天弘基金沙川：數(shù)理分析優(yōu)勢(shì)盡顯 量化基金表現(xiàn)亮眼

    最近，ALPHAGO在網(wǎng)絡(luò)上對(duì)戰(zhàn)中日韓圍棋大師60勝1平0負(fù)的新聞小小火了一把。這讓人聯(lián)想到2016年量化基金的不俗表現(xiàn)：在偏股型混合基金中，三年累計(jì)收益率排名在前10/430的量化基金有3只，而成立三年以上的量化基金一共也就20余只。

    無(wú)論是ALPHAGO還是量化基金，這兩件事情的共同點(diǎn)在于：在以博弈為形式較量的環(huán)境內(nèi)，計(jì)算機(jī)對(duì)人類(lèi)都取得了近乎壓倒性的優(yōu)勢(shì)。

    “局部變化計(jì)算快速準(zhǔn)確、時(shí)刻保持大局觀、只走勝率最高的變化而不冒險(xiǎn)、沒(méi)有情緒影響、大量的樣本學(xué)習(xí)和自學(xué)以提高準(zhǔn)確率等，這些都是計(jì)算機(jī)在圍棋上的優(yōu)勢(shì)，也與量化基金投資的邏輯相通。”天弘基金智能投資部金融工程分析師沙川表示。

    何為量化基金？量化基金是通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，選擇那些預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)更優(yōu)的證券進(jìn)行組合投資，以期獲取超越基準(zhǔn)收益的基金。區(qū)別于普通基金，量化基金主要采用量化投資策略來(lái)進(jìn)行投資組合管理，總的來(lái)說(shuō)，量化投資策略包括：量化選股、量化擇時(shí)、衍生品套利、統(tǒng)計(jì)套利、高頻交易、算法交易、資產(chǎn)配置等。

    以偏股型基金為例，沙川認(rèn)為，量化基金的優(yōu)勢(shì)在于以下幾點(diǎn)：

    第一，信息反應(yīng)速度快。通過(guò)一定的互聯(lián)網(wǎng)和文本挖掘技術(shù)，計(jì)算機(jī)可以更加快速的獲取最新的信息，并將之?dāng)?shù)據(jù)化以供量化投資模型使用。更快的處理速度使得計(jì)算機(jī)可以短時(shí)間內(nèi)處理大量信息，比如閱讀10萬(wàn)份投資報(bào)告并找出其投資標(biāo)的和評(píng)級(jí)只需要幾十分鐘的時(shí)間。

    第二，投資覆蓋范圍廣。當(dāng)前A股市場(chǎng)中的股票有3000多只，其中券商分析師覆蓋了近2300只，而大型投資機(jī)構(gòu)的分析師團(tuán)隊(duì)20人左右，深度研究的股票數(shù)量約1000只。而量化投資可以將已有的研究模型應(yīng)用于市場(chǎng)上所有的股票，這種覆蓋度的提高增加了更多的投資機(jī)會(huì)，并使投資更加分散，提高了投資效率。量化投資的經(jīng)典公式IR=IC*N^0.5就解釋了上述結(jié)論，其中N是獨(dú)立投資的次數(shù)或者說(shuō)是投資寬度。

    第三，風(fēng)險(xiǎn)水平可控性強(qiáng)?，F(xiàn)代組合理論的一個(gè)應(yīng)用就是風(fēng)險(xiǎn)分析，通過(guò)研究各類(lèi)資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差，來(lái)分析組合的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。而在股票組合管理上，量化將股票的收益率以因子的形式解釋?zhuān)瑢⒔M合的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為因子的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和分散投資，將組合風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)。

    第四，投資紀(jì)律執(zhí)行力高。計(jì)算機(jī)對(duì)交易計(jì)劃嚴(yán)格執(zhí)行，投資行為的判斷和發(fā)出都是以數(shù)據(jù)為依據(jù)，不會(huì)有人類(lèi)貪嗔癡慢疑的情緒影響。

    第五，大量的學(xué)術(shù)研究支持。量化是將金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)化，再運(yùn)用數(shù)學(xué)方法尋找數(shù)據(jù)上的規(guī)律。傳統(tǒng)投資是藝術(shù)，而量化投資是一門(mén)科學(xué)。所以對(duì)量化投資的研究不僅限于投資機(jī)構(gòu)，高校學(xué)院派對(duì)量化產(chǎn)生的推動(dòng)作用甚至更大。諾貝爾獎(jiǎng)得主馬克維茨、夏普等都是在校期間發(fā)表了其著名理論。

    “實(shí)際上，計(jì)算機(jī)是很笨的，它只是計(jì)算得很快很準(zhǔn)。但是當(dāng)這種‘快’和‘準(zhǔn)’結(jié)合統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌等方法，并應(yīng)用于量化投資中，戰(zhàn)勝人腦分析就是大概率的，而且伴隨時(shí)間窗口的推移，這種概率越會(huì)明顯的表現(xiàn)出來(lái)。”沙川認(rèn)為。-CIS-