“橫琴方案”或為跨境募資引來源頭活水

    創(chuàng)投機構普遍期待境外股權投資直接到橫琴能進一步破壁，最需要解決合格的投資人能夠直接投資到實體產業(yè)基金的問題，從而間接投資到初創(chuàng)企業(yè)，不需要夾層的安排。

    證券時報記者 李明珠

    “今天有很多創(chuàng)業(yè)者打電話來問我橫琴注冊公司的事宜，了解相關優(yōu)惠政策，想看看是否有新機會。”珠海本地某知名創(chuàng)投的投資負責人告訴記者，從橫琴粵澳深度合作區(qū)正式官宣到現(xiàn)在，他就忙到沒有時間停下來，從投資人、合作伙伴、基金同行，到被投企業(yè)都在密切關注橫琴的新動向。

    9月5日晚間，中共中央、國務院印發(fā)《橫琴粵澳深度合作區(qū)建設總體方案》（以下簡稱《橫琴方案》），橫琴粵澳深度合作區(qū)在萬眾企盼中終于來了。涉及股權投資的領域相關內容更是引起了創(chuàng)投機構的高度重視，有投資人更是感慨，《橫琴方案》的公布對本土股權投資機構而言，不啻為“春天的故事”，而更多機構把目光投向了跨境募資。

    募資有望引入境外活水

    根據(jù)《橫琴方案》的規(guī)劃，橫琴粵澳深度合作區(qū)要充分發(fā)揮澳門對接葡語國家的窗口作用，支持合作區(qū)打造中國-葡語國家金融服務平臺；要鼓勵社會資本按照市場化原則設立多幣種創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權投資基金，吸引外資加大對合作區(qū)高新技術產業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)支持力度;支持在合作區(qū)開展跨境人民幣結算業(yè)務，鼓勵和支持境內外投資者在跨境創(chuàng)業(yè)投資及相關投資貿易中使用人民幣。

    復創(chuàng)投資總經理曹曉飛博士在接受證券時報記者采訪時表示，打造中國-葡語國家金融服務平臺具有重要戰(zhàn)略意義，一方面，股權投資機構將借助跨境金融服務平臺，拓展新的發(fā)展方向，加大對葡語系國家高科技項目的引進，加快粵澳合作區(qū)科技項目走出去，開拓葡語國家市場；另一方面，中國-葡語國家金融服務平臺將有助于本土機構吸引外資，尤其是葡語系外資，拓寬股權基金的融資渠道，為股權基金的市場化募資帶來源頭活水，從而更好地支持粵澳合作區(qū)的高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

    近年來，橫琴逐漸成為創(chuàng)投機構的熱門聚集地，以私募基金為代表的金融業(yè)已成為拉動橫琴經濟增長的重要引擎。截至2021年6月末，橫琴新區(qū)經證監(jiān)會批復的基金管理公司資產管理規(guī)模達41700.96億元，同比增加12934.94億元，增幅45%。在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會存續(xù)登記的私募基金管理人共計564家，管理基金規(guī)模達4977.27億元，約占廣東（不含深圳）管理基金總規(guī)模的50%。存續(xù)備案的私募基金共計1585只，管理基金規(guī)模4475.09億元。

    盡管《橫琴方案》關于跨境股權投資的細則并沒有明確，但接受采訪的創(chuàng)投機構普遍期待境外股權投資直接到橫琴能進一步破壁，最需要解決合格的投資人能夠直接投資到實體產業(yè)基金的問題，從而間接投資到初創(chuàng)企業(yè)，不需要夾層的安排，這樣對外資就更有吸引力。也有澳門本地銀行負責投融資業(yè)務的經理表示，股權投資風險相對較高，而按照澳門的金融法律監(jiān)管，對于合格投資人的認定和中小投資者的保護更加謹慎，要看具體的細則出臺如何實際落地。

