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7月LPR報(bào)價(jià)維持不變符合預(yù)期

2022-07-21 00:00  來源:證券時(shí)報(bào)電子報(bào)

    證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵

    據(jù)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的2022年7月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR),1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%。意味著1年期、5年期以上LPR均維持不變。

    專家指出,無論從銀行資金成本還是貸款市場(chǎng)供需平衡角度看,7月LPR報(bào)價(jià)行都缺乏下調(diào)加點(diǎn)的動(dòng)力,也符合普遍預(yù)期。接下來,考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行需求和穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大,未來5年期以上LPR報(bào)價(jià)仍有可能在MLF利率穩(wěn)定的同時(shí)適度下調(diào)。

    7月LPR報(bào)價(jià)

    符合預(yù)期

    由于LPR是在中期借貸便利(MLF)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成,而7月15日央行等額續(xù)做1000億元1年期MLF,中標(biāo)利率2.85%保持不變,其已經(jīng)說明當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化,因此7月份的1年期、5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。

    除了定價(jià)基礎(chǔ)不變,民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬還指出,二季度以來銀行凈息差下行壓力進(jìn)一步加大,導(dǎo)致短期內(nèi)LPR報(bào)價(jià)再次下調(diào)的動(dòng)力不強(qiáng)。

    銀保監(jiān)會(huì)公布的2022年一季度主要監(jiān)管指標(biāo)顯示,一季度商業(yè)銀行凈息差為1.97%,較2021年全年的2.08%下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。溫彬進(jìn)一步指出,二季度以來,在信貸供需矛盾加大、存款定期化加劇、下調(diào)首套房貸款利率下限和大幅下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)的作用下,新發(fā)放企業(yè)貸款利率和按揭貸款利率調(diào)降幅度較大,存款利率下降幅度低于貸款利率,商業(yè)銀行凈息差預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。

    東方金誠首席宏觀分析師王青也表示,5月份5年期以上LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),會(huì)在一定程度上消化4月降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制等對(duì)銀行負(fù)債成本的壓降作用。由此,7月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

    5年期以上LPR

    調(diào)降仍有空間

    據(jù)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在日前召開的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上介紹,目前,銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天回購加權(quán)平均利率(DR007),目前在1.6%左右,低于公開市場(chǎng)操作利率,流動(dòng)性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上,1月至6月企業(yè)貸款利率為4.32%,同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)穩(wěn)中有降,再創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來的新低。

    溫彬表示,從1年期LPR報(bào)價(jià)看,當(dāng)前3.7%的水平已偏低,若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應(yīng)投盡投”下對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款利率點(diǎn)差壓降,流貸利率水平或更低,甚至與部分定期存款定價(jià)形成倒掛。在此情況下,若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下調(diào),容易加劇企業(yè)的套利行為,偏離政策初衷。

    不過,專家普遍認(rèn)為,若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,消費(fèi)、投資等修復(fù)力度偏弱,未來LPR利率或仍有下調(diào)空間,其中5年期以上LPR調(diào)降概率更大。另外,房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖進(jìn)程依然緩慢,或需要通過繼續(xù)降低利率和放松調(diào)控政策加以刺激。

    財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明認(rèn)為,下半年貨幣政策需要在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)和穩(wěn)匯率多重目標(biāo)中取得平衡,預(yù)計(jì)總基調(diào)維持穩(wěn)健偏松,核心聚焦寬信用,重點(diǎn)通過結(jié)構(gòu)性政策工具加力、穩(wěn)住房地產(chǎn)融資和配合財(cái)政發(fā)力等來支持信用擴(kuò)張,不排除繼續(xù)降準(zhǔn)和非對(duì)稱調(diào)降5年期以上LPR利率的可能,但全面降息概率偏小。

    在王青看來,考慮到下半年全球經(jīng)濟(jì)減速前景下,我國(guó)出口增速波動(dòng)下行的可能性較大,房地產(chǎn)市場(chǎng)還將低位運(yùn)行一段時(shí)間,加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)可能較緩,政策面在穩(wěn)增長(zhǎng)方向?qū)⒈3州^高連續(xù)性,出現(xiàn)退坡甚至轉(zhuǎn)彎的可能性很小。由此,接下來貨幣政策操作的重點(diǎn)或?qū)⑹欠€(wěn)住政策利率,著力引導(dǎo)實(shí)際貸款利率下行,持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,以寬信用鞏固經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭。

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