近日,隨著美元指數(shù)在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了一次大幅反彈,美元是否真的見頂成為機(jī)構(gòu)熱議話題。接受中國證券報(bào)記者采訪的多數(shù)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,考慮到美聯(lián)儲仍將保持相對緊縮的貨幣政策,短期內(nèi)美元仍將維持強(qiáng)勢,年底或開始回落。也有機(jī)構(gòu)人士表示,交易員對美元指數(shù)前景的看好程度創(chuàng)一個月來新低。
對于資產(chǎn)配置,機(jī)構(gòu)人士表示,全球股市前景波折,持有債券的性價(jià)比相對更高;從區(qū)域角度看,相比海外國家,中國在經(jīng)濟(jì)增速、通脹壓力和政策空間方面優(yōu)勢凸顯,中國資產(chǎn)具備一定“性價(jià)比”。
美元重要支撐力量仍在
上周,美元指數(shù)在創(chuàng)出20年新高后迅速回調(diào),同時,全球股市、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛走高。這令市場人士直呼“強(qiáng)勢美元拐點(diǎn)乍現(xiàn)”。不過,隨著美國8月CPI數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期,市場對強(qiáng)美元是否見頂再度存疑。
“美元暫未見頂”,川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對中國證券報(bào)記者表示,“雖然今年以來美聯(lián)儲多次加息,但美國通脹緩解程度低于預(yù)期,離2%的長期通脹目標(biāo)還有較長的距離。因此,在通脹壓力下,美聯(lián)儲預(yù)計(jì)仍將保持相對緊縮的政策,從而支撐美元強(qiáng)勢表現(xiàn)”。
中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤也認(rèn)為,不宜輕言美元見頂。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,美聯(lián)儲需要加息到超過或接近通脹增速,才能明顯控制通脹壓力。此外,雖然美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍在,但美國經(jīng)濟(jì)“弱而不崩”局面持續(xù),美元的重要支撐力量仍在。
盡管短期美元或維持強(qiáng)勢表現(xiàn),但機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,其上行空間已不大,且看多情緒正逐漸降溫。
市場技術(shù)分析師、華爾街知名交易員湯姆·狄馬克編制的一項(xiàng)連續(xù)指標(biāo)顯示,期權(quán)市場越來越不相信美元將升至另一個峰值,交易員對美元指數(shù)前景的看好程度創(chuàng)出一個月來新低。巨豐投顧高級投資顧問陳昱成預(yù)計(jì),今年年底美元指數(shù)可能在觸頂后回落,明年可能持續(xù)震蕩并延續(xù)緩慢走弱行情。
債券或成資金“避風(fēng)港”
在美元見頂仍需等待背景下,全球權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)短期或受到抑制。
巨豐投顧高級投資顧問趙玲認(rèn)為,美聯(lián)儲加息之下,新興市場資本外流在所難免;發(fā)達(dá)市場受流動性收縮影響,表現(xiàn)亦不會太好。“對于股票市場而言,無論是發(fā)達(dá)市場還是新興市場,全球高利率都將導(dǎo)致市場偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變,股票市場將承壓。”陳靂判斷。
在中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸看來,歐洲將于年內(nèi)陷入衰退,美國或于明年年中前后陷入實(shí)質(zhì)性衰退,在歐美央行激進(jìn)加息預(yù)期下,歐洲股市或?qū)⒚媾R較大壓力,美股當(dāng)前尚未見底,“美股見底或需等到美聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)真正轉(zhuǎn)向”。
在股票市場承壓之下,債券或成為資金“避風(fēng)港”。陳靂認(rèn)為,在全球高利率預(yù)期下,持有債券的性價(jià)比相對更高。
對于匯率市場,陳靂表示,短期來看,美聯(lián)儲強(qiáng)勢加息一定程度上會導(dǎo)致部分國家出現(xiàn)資本外逃的現(xiàn)象,匯率短期承壓。中長期來看,匯率貶值后會導(dǎo)致本國出口產(chǎn)品更具價(jià)格優(yōu)勢,進(jìn)而形成貿(mào)易順差,最終使匯率維持在一個平衡區(qū)間。
中國資產(chǎn)具性價(jià)比優(yōu)勢
美元升值的同時,人民幣匯率也面臨一定貶值壓力。這對國內(nèi)市場影響幾何?
“中國央行具有充足的工具箱應(yīng)對匯率貶值壓力。”黃文濤說,中國央行短期維護(hù)匯率穩(wěn)定的工具包括但不限于上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、調(diào)節(jié)跨境融資的宏觀審慎管理系數(shù)等。
在中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵看來,相較歐洲、日本和其他新興市場國家,我國在經(jīng)濟(jì)增速、通脹壓力和政策空間方面仍有比較優(yōu)勢,預(yù)計(jì)人民幣匯率或仍以波動為主,不會形成持續(xù)貶值趨勢,因而維持對人民幣資產(chǎn)的看好。
“在此輪美元走強(qiáng)中,人民幣相對其他一籃子貨幣貶值幅度相對好一些,這也體現(xiàn)了我國相對更好的基本面。”趙玲說。
“全球股市前景依然波折,在此背景下,下行空間小、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、低估值、向上彈性更大的港股市場存在機(jī)會。”在平安證券首席策略分析師魏偉看來,“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中的資訊科技板塊、以能源和高耗能品類為代表的高景氣能源周期板塊、低估值且具備高彈性的部分可選消費(fèi)領(lǐng)域是關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。”
對于A股市場,魏偉認(rèn)為,人民幣雙向波動漸成常態(tài),A股對此的整體反應(yīng)可能趨于鈍化;長期來看,我國經(jīng)濟(jì)增長特別是高端制造業(yè)在全球的相對競爭力有望持續(xù)顯現(xiàn),對A股與匯率均有支撐。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會……[詳情]
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