資機(jī)遇。個(gè)股表現(xiàn)很大一部分基于公司自身增長(zhǎng)性，從這一維度看，我們看好具備較好增長(zhǎng)能見(jiàn)度的公司。

    博時(shí)基金表示，今年港股受壓制的主要原因在于行業(yè)政策以及債務(wù)違約對(duì)地產(chǎn)、銀行等權(quán)重板塊的沖擊。行業(yè)監(jiān)管壓力邊際改善，可關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)龍頭、醫(yī)藥板塊；價(jià)格壓力緩解，可關(guān)注前期受漲價(jià)壓制的中下游，消費(fèi)板塊。從長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，可關(guān)注碳中和、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)及零部件。