經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng) 全球債市遭遇拋售壓力

    美國國債及歐洲多國國債市場走勢將迎來更多不確定性。追蹤政府債、公司債總回報的彭博全球綜合指數(shù)近日持續(xù)下跌，與2021年的峰值相比累計下跌超20%，創(chuàng)下1990年以來最大跌幅。

    美聯(lián)儲加息預(yù)期和歐洲能源危機(jī)引發(fā)市場恐慌，全球債券市場正遭受拋售壓力。截至9月2日，美國10年期國債收益率報3.2%，與利率預(yù)期關(guān)系緊密的美國2年期國債收益率報3.4%。

    美債收益率曲線倒掛，市場對經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)，拋售進(jìn)一步加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月底舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上稱，美聯(lián)儲將繼續(xù)采取強(qiáng)力措施抗擊通脹。這一表態(tài)打壓了“美聯(lián)儲將在9月放緩加息步伐”的市場預(yù)期。

    根據(jù)美國財政部日前公布的國際資本流動報告，高盛分析師稱，美債相對于外國債券替代品的吸引力正在減弱，預(yù)計在未來幾個季度將看到國際資金對美債需求的大幅下降。

    中證鵬元研發(fā)部研究員吳進(jìn)輝表示，美債收益率大幅上漲，債券價格下跌，適度減持美債頭寸是必要的。疊加高通脹因素，持有美債的實(shí)際收益率已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，出于風(fēng)險管理和投資組合多元化配置需要，機(jī)構(gòu)投資者不得不減持美債。

    歐洲市場同樣面臨困境。隨著歐洲央行開啟加息周期，加息可能帶來的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險正在讓歐債風(fēng)險指標(biāo)逼近危險區(qū)域。截至9月5日，意大利10年期國債收益率與德國10年期國債收益率之間的利差高達(dá)237.1個基點(diǎn)。

    “二者的利差是用于衡量歐債風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)，若該指標(biāo)達(dá)到250個基點(diǎn)的臨界值，可能會促使政策制定者采取行動。”一位研究員表示。

    歐洲能源危機(jī)引發(fā)的通脹也對歐債造成打擊。截至9月2日，歐元區(qū)3個月期公債收益率波動劇烈，報-0.12%；歐元區(qū)10年期公債收益率上漲至1.54%。標(biāo)普全球市場情報數(shù)據(jù)顯示，8月，投資者做空意大利債券總規(guī)模達(dá)2008年1月以來最高水平，超過390億歐元。

    華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)走弱、疲軟、衰退的情況大概率會出現(xiàn)，但不會發(fā)生大規(guī)模歐債危機(jī)。“歐洲銀行的壞賬率并不高，區(qū)域內(nèi)部的問題不算大。”張瑜說。