本報記者 劉琪
北京時間5月26日凌晨,美聯(lián)儲公布了5月份聯(lián)邦公開市場委員會會議紀要,其中暗示了美聯(lián)儲接下來的加息路徑。
會議紀要顯示,與會者一致認為,委員會應(yīng)通過提高聯(lián)邦基金利率目標范圍和減少美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模,迅速將貨幣政策立場轉(zhuǎn)向中性姿態(tài)。大多數(shù)與會者認為,在接下來的幾次會議上,或應(yīng)將目標范圍提高50個基點。與會者還指出,根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟前景及相關(guān)風險,或應(yīng)采取限制性的政策立場。
不過,美聯(lián)儲工作人員對通脹預期略有調(diào)整??偟膩砜?,2022年個人消費支出價格指數(shù)(PCE)預計為4.3%。隨著總需求放緩和供應(yīng)限制的預期緩解,經(jīng)濟供需失衡有所緩解,預計2023年將降至2.5%,2024年將降至2.1%。
對于影響今年美聯(lián)儲加息路徑的因素,財信研究院副院長伍超明對《證券日報》記者表示,在通脹和就業(yè)目標中,前者無疑是今年首要目標。此外,根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話,金融穩(wěn)定也是考慮因素之一。
“與3月份會議對通脹的評估結(jié)果相比,本次會議紀要繼續(xù)維持今年P(guān)CE增長4.3%的預測結(jié)果不變,但對明后年通脹的預測分別下調(diào)0.4個百分點和0.2個百分點。”伍超明表示,這表明美聯(lián)儲對通脹預期經(jīng)歷了上升到回落的過程,反映通脹預期的5年期盈虧平衡通脹率也從3月份3.6%的高點,回落至當前的2.9%左右。
這一調(diào)整不可小覷。彭博社策略師VincentCignarella指出,如果PCE預期準確,就意味著只要再來三次50個基點的加息行動,美聯(lián)儲就會結(jié)束當前的貨幣緊縮周期。
亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克于當?shù)貢r間5月23日表示,在接下來兩次會議每次加息50個基點之后,決策者可在9月份暫停加息,具體要視通脹情況而定。如果通脹持續(xù)高企,9月份可能加息25個或50個基點。
過去幾周,美股投資者對經(jīng)濟衰退的擔憂增加,導致市場震蕩加大。隨著市場消化吸收美聯(lián)儲會議紀要,美股周三收高。截至收盤,道指漲0.6%,報32120.28點;標普500指數(shù)漲0.95%,報3978.73點;納指漲1.51%,報11434.74點。10年期美債下行1個基點至2.75%。
“從經(jīng)濟基本面看,美國經(jīng)濟增長放緩跡象明顯。”伍超明表示,綜合來看,美聯(lián)儲加息節(jié)奏和幅度會受到基本面經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期,此前激進加息的預期會消失,存在加息節(jié)奏放緩、加息幅度降低的可能性。
光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東認為,下半年美國通脹的貢獻項主要為食品和核心服務(wù)?;鶞是樾蜗拢A計下半年通脹環(huán)比緩慢回落,CPI同比增速在年末落至6.4%,激進的加息預期或已到上限,對美債收益率不構(gòu)成強支撐。悲觀情形下,供應(yīng)鏈緊縮和勞動力短缺問題持續(xù),通脹回落速度慢于預期,預計二季度CPI同比增速維持在8%左右,或?qū)⑦M一步增強加息預期,提振美債收益率。
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