全球債市匯市巨震：英鎊對美元逼近平價(jià) 多國債市遭遇“拋售潮”

在全球外匯市場風(fēng)云變幻之時(shí)，英鎊兌美元——這一全球歷史最悠久的交易貨幣對，也走到了“至暗”時(shí)刻。

9月26日，英鎊兌美元一度重挫逾4%，跌至1.0349:1，距離跌破1:1平價(jià)只差分毫。而在這一對貨幣200多年的交易歷史中，英鎊兌美元從未低于1:1平價(jià)。

貨幣市場預(yù)計(jì)，英國央行將在11月底前加息175個(gè)基點(diǎn)。交易員預(yù)計(jì)到2023年11月，英國央行將利率升至6%，達(dá)到2001年以來的最高水平。

英鎊兌美元?jiǎng)?chuàng)1985年來新低

在通脹高企、能源危機(jī)、全球加息潮等多重壓力下，市場預(yù)期英鎊或?qū)⒉綒W元“后塵”，對美元跌破平價(jià)或只是時(shí)間問題。

上周五，英鎊兌美元下跌超3%，收于1.0846:1，創(chuàng)下1985年以來的新低。9月26日，英鎊兌美元延續(xù)跌勢，一度跌至1.0349:1，最大跌幅逾4%，再創(chuàng)低位，與美元平價(jià)更是近在咫尺。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，英鎊近日“斷崖式”大跌與英國政府推出的減稅方案直接相關(guān)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月23日，英國新任財(cái)政部長克沃滕宣布了自1972年以來最激進(jìn)的減稅方案：除了在未來6個(gè)月為家庭和企業(yè)提供600億英鎊的能源補(bǔ)助外，財(cái)政部預(yù)計(jì)在未來5年內(nèi)還將通過減稅等計(jì)劃向市場注入約1610億英鎊的資金。

減稅措施的公布，立即引發(fā)了英國金融市場“地震”。嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matt Weller表示，預(yù)算案的推出令國際投資者惶惶不安，大舉拋售英國金邊債券和英鎊，致使債券收益率飆升，英鎊對美元跌至1985年以來最低點(diǎn)。

市場的擔(dān)憂不無道理。減稅屬于擴(kuò)張性財(cái)政政策，短期在支撐經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，又會(huì)推高通脹。對于CPI同比增速一度突破10%的英國來說，這無疑是在“經(jīng)濟(jì)增長”和“通脹高企”的刀尖之上“起舞”，英國經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂。

“當(dāng)前，特拉斯政府的財(cái)政刺激計(jì)劃令外界對于英國政府的中期財(cái)政健康的疑慮加深。”中金公司研究院外匯專家李劉陽認(rèn)為，在高通脹、高經(jīng)常項(xiàng)目逆差的宏觀組合下，英國政府的高財(cái)政赤字有可能會(huì)讓英國陷入經(jīng)濟(jì)衰退。在相關(guān)不確定性好轉(zhuǎn)前，英鎊仍然可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢。

而且，在利率上升背景之下，財(cái)政大幅擴(kuò)張也使得市場對于政府債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂加劇。自去年12月開始，英國央行不斷加息，至今已加息7次，基準(zhǔn)利率抬升至2.25%，達(dá)到自2008年以來最高水平。

10年期日本國債逼近收益率上限

多國央行激進(jìn)加息抗通脹，令債券市場面臨數(shù)十年來最嚴(yán)峻的“拋售潮”。

日本債券市場就是其中一個(gè)典型。一段時(shí)間以來，由于日本央行堅(jiān)守貨幣寬松政策，與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策分歧加大，美國和日本國債收益率利差大幅走擴(kuò)。在此背景下，海外投資者拋售日本國債規(guī)模屢創(chuàng)紀(jì)錄，日本國債收益率曲線陡峭上升。

9月26日，10年期日本國債收益率一度升至0.247%，逼近日本央行可容忍交易區(qū)間的上限0.25%。這也迫使日本央行緊急采取措施穩(wěn)定國債收益率。

當(dāng)日，日本央行表示，將在常規(guī)債券購買中購買5500億日元(約合38.2億美元)5至10年期債券，高于最初計(jì)劃的5000億日元。1至3年期和3至5年期債券的購買金額維持不變，各為4750億日元。此外，日本央行還提出以0.25%的固定收益率購買無限制數(shù)量的10年期票據(jù)。

多國債券市場均處于“愁云慘霧”中。9月23日，在美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的“靴子”落地后，對利率前景敏感的2年期和3年期美國國債收益率雙雙突破4.2%，為2007年以來首次。上周，在英國政府公布大規(guī)模減稅方案之后，英國5年期國債收益率突破4%；英國10年期國債收益率更是直接升至自2011年以來的新高……

全球債券市場將走向何方？有“2022年華爾街最精準(zhǔn)分析師”之稱的美國銀行證券首席投資策略師Michael Hartnett在其最新報(bào)告中發(fā)出警告：目前全球債券市場形勢極為嚴(yán)峻，史上第三次債券熊市即將到來，當(dāng)前的形勢將比前兩次更為糟糕。

Hartnett在報(bào)告中分析稱，債市崩盤可能會(huì)帶來信用違約事件，并加大投資者在必要時(shí)退出全球最擁擠交易的難度，包括做多美元、美國科技股、私募股權(quán)等交易。此外，作為最具流動(dòng)性的資產(chǎn)之一，債市崩盤也將帶來流動(dòng)性枯竭，并由此蔓延至整個(gè)金融市場。