結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準發(fā)力 PSL月度凈新增規(guī)模重上千億元

    10月8日，中國人民銀行公布2022年9月抵押補充貸款（PSL）開展情況，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款1082億元。期末抵押補充貸款余額為26481億元。

    數(shù)據(jù)顯示，這是自2020年2月以來，抵押補充貸款余額首次出現(xiàn)正增長，月度凈新增規(guī)模也時隔多年重回千億元以上。

    業(yè)內(nèi)人士認為，抵押補充貸款時隔多年再發(fā)力，意味著人民銀行或已為政策性銀行提供了資金支持，有望引導(dǎo)政策性金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領(lǐng)域融資支持，充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。

    結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準發(fā)力

    除了再貸款工具，人民銀行亦可通過抵押補充貸款這一工具為特定領(lǐng)域、特定區(qū)域以及特定項目提供更為合理有效的資金支持。

    2014年4月，人民銀行創(chuàng)設(shè)抵押補充貸款，主要服務(wù)于棚戶區(qū)改造、地下管廊建設(shè)、重大水利工程、“走出去”等重點領(lǐng)域，發(fā)放對象為國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和進出口銀行。

    據(jù)光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華介紹，抵押補充貸款能夠為政策性銀行提供長期限、低成本資金，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展，有助于降低財政支出壓力，通過投放長期限流動性，定向投放信貸，進一步疏通傳導(dǎo)貨幣政策。

    “與再貸款工具有所不同的是，抵押補充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。”周茂華表示。

    作為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具之一，抵押補充貸款的定位為階段性工具，有明確的實施期限或退出安排。自2019年5月起，隨著棚改工作接近尾聲，貨幣化安置力度明顯減弱，抵押補充貸款余額穩(wěn)步下降。截至今年6月末，抵押補充貸款余額降至2.62萬億元。

    澳門國際銀行發(fā)展研究部副總經(jīng)理任濤認為，抵押補充貸款時隔多年再次被“激活”，有助于充分發(fā)揮其“特定用途、?？顚Ｓ?、保本微利、確保安全”的基本功能。這也意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準發(fā)力。

    為政策性金融補充資金

    今年以來，政策性金融頻頻發(fā)力，包括調(diào)增政策性銀行8000億元信貸支持基建，部署6000億元以上政策性開發(fā)性金融工具補充重大項目資本金，以及為“保交樓”提供2000億元專項借款，合計金額達到1.6萬億元。

    資產(chǎn)端加大信貸投放，意味著負債端也要相應(yīng)加大資金籌措力度。農(nóng)發(fā)行此前接受上海證券報記者采訪時稱，將通過發(fā)行債券、吸收存款、向央行申領(lǐng)抵押補充貸款等渠道籌措資金。

    記者從業(yè)內(nèi)了解到，抵押補充貸款具有期限長、成本低的特點，更匹配基建項目回款時間長、回報率低的特點。人民銀行最新公布的資料顯示，截至2022年6月末，抵押補充貸款利率為2.8%。

    周茂華表示，目前我國經(jīng)濟處于恢復(fù)關(guān)鍵節(jié)點，人民銀行再度啟用抵押補充貸款具有重要意義，預(yù)計資金將優(yōu)先用于保障實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域融資，通過進一步擴大有效投資帶動就業(yè)。

    政策性金融發(fā)力穩(wěn)投資

    政策性開發(fā)性金融工具疾速投放落地。近期，國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進出口銀行三家銀行完成了6000億元政策性開發(fā)性金融工具投放，僅用時70天。

    政策性開發(fā)性金融工具支持了一大批國家重點基礎(chǔ)設(shè)施項目，并向經(jīng)濟大省傾斜資源，以投資杠桿撬動經(jīng)濟穩(wěn)步增長。據(jù)天風(fēng)證券銀行團隊測算，預(yù)計兩批共計6000億元金融工具額度可撬動1.2萬億元項目資本金，拉動總投資額規(guī)模約為6萬億元。

    政策性金融撬動各路資金支持基建，商業(yè)銀行、社會資本迅速跟進，為項目建設(shè)注入中長期資金。光大銀行披露，截至9月16日，已投放6筆國家重大項目配套融資，投放金額超億元，已批復(fù)授信17筆，總金額100余億元。建設(shè)銀行表示，截至9月26日，兩批基礎(chǔ)設(shè)施基金授信總額達2816億元，確保基金項目配套融資有效推進。

    “保交樓”工作也得到快速落實。9月22日，國家開發(fā)銀行已向遼寧省沈陽市支付全國首筆“保交樓”專項借款，支持遼寧“保交樓”項目。10月1日，農(nóng)發(fā)行披露，該行“保交樓”專項貸款工作已經(jīng)完成。