美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快 主要央行嚴(yán)陣以待應(yīng)對(duì)通脹

    “油價(jià)都快翻倍了。我昨天加油的價(jià)格是4.6美元1加侖（約9.37元1升），一年前還不到3美元1加侖。”前幾年移居到達(dá)拉斯的陳女士對(duì)記者表示。達(dá)拉斯是美國(guó)德克薩斯州的重要經(jīng)濟(jì)城市，所屬州的油價(jià)在美國(guó)屬于較低水平。記者查閱美國(guó)汽車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，6月15日，全美普通汽油平均價(jià)格為5.014美元1加侖。而此前一天，該價(jià)格曾經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高：5.016美元1加侖。在美國(guó)油價(jià)最高的加利福尼亞州，普通汽油的平均價(jià)格是6.435美元1加侖。

    除了油價(jià)，陳女士還告訴記者，當(dāng)?shù)爻械氖称穬r(jià)格也漲幅驚人，一瓶普通果汁從2.69美元漲到3.99美元，只用了1個(gè)月時(shí)間。

    陳女士的直觀感受也符合美國(guó)官方公布的物價(jià)數(shù)據(jù)。根據(jù)美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)，5月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.0%，同比上漲8.6%，同比漲幅創(chuàng)40年來(lái)新高。其中，能源價(jià)格上漲34.6%，創(chuàng)2005年9月以來(lái)的新高；食品價(jià)格上漲10.1%，是1981年3月以來(lái)的新高。

    罕見(jiàn)加息75個(gè)基點(diǎn)

    宣稱不會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退

    為了應(yīng)對(duì)高通脹，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）投票決定將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。

    FOMC的聲明認(rèn)為，在當(dāng)前的通脹水平下，持續(xù)加息可能是合適的。在加息同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將按照《縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計(jì)劃》，持續(xù)減少其持有的國(guó)債、機(jī)構(gòu)債以及MBS。FOMC聲明強(qiáng)調(diào)，會(huì)堅(jiān)定致力于將通脹恢復(fù)至2%的目標(biāo)水平。

    在當(dāng)天議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，自5月份會(huì)議以來(lái)，通脹水平出人意料地上升。為了應(yīng)對(duì)新形勢(shì)，委員會(huì)因此決定更大幅度地加息。他還強(qiáng)調(diào)，單次75個(gè)基點(diǎn)的罕見(jiàn)加息不是常態(tài)。從當(dāng)前視角來(lái)看，下次會(huì)議加息50個(gè)基點(diǎn)或75個(gè)基點(diǎn)都存在較大可能性。

    光大證券首席宏觀分析師高瑞東認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)若要成功抑制高通脹，特別是通脹水平高于5%左右時(shí)，聯(lián)邦基金利率水平必須與通脹水平相當(dāng)，才能有效抑制通脹。但在現(xiàn)階段美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱、財(cái)政支出壓力較大的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)很難激進(jìn)加息至8%左右水平。因此高通脹仍將持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，通脹將持續(xù)受地緣政治、供應(yīng)鏈緊縮以及勞動(dòng)力短缺問(wèn)題擾動(dòng)，抬升通脹黏性。從投資的角度來(lái)說(shuō)，高通脹不僅抑制企業(yè)盈利、提高成本，并且導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策，從估值和流動(dòng)性角度沖擊美股。

    中金公司分析師劉政寧則認(rèn)為，不宜低估美國(guó)利率上行空間，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景則需要保持謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的緊縮有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，并以此為代價(jià)換取物價(jià)穩(wěn)定。對(duì)于投資者而言，美聯(lián)儲(chǔ)的政策將加劇市場(chǎng)波動(dòng)，并帶來(lái)更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

    美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息是否會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退？鮑威爾聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)非常關(guān)注消費(fèi)者支出，看到了消費(fèi)的變化，總體支出非常強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)看到經(jīng)濟(jì)有所放緩，但仍處于健康的增長(zhǎng)水平。消費(fèi)者正在消費(fèi)，沒(méi)有跡象表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大范圍的放緩。鮑威爾還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)加息進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備。

    但鮑威爾也承認(rèn)，想要實(shí)現(xiàn)“軟著陸”并不容易，單靠貨幣政策不一定能夠做到。鮑威爾認(rèn)為，導(dǎo)致通脹上升的因素中有許多外生因素，比如油價(jià)大幅上漲以及疫情帶來(lái)的供應(yīng)鏈瓶頸。對(duì)于這些因素，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法掌控，所以“軟著陸”還需要運(yùn)氣。

    各國(guó)央行嚴(yán)陣以待

    除了美國(guó)，英國(guó)和歐元區(qū)同樣在承受高通脹的壓力。

    根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)5月調(diào)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（HICP）同比上漲8.1%，繼4月該指數(shù)同比上漲7.4%之后再次刷新歐元區(qū)成立以來(lái)的歷史紀(jì)錄，也超出了此前外界預(yù)測(cè)的7.7%。其中，能源類價(jià)格同比上漲39.2%，是歐元區(qū)通脹的主要來(lái)源。此外，構(gòu)成歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)的四大品類價(jià)格上漲幅度均超過(guò)了4月的數(shù)據(jù)。

    英國(guó)央行率先行動(dòng)，在6月16日將基準(zhǔn)利率提高25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。事實(shí)上，去年12月以來(lái)，英國(guó)央行已先后4次加息25個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，英國(guó)4月CPI同比飆升了9%，為1982年以來(lái)的最快增速。

    歐洲央行同樣開(kāi)始動(dòng)用加息來(lái)抑制通脹，計(jì)劃在7月份的貨幣政策會(huì)議上將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并在9月再次加息25個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行表示，如果歐元區(qū)通脹形勢(shì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，9月份的加息幅度可能會(huì)更大。

    歐洲央行還上調(diào)了通脹預(yù)期，并下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。目前，歐洲央行預(yù)計(jì)2022年的通脹率將達(dá)到6.8%，2023年將降至3.5%，2024年將降至2.1%；GDP增長(zhǎng)方面，歐洲央行對(duì)于2022年和2023年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別大幅下調(diào)至2.8%和2.1%，而2024年略微上調(diào)至2.1%。

    歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱：“根據(jù)我們目前的評(píng)估，在9月份之后進(jìn)一步漸進(jìn)且持續(xù)的加息是合適的。我們調(diào)整貨幣政策的速度，將取決于最新的數(shù)據(jù)以及我們?nèi)绾卧u(píng)估中期通脹的發(fā)展。”