資本市場高水平制度型 雙向開放趨勢不改

    中國資本市場是改革開放的產物，堅持以開放促改革、促發(fā)展，是我國資本市場逐步壯大自身、走向成熟的重要經驗。30多年來，資本市場在改革中發(fā)展、在開放中進步、在合作中共贏，雙向開放已深深嵌入資本市場的肌理，資本市場推進高水平制度型雙向開放的過程，也是市場服務經濟高質量發(fā)展的能力不斷提升的過程。

    近期，受多重因素影響，資本市場波動加劇，決策層也密集行動，部署政策穩(wěn)定市場、穩(wěn)定預期。3月16日，國務院金融委專題會議明確深化改革、擴大開放，繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。此后，證監(jiān)會部署落實工作，提出進一步推動高水平對外開放、抓緊推動企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地。與此同時，三一重工、國軒高科、樂普醫(yī)療、杉杉股份相繼發(fā)布公告稱，擬籌劃境外發(fā)行GDR（全球存托憑證）并在瑞士證券交易所上市。

    事實反復表明，開放的腳步不會停歇，中國資本市場正在并且仍將堅定不移推進高水平制度型雙向開放。

    近年來，我國資本市場雙向開放取得了諸多實質性成果。MSCI、富時羅素及標普道瓊斯等國際指數(shù)公司，相繼將中國A股納入其指數(shù)體系，并逐步提升納入因子；證券、基金、期貨三大領域的外資股比限制分步驟全面放開，促使更多外資機構“落子”中國。

    互聯(lián)互通方面，滬倫通機制對內拓展到深交所，對外拓展至德國、瑞士；香港市場推出A50股指期貨，科創(chuàng)板上市公司和在港上市的生物科技公司納入滬深港通標的，滬港ETF互通落地，原油、棕櫚油期權成為首批對外開放商品期權。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，境內企業(yè)H股融資規(guī)模合計達到1481億港元。與此同時，紅籌企業(yè)境內上市條件也進一步優(yōu)化；監(jiān)管機構強化中概股問題處置，及時回應市場關切，積極致力于推進國際監(jiān)管合作。

    堅定不移擴大資本市場對外開放，是基于當前國內外形勢的主動和必然選擇。過去40多年，隨著改革開放，中國經濟在市場化、法治化、全球化的進程中實現(xiàn)了高速發(fā)展。當前，中國經濟從高速增長轉向高質量發(fā)展，更需要通過開放促進國內國際“雙循環(huán)”，更好服務經濟社會高質量發(fā)展大局。資本市場雙向開放，是國家經濟、金融市場開放的重要組成部分。

    招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，全球資產配置是居民追求“收益—風險”優(yōu)化的必由之路。開放資本市場有助于更好實現(xiàn)市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，提高資源配置效率；開放的資本市場有助于引入長期、低成本資金，并帶來技術轉移。開放意味著與全球市場的聯(lián)系、聯(lián)動也會加強，遭遇國際政治、經濟方面的“黑天鵝”事件時，資本市場可能會在短期內受到擾動、走勢有所偏離，但長期來說，開放對中國資本市場的好處是毋庸置疑的。

    開放的大門，一旦打開就不會關上。但業(yè)內專家也提出，在外部環(huán)境風云變幻、國內國際經濟形勢十分復雜的背景下，中國資本市場雙向開放的步伐，需要把握好節(jié)奏、穩(wěn)步有序推進。

    對此，摩根士丹利證券首席經濟學家章俊建議，首先，在制度層面，應持續(xù)完善境內外市場的互聯(lián)互通機制，提升海內外資金投資的便利性；其次，可考慮加快推進、落地前期已推出的開放型政策，進一步擴大對外開放的投資范圍和標的，拓寬ETF互聯(lián)互通，將更多優(yōu)質企業(yè)和資產囊括進來，擴大境內外機構可配置資產的范圍；再者，中國應積極參與國際金融治理，及時防范和化解跨境資本市場風險，加強與境外資本市場監(jiān)管機構的溝通和政策協(xié)調。

    “增強投資者對中國資本市場高水平開放的信心，將進一步增強投資者的投資意愿，促進國內外資本市場實現(xiàn)良性循環(huán)。”章俊說。

    此外，為應對更大規(guī)模資本流動可能帶來的金融風險，李湛表示，應當高度重視宏觀審慎監(jiān)管能力的建設，強化對跨境資本流動的監(jiān)測預警，建立健全數(shù)據(jù)通報機制，關注市場主體的外債風險；同時，應健全對大型金融機構的審慎監(jiān)管，強調金融機構和金融業(yè)務的風險隔離，同時強化對金融消費者權益的保護。

    可以預期，隨著政策漸次落地、市場不斷成熟，中國將有更多優(yōu)質企業(yè)走出國門、走向世界，我國市場將更好融入國際經濟金融體系；同時也將有更多長線資金進入國內，投資中國、助力中國企業(yè)成長，共同促進經濟高質量發(fā)展。