2021中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告：深化金融改革開放 維護(hù)股市債市匯市平穩(wěn)運(yùn)行

    人民銀行昨日發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2021）》（下稱“報(bào)告”），對(duì)2020年以來我國(guó)金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。

    展望下一階段，報(bào)告指出，要在繼續(xù)統(tǒng)籌推進(jìn)常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的同時(shí)，保持宏觀金融政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度；維護(hù)股市、債市、匯市平穩(wěn)運(yùn)行，嚴(yán)密防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊；繼續(xù)深化改革開放，進(jìn)一步推動(dòng)利率匯率市場(chǎng)化改革，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革

    報(bào)告認(rèn)為，金融系統(tǒng)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全力支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，進(jìn)一步深化金融改革開放，堅(jiān)決打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，取得重要階段性成果。

    一是宏觀杠桿率持續(xù)過快上升勢(shì)頭得到有效遏制；二是各類高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)得到有序處置；三是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂；四是重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)得到穩(wěn)妥化解；五是金融秩序得到全面清理整頓；六是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)制度建設(shè)有力推進(jìn)。

    報(bào)告分析，展望未來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好、市場(chǎng)空間廣闊、發(fā)展韌性強(qiáng)大的基本特征沒有改變，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局正在形成。

    報(bào)告指出，要在繼續(xù)統(tǒng)籌推進(jìn)常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的同時(shí)，保持宏觀金融政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，增強(qiáng)微觀主體活力，大力支持普惠小微、鄉(xiāng)村振興、制造業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

    報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要處理好金融發(fā)展、金融穩(wěn)定和金融安全的關(guān)系，健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系，推動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)，著力降低信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)股市、債市、匯市平穩(wěn)運(yùn)行，嚴(yán)密防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊。繼續(xù)深化改革開放，進(jìn)一步推動(dòng)利率匯率市場(chǎng)化改革，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。深化金融機(jī)構(gòu)改革，促其回歸本源、專注主業(yè)。在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，繼續(xù)擴(kuò)大高水平金融開放。

    股票市場(chǎng)壓力下降

    報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)金融市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。2020年，股票市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)壓力水平較上年下降，債券市場(chǎng)壓力水平有所上升，外匯市場(chǎng)壓力水平平穩(wěn)。金融市場(chǎng)壓力指數(shù)整體處于溫和偏低水平。

    具體看，股票市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)壓力有所下降。2020年，上證指數(shù)上漲13.87%，深證成指上漲38.73%，股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)下降，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

    報(bào)告顯示，上市公司市值規(guī)模大幅增加，業(yè)績(jī)加快分化。截至2020年末，滬深兩市共有上市公司4154家，較上年末增加377家，總市值和流通市值分別為79.65萬億元和64.31萬億元，同比上升34.33%和33.02%；截至2021年4月30日，共有4296家上市公司披露2020年年報(bào)，其中盈利3689家（占比85.87%），虧損607家（占比14.13%）。

    貨幣市場(chǎng)利率下行，市場(chǎng)壓力較上年有所下降。2020年，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，利率水平下行，壓力水平相比上年有所下降。

    債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)上升，市場(chǎng)壓力有所加大。2020年，債券市場(chǎng)壓力總體有所上升，債券市場(chǎng)壓力指數(shù)三個(gè)構(gòu)成要素中，機(jī)構(gòu)投資者悲觀預(yù)期下半年小幅抬升，信用風(fēng)險(xiