央行連日開(kāi)展大幅逆回購(gòu) 3天累計(jì)凈投放逾7000億

    證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

    10月27日，人民銀行發(fā)布公告稱，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2400億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，故全天實(shí)現(xiàn)凈投放2380億元。自10月25日起，央行已累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放7440億元。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，本周央行實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模凈投放，主要是考慮到央行上繳結(jié)存利潤(rùn)等流動(dòng)性有利因素的邊際效用逐步減弱，疊加財(cái)政繳稅、地方政府債發(fā)行、境外利率環(huán)境變化等因素給流動(dòng)性帶來(lái)的壓力，同時(shí)需要寬信貸繼續(xù)支持宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

    根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局規(guī)定，10月申報(bào)納稅期限截止至10月25日。稅期易引發(fā)流動(dòng)性大幅流向國(guó)庫(kù)，造成市場(chǎng)資金面階段收斂。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁指出，跨月資金需求可能和稅期疊加，放大資金面的波動(dòng)。

    在地方政府債券發(fā)行方面，按國(guó)務(wù)院要求，5000多億元專項(xiàng)債務(wù)結(jié)存限額需力爭(zhēng)10月底前發(fā)行完畢，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊不容小覷。

    龐溟認(rèn)為，整體來(lái)看，無(wú)論是之前一周的“地量”逆回購(gòu)操作維持一定凈回籠規(guī)模，還是本周較大規(guī)模凈投放，都說(shuō)明央行在實(shí)事求是、適時(shí)適度、靈活機(jī)動(dòng)地維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)。

    值得注意的是，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，10月27日，代表市場(chǎng)利率的銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天期債券回購(gòu)加權(quán)平均利率（DR007）為2.0229%，高于政策利率的7天期逆回購(gòu)利率。

    多位專家指出，資金利率上行的主因或是金融機(jī)構(gòu)預(yù)期轉(zhuǎn)暖帶來(lái)的資金需求回升，以及財(cái)政支出放緩帶來(lái)的資金投放邊際減少。興業(yè)證券首席固收分析師黃偉平認(rèn)為，后續(xù)資金面大概率將維持寬松，資金利率可能會(huì)長(zhǎng)期低于政策利率水平。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充足，在兼顧內(nèi)外均衡下，央行會(huì)通過(guò)精細(xì)化的逆回購(gòu)和中期借貸便利（MLF）操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等方式維持流動(dòng)性合理充裕。