時值年中、臨近月末季末,央行在公開市場操作明顯加量。截至6月29日,央行連續(xù)三日進行千億逆回購操作,呵護市場流動性意味明顯。
千億逆回購操作的背后,是季末逐漸收緊的資金面。業(yè)內(nèi)人士分析,受半年末時點考核、地方政府債券密集發(fā)行及稅期走款高峰等因素影響,銀行間資金面邊際收斂,主要回購利率有所上行。
市場人士預計,7月上中旬流動性將進入持續(xù)寬松階段。
季末資金面轉(zhuǎn)緊
臨近季末,資金面有轉(zhuǎn)緊趨勢。
截至6月28日,DR007加權(quán)均價攀升至1.9698%,一改之前1.6%左右低位徘徊態(tài)勢。而GC001加權(quán)均價也收至2.588%,打破此前一個月持續(xù)1.7%的低位運行態(tài)勢。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示,上周以來,受半年末時點考核、地方政府債券密集發(fā)行及稅期走款高峰等因素影響,銀行間資金面邊際收斂,主要回購利率有所上行。其中,能滿足跨月需求的7天期品種價格上升明顯。
國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉表示,本周以來,季末效應已經(jīng)開始體現(xiàn),跨季資金價格小幅上行,但總體相對往年依然處于低位。
“存單和票據(jù)利率小幅下行,顯示資金面總體平穩(wěn),實體融資需求依然不足。7月上中旬,預計流動性將進入持續(xù)寬松階段,繼續(xù)對債市形成保護。”楊業(yè)偉判斷。
央行千億逆回購呵護流動性
臨近月末季末,央行提高了逆回購操作量。市場人士分析,季末市場流動性有所收斂,資金利率有所上行。央行根據(jù)市場資金面情況,適度增加資金投放,平抑資金面波動。
央行6月29日公告稱,為維護半年末流動性平穩(wěn),2022年6月29日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作,中標利率為2.1%。
記者梳理發(fā)現(xiàn),在6月前18個交易日里,央行連續(xù)16天開展了100億元的逆回購操作。直至6月24日,央行將操作規(guī)模上調(diào)至600億元,27日、28日、29日進一步上調(diào)至1000億元、1100億元、1000億元。
華鑫證券首席固收分析師、研究發(fā)展部副總經(jīng)理丁曉峰認為,隨著財政寬信用次第落地,貨幣需求持續(xù)加大,進一步增加信貸需求,加劇了銀行資金的緊俏,將推動各期限品種的資金價格上漲。
“因此,為了保持短期流動性向長期傳導,遏制長期融資成本的波動,央行需要持續(xù)投放短期貨幣,保持金融體系流動性合理充裕。”他說。
預計7月流動性仍合理充裕
對于后續(xù)資金面情況,多位專家表示,目前我國經(jīng)濟承壓前行,結(jié)合央行日前表態(tài),預計7月資金面仍將充裕無憂。
6月27日,央行行長易綱在接受媒體采訪時表示,中國的貨幣政策一直是與支持實體經(jīng)濟發(fā)展相適應的。廣義貨幣M2和社會融資增速與名義GDP增速基本匹配,保持流動性合理充裕,支持中小企業(yè)發(fā)展以實現(xiàn)就業(yè)最大化目標。
天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認為,7月流動性還是維持在高于合理充裕水平。“雖然1.3%、甚至1.4%的低點很難再見,7月的波動也會比6月略大,位置可能比二季度略高,但隔夜利率預估仍在1.6%以內(nèi)。”
丁曉峰認為,進入7月,資金面將逐步寬松,但是由于長期融資成本持續(xù)抬升,以及貨幣需求不斷加大,央行將保持一定的公開市場投放規(guī)模。7月上半月資金面較6月同期偏緊,不排除后期央行進一步采行寬松的貨幣投放舉措。
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