人民銀行連續(xù)兩天開展逆回購(gòu)“地量”操作，專家表示：市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕 可對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成內(nèi)在支撐

    10月10日，人民銀行再度開展20億元逆回購(gòu)操作。國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假后，人民銀行已連續(xù)兩天開展7天期“地量”逆回購(gòu)操作。同時(shí)，貨幣市場(chǎng)利率也保持下行態(tài)勢(shì)。專家表示，這說明當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，資金面總體保持均衡態(tài)勢(shì)。

    據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，截至10月10日，代表性貨幣市場(chǎng)利率指標(biāo)——銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期債券回購(gòu)加權(quán)平均利率（DR007）為1.4066%，仍保持下行態(tài)勢(shì)。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示，今年4月至今，DR007持續(xù)低于政策利率。10月8日和9日，DR007從9月底的2.0919%分別回落至1.5412%和1.4132%的水平，顯示市場(chǎng)資金面在跨季后沒有改變寬松的特征，流動(dòng)性繼續(xù)維持合理充裕的狀態(tài)。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，從量與價(jià)兩方面來看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性比較平穩(wěn)。從數(shù)量來看，今年以來，人民銀行通過降準(zhǔn)、上繳結(jié)存利潤(rùn)，以及運(yùn)用OMO、MLF等各種組合工具，向市場(chǎng)供應(yīng)了大量流動(dòng)性。反映到價(jià)格層面，二季度以來，貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行平穩(wěn)，明顯低于公開市場(chǎng)7天逆回購(gòu)利率，且未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

    回顧三季度，7月至9月上旬，人民銀行單日逆回購(gòu)操作量持續(xù)維持在20億元規(guī)模。9月19日，人民銀行重啟14天逆回購(gòu)加大季末投放。數(shù)據(jù)顯示，人民銀行9月公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放7580億元。國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假后的10月8日、10月9日、10月10日，人民銀行則分別開展了170億元、20億元和20億元的7天期逆回購(gòu)操作。

    “這體現(xiàn)出人民銀行呵護(hù)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)供需平衡的意圖。”明明說，國(guó)慶節(jié)前人民銀行重啟了14天逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)及時(shí)提供跨節(jié)和跨季的資金。節(jié)后隨著流動(dòng)性工具自然到期，市場(chǎng)流動(dòng)性總體保持供需平衡的狀態(tài)，適度投放則滿足了機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性需求。

    此外，Choice數(shù)據(jù)顯示，本周人民銀行公開市場(chǎng)有3570億元逆回購(gòu)到期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民銀行應(yīng)對(duì)短期資金面干擾因素工具箱豐富，市場(chǎng)流動(dòng)性有望繼續(xù)保持合理充裕，這將為資產(chǎn)價(jià)格提供內(nèi)在支撐。

    明明表示，短期內(nèi)流動(dòng)性不會(huì)有大幅收緊的情況。目前貨幣政策工具箱仍非常充足，包括OMO、MLF、SLF、存款準(zhǔn)備金等在內(nèi)的一系列工具，可以向市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，需要進(jìn)一步的政策支持。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)基礎(chǔ)將不斷夯實(shí)。

    “我們預(yù)計(jì)，接下來人民銀行會(huì)通過各種工具配合，緩解疫情沖擊、保市場(chǎng)主體，維持市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行。”明明說，下階段，貨幣政策會(huì)進(jìn)一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)性功能，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展，包括制造業(yè)、設(shè)備更新?lián)Q代等，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，為A股等資產(chǎn)價(jià)格提供內(nèi)在支撐。

    郭磊也表示，預(yù)計(jì)“流動(dòng)性合理充裕”的政策目標(biāo)不會(huì)發(fā)生變化。下一步，貨幣政策在“保持流動(dòng)性合理充裕”的同時(shí)，應(yīng)會(huì)更加重視價(jià)格型工具與結(jié)構(gòu)性工具的使用，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性目標(biāo)。