美聯(lián)儲加息步伐加快 主要央行嚴(yán)陣以待應(yīng)對通脹

    “油價都快翻倍了。我昨天加油的價格是4.6美元1加侖（約9.37元1升），一年前還不到3美元1加侖。”前幾年移居到達(dá)拉斯的陳女士對記者表示。達(dá)拉斯是美國德克薩斯州的重要經(jīng)濟(jì)城市，所屬州的油價在美國屬于較低水平。記者查閱美國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，6月15日，全美普通汽油平均價格為5.014美元1加侖。而此前一天，該價格曾經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高：5.016美元1加侖。在美國油價最高的加利福尼亞州，普通汽油的平均價格是6.435美元1加侖。

    除了油價，陳女士還告訴記者，當(dāng)?shù)爻械氖称穬r格也漲幅驚人，一瓶普通果汁從2.69美元漲到3.99美元，只用了1個月時間。

    陳女士的直觀感受也符合美國官方公布的物價數(shù)據(jù)。根據(jù)美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)，5月美國消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.0%，同比上漲8.6%，同比漲幅創(chuàng)40年來新高。其中，能源價格上漲34.6%，創(chuàng)2005年9月以來的新高；食品價格上漲10.1%，是1981年3月以來的新高。

    罕見加息75個基點

    宣稱不會引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退

    為了應(yīng)對高通脹，當(dāng)?shù)貢r間6月15日，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）投票決定將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個基點。

    FOMC的聲明認(rèn)為，在當(dāng)前的通脹水平下，持續(xù)加息可能是合適的。在加息同時，美聯(lián)儲還將按照《縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計劃》，持續(xù)減少其持有的國債、機(jī)構(gòu)債以及MBS。FOMC聲明強(qiáng)調(diào)，會堅定致力于將通脹恢復(fù)至2%的目標(biāo)水平。

    在當(dāng)天議息會議后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，自5月份會議以來，通脹水平出人意料地上升。為了應(yīng)對新形勢，委員會因此決定更大幅度地加息。他還強(qiáng)調(diào)，單次75個基點的罕見加息不是常態(tài)。從當(dāng)前視角來看，下次會議加息50個基點或75個基點都存在較大可能性。

    光大證券首席宏觀分析師高瑞東認(rèn)為，美聯(lián)儲若要成功抑制高通脹，特別是通脹水平高于5%左右時，聯(lián)邦基金利率水平必須與通脹水平相當(dāng)，才能有效抑制通脹。但在現(xiàn)階段美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱、財政支出壓力較大的背景下，美聯(lián)儲很難激進(jìn)加息至8%左右水平。因此高通脹仍將持續(xù)較長一段時間，通脹將持續(xù)受地緣政治、供應(yīng)鏈緊縮以及勞動力短缺問題擾動，抬升通脹黏性。從投資的角度來說，高通脹不僅抑制企業(yè)盈利、提高成本，并且導(dǎo)致美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，從估值和流動性角度沖擊美股。

    中金公司分析師劉政寧則認(rèn)為，不宜低估美國利率上行空間，對美國經(jīng)濟(jì)前景則需要保持謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲持續(xù)的緊縮有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，并以此為代價換取物價穩(wěn)定。對于投資者而言，美聯(lián)儲的政策將加劇市場波動，并帶來更高的風(fēng)險溢價。

    美聯(lián)儲持續(xù)加息是否會引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退？鮑威爾聲稱，美聯(lián)儲非常關(guān)注消費(fèi)者支出，看到了消費(fèi)的變化，總體支出非常強(qiáng)勁。美聯(lián)儲看到經(jīng)濟(jì)有所放緩，但仍處于健康的增長水平。消費(fèi)者正在消費(fèi)，沒有跡象表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大范圍的放緩。鮑威爾還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲不會引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，美國經(jīng)濟(jì)對加息進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備。

    但鮑威爾也承認(rèn)，想要實現(xiàn)“軟著陸”并不容易，單靠貨幣政策不一定能夠做到。鮑威爾認(rèn)為，導(dǎo)致通脹上升的因素中有許多外生因素，比如油價大幅上漲以及疫情帶來的供應(yīng)鏈瓶頸。對于這些因素，美聯(lián)儲無法掌控，所以“軟著陸”還需要運(yùn)氣。

    各國央行嚴(yán)陣以待

    除了美國，英國和歐元區(qū)同樣在承受高通脹的壓力。

    根據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)5月調(diào)和消費(fèi)者價格指數(shù)（HICP）同比上漲8.1%，繼4月該指數(shù)同比上漲7.4%之后再次刷新歐元區(qū)成立以來的歷史紀(jì)錄，也超出了此前外界預(yù)測的7.7%。其中，能源類價格同比上漲39.2%，是歐元區(qū)通脹的主要來源。此外，構(gòu)成歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)的四大品類價格上漲幅度均超過了4月的數(shù)據(jù)。

    英國央行率先行動，在6月16日將基準(zhǔn)利率提高25個基點至1.25%，符合市場預(yù)期。事實上，去年12月以來，英國央行已先后4次加息25個基點。根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，英國4月CPI同比飆升了9%，為1982年以來的最快增速。

    歐洲央行同樣開始動用加息來抑制通脹，計劃在7月份的貨幣政策會議上將關(guān)鍵利率上調(diào)25個基點，并在9月再次加息25個基點。歐洲央行表示，如果歐元區(qū)通脹形勢未見好轉(zhuǎn)，9月份的加息幅度可能會更大。

    歐洲央行還上調(diào)了通脹預(yù)期，并下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。目前，歐洲央行預(yù)計2022年的通脹率將達(dá)到6.8%，2023年將降至3.5%，2024年將降至2.1%；GDP增長方面，歐洲央行對于2022年和2023年的GDP增長預(yù)測分別大幅下調(diào)至2.8%和2.1%，而2024年略微上調(diào)至2.1%。

    歐洲央行行長拉加德稱：“根據(jù)我們目前的評估，在9月份之后進(jìn)一步漸進(jìn)且持續(xù)的加息是合適的。我們調(diào)整貨幣政策的速度，將取決于最新的數(shù)據(jù)以及我們?nèi)绾卧u估中期通脹的發(fā)展。”