    珠海于2018年在廣東省地級市率先推出QFLP（外商投資股權投資）試點，支持外資在珠海設立股權投資基金，并在今年5月再度出臺政策進一步放寬條件，鼓勵更多港澳資本落地橫琴。先后落地澳門禮達聯(lián)馬基金管理公司、法資私募邁德瑞投資管理公司等一批試點企業(yè)。截至今年6月，珠海市已落地16家QFLP試點企業(yè)，認繳出資總規(guī)模近40億美元，實際引進外資15億美元，主要投資于高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產業(yè)，且絕大部分投資于本地項目。

    毅達資本合伙人戴華坤告訴記者，此前已經成功引入澳門呂志和家族企業(yè)嘉華集團的股權投資基金，進入內地首筆股權基金投資選擇了毅達資本廣東團隊，目前，該基金投資的項目營運良好，收益可期。他總結，澳門的長線基金很多都是家族企業(yè)類型，有足夠的資本積累，家族財富追求的首要目標是保值的問題，而非很高的增值，所以更有投資的耐心。從偏好來講，更青睞生物制藥和半導體投資，也符合毅達投資的賽道，屬于專精特新產業(yè)鏈。境內在橫琴有很好的產業(yè)資源，境外在澳門有豐富的資金資源，跨境股權投資就更容易。

    多幣種創(chuàng)投基金

    期待完善細節(jié)

    一直以來，多幣種創(chuàng)投基金目前在國內創(chuàng)投行業(yè)還不是很普遍，且多以人民幣/美元雙幣種為主，最早外資基金在國內設立人民幣基金，進行雙幣種基金運作。記者了解到，在橫琴注冊的機構中，也不乏KKR、IDG資本、高瓴、紅杉等美元基金。而對于本土機構而言，鮮少有海外基金的運作，頭部的一些機構在美元方面運作也發(fā)展相對緩慢。

    曹曉飛表示，雙幣種基金主要是人民幣/美元基金，投資運作為跨境運作，海外團隊投資海外項目和國內項目海外退出；國內團隊投資國內項目以及國內項目海外退出?！稒M琴方案》的出臺為國內絕大部分股權投資機構提供了政策基礎，將大大促進本土機構雙幣創(chuàng)投基金的發(fā)展，但是具體的細節(jié)還有待完善。

    據(jù)統(tǒng)計，目前橫琴共有33家涉澳跨境金融企業(yè)或服務機構入駐或共享辦公，初步形成產業(yè)集聚效應和示范效應。累計辦理跨境人民幣結算業(yè)務超過9943億元。區(qū)內備案跨境人民幣資金池9個，資金池備案金額427.62億元。獲批開展自由貿易賬戶（FT）試點，共有1141家企業(yè)設立FT賬戶，各類分賬核算業(yè)務折合人民幣超過330億元。引進全國首家全澳資QFLP試點企業(yè)-禮達聯(lián)馬（珠海）股權投資管理有限公司落戶橫琴?；洶暮献靼l(fā)展基金完成24個項目投資，累計投放資金超185.64億元，重點投向大灣區(qū)交通軌道、綜合服務等項目。

    曹曉飛認為，在跨境創(chuàng)業(yè)投資中開展跨境人民幣結算，將大大加速人民幣國際化進程。股權投資機構的募資交易、投資交易，以及投資項目的跨境交易是一個巨大的數(shù)額，開展跨境人民幣結算后，股權投資機構相關的交易結算將大幅增加人民幣在葡語系國家的交易結算，成為推動人民幣國際化的另一支力量。

    除此之外，上述珠海本地知名創(chuàng)投的投資負責人還指出，《橫琴方案》體系化的配套政策會對橫琴目前的創(chuàng)業(yè)生態(tài)帶來翻天覆地的變化，首先，對創(chuàng)業(yè)者來說，橫琴的吸引力在增大，資本環(huán)境、信息環(huán)境、金融環(huán)境，都走向國際化，加上國際化的生活配套，尤其是對海歸創(chuàng)業(yè)人才很有吸引力；其次，從資本來源角度而言，海外的長線資金、主權基金，都在尋找投資中國的機會，如果打開直接投資中國的渠道，讓海外熱錢能直接投資到橫琴的企業(yè)，會吸引更多的企業(yè)把融資主體設置到橫琴，帶來創(chuàng)投環(huán)境的變化，徹底改變橫琴的融資結構。