信息量巨大！人民幣匯率怎么走、未來中國債券對外資吸引力幾何……外匯局一一回應(yīng)

    本報記者 劉琪

    4月22日，國家外匯管理局公布了一季度銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英4月22日在國新辦舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，2022年一季度，新冠肺炎疫情繼續(xù)擾動全球經(jīng)濟(jì)，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素交織，國際金融市場波動加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，總體繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間。我國外匯市場運(yùn)行保持平穩(wěn)，人民幣對美元匯率雙向波動、基本穩(wěn)定，跨境資金流動總體穩(wěn)定、相對均衡。

    同時，王春英還就近期一些市場熱點(diǎn)問題一一作出回應(yīng)。

    中國外匯市場有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

    針對在美聯(lián)儲加息的背景下，未來我國外匯收支走勢問題，王春英表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產(chǎn)生溢出影響。但是，受到?jīng)_擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經(jīng)濟(jì)體。

    “對于一個經(jīng)濟(jì)體的國際收支和跨境資本流動來說，美聯(lián)儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎(chǔ)。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整。”王春英談到，首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)；第二，經(jīng)常賬戶和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性順差仍會保持一定的規(guī)模，將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動作用。第三，我國對外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外債償付風(fēng)險較低；第四，匯率發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用，外匯市場成熟度不斷提升。

    王春英表示，盡管未來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整因素復(fù)雜多變，但是在上述基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下，中國外匯市場有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，跨境資金流動將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。

    境外機(jī)構(gòu)對中國證券投資將會回歸穩(wěn)態(tài)

    近期中美利差迅速收窄乃至倒掛，境外投資者連續(xù)減持人民幣資產(chǎn)。對此現(xiàn)象，王春英表示，跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特征。與直接投資等長期穩(wěn)定性的投資相比，證券投資有一個特點(diǎn)——對市場比較敏感，而且交易便利，流動性也較強(qiáng)，容易出現(xiàn)流入增加或流出，這對越來越開放的金融市場來說是正?，F(xiàn)象。

    “中國跨境證券投資階段性調(diào)整也屬于市場的自然反應(yīng)。”王春英表示，近年來，隨著金融市場雙向開放的逐步推進(jìn)，我國相關(guān)的跨境資金流動更加活躍，也曾出現(xiàn)短期波動。近期證券投資再次有所調(diào)整，這是復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)金融形勢下市場的自然反應(yīng)。

    王春英強(qiáng)調(diào)，跨境證券投資的局部調(diào)整，并沒有改變我國跨境資金流動總體均衡的格局。今年一季度，經(jīng)常賬戶和直接投資項下跨境資金保持順差，體現(xiàn)了中國良好的經(jīng)濟(jì)前景和巨大的市場潛力，支撐我國跨境收支和境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局，更不能代表外資的長期投資意愿。

    “隨著市場對一些短期因素的消化和預(yù)期的釋放，境外機(jī)構(gòu)對中國證券投資將會回歸穩(wěn)態(tài)，長期價值投資仍然是主要的考慮因素。”王春英表示，從最新的情況來看，3月下旬債券和股票項下外資凈流出比中旬環(huán)比下降39%和44%，流出規(guī)模下降。4月份以來進(jìn)一步緩和，而且部分交易日恢復(fù)了流入。

    中國債券在全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)投資價值

    “回顧中國的債券市場開放發(fā)展歷程，利差不是影響外資來境內(nèi)買債的唯一因素，甚至不是最主要的因素。”王春英表示，從歷史數(shù)據(jù)看，2018年中美十年期國債收益率之差也曾收窄到歷史低點(diǎn)，但是債券項下的資金總體呈現(xiàn)凈流入，并沒有明顯受到利差因素的影響。

    同時，王春英表示，從國際比較來看，中國的債券在全球范圍內(nèi)有比較強(qiáng)的投資價值，主要表現(xiàn)在回報的穩(wěn)定性較高、具有分散化的投資價值、全球央行儲備多元化需求、債券指數(shù)跟蹤配置需求等方面。此外，我國是全球第二大債券市場，外資在我國債券市場中的占比是3%左右。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和部分新興市場國家相比，處于比較低的水平，有比較大的增配空間。

    “近年來，中國債券市場改革開放政策不斷推出，持續(xù)提升投資者投資國內(nèi)債券的便利性，吸引了大量境外資金流入。未來外匯局將堅持改革開放、延續(xù)外匯管理政策的一致性和穩(wěn)定性，保障跨境資金能夠合法合規(guī)、順暢進(jìn)出，便利境外投資者投資我國證券市場。”王春英表示，從中長期來看，中國金融市場還是持續(xù)對外開放，全球投資者也需要配置中國資產(chǎn)，外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。

    未來人民幣匯率還會呈現(xiàn)雙向波動

    對于人民幣匯率問題，王春英表示，近幾日人民幣對美元匯率的變化，主要受到國際金融市場走勢和市場供求多重因素的共同影響。與國際主要貨幣相比，今年以來人民幣匯率走勢相對穩(wěn)健。

    王春英認(rèn)為，未來人民幣匯率還會呈現(xiàn)雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。從貨幣政策看，近年來中國堅持實施正常的貨幣政策，沒有跟隨主要的經(jīng)濟(jì)體實行極度寬松的貨幣政策，也注重搞好跨周期設(shè)計，金融體系的自主性和穩(wěn)定性比較強(qiáng)，和其他實施寬松貨幣政策的經(jīng)濟(jì)體相比，外部不確定性因素對人民幣匯率的影響相對小一些。

    王春英表示，下一步，中國會繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。外匯局也會密切關(guān)注外匯市場形勢，加強(qiáng)跨境資金流動宏觀審慎管理，引導(dǎo)跨境資本有序流動，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

    中國外債出現(xiàn)大幅去杠桿風(fēng)險相對較小

    對于是否會出現(xiàn)外債大幅去杠桿的情況，王春英回應(yīng)表示，中國外債出現(xiàn)大幅去杠桿的風(fēng)險相對是比較小的。

    王春英談了三方面原因：一是近兩年來我國外債變動比較平穩(wěn)，總體和經(jīng)濟(jì)增長相匹配。去年末外債余額和GDP之比是16%，這個比率和2019年末、2020年末基本持平。外債增幅與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外資產(chǎn)增速都是相匹配的，沒有出現(xiàn)順周期過度加杠桿的行為。而且人民幣匯率雙向波動、彈性增強(qiáng)，匯率預(yù)期比較穩(wěn)定，未來外債大幅去杠桿的壓力不大。

    二是當(dāng)前的外債結(jié)構(gòu)是明顯優(yōu)化的。2021年末中長期的外債占比是47%，比2020年末提高了2個百分點(diǎn)，中長期的外債穩(wěn)定性比較強(qiáng)，占比在上升。另一方面，對市場環(huán)境變化比較敏感的融資型外債，比如存貸款、貿(mào)易融資等外債增幅不高，跨境融資的行為是比較理性的。去年末，融資型外債占比較上一輪外債去杠桿的2016年末下降13個百分點(diǎn)，這個下降比率是比較大的。

    三是中國外債的負(fù)債率、債務(wù)率、償債率都在國際安全線以內(nèi)，而且遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家和新興市場國家的整體水平。當(dāng)前中國外匯市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，跨境資金流動趨向基本平衡，未來外債大幅去杠桿的風(fēng)險相對比較小。

（編輯 上官夢露）