外匯市場(chǎng)宏觀審慎管理須進(jìn)一步加強(qiáng)

    證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

    9月26日匯市開(kāi)盤(pán)前，中國(guó)人民銀行宣布28日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，這是本月央行第二次出手穩(wěn)匯率。

    隨著美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)，全球非美貨幣正處在“暴風(fēng)巨浪”中，越來(lái)越多國(guó)家的貨幣當(dāng)局表達(dá)出對(duì)本幣匯率的擔(dān)憂(yōu)，甚至出手穩(wěn)定匯率。上周以來(lái)，韓國(guó)、日本、印度尼西亞等多個(gè)亞洲國(guó)家干預(yù)匯市以穩(wěn)定本幣匯率波動(dòng)。中國(guó)央行此番再度出手，與其他多國(guó)央行一樣，并非意在逆轉(zhuǎn)本國(guó)貨幣兌美元的貶值趨勢(shì)，而是作為一種對(duì)沖力量，緩和本幣貶值的節(jié)奏，避免外匯市場(chǎng)單邊預(yù)期過(guò)度聚集和匯率非理性波動(dòng)。

    自2015年“811”匯改以來(lái)，央行積累了一套豐富的應(yīng)對(duì)匯率大幅波動(dòng)的政策工具箱，除調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率外，還可動(dòng)用的工具包括啟動(dòng)逆周期因子、收緊離岸人民幣流動(dòng)性等。從此前幾輪使用情況看，這些工具對(duì)于緩解匯率大幅波動(dòng)具有較好效果。不過(guò)，近年來(lái)人民幣匯率保持總體穩(wěn)定的更重要支撐力量，來(lái)自于市場(chǎng)看待匯率波動(dòng)問(wèn)題的日趨成熟。

    盡管8月中旬以來(lái)，人民幣兌美元匯率快速走貶，但當(dāng)月衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來(lái)月均值提升3個(gè)百分點(diǎn)，而衡量售匯意愿的售匯率與今年以來(lái)月均值基本持平。這反映出在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿較強(qiáng)，外匯市場(chǎng)尚未形成持續(xù)性單邊貶值預(yù)期。

    經(jīng)歷過(guò)近年匯率起起伏伏的波動(dòng)，我國(guó)外匯市場(chǎng)參與主體看待匯率問(wèn)題越來(lái)越理性，人民幣匯率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制日益成熟，加之我國(guó)仍有“厚實(shí)”的經(jīng)常賬戶(hù)順差，以及跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理的加強(qiáng)，我國(guó)外匯市場(chǎng)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的綜合能力進(jìn)一步提升。

    不過(guò)，盡管穩(wěn)定人民幣匯率的有利因素較多，但面對(duì)當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息帶來(lái)的全球復(fù)雜環(huán)境，仍不可對(duì)匯率波動(dòng)掉以輕心。今年以來(lái)美元指數(shù)漲幅接近18%，是1971年布雷頓森林體系解體以來(lái)最大年內(nèi)漲幅，日元、韓元、英鎊等主要貨幣兌美元貶值幅度已近20%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美元指數(shù)仍難實(shí)質(zhì)性走弱，甚至?xí)粩鄤?chuàng)新高。非美貨幣“環(huán)球同此涼熱”，我國(guó)也應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，緊盯匯率預(yù)期趨勢(shì)性變化苗頭，有效防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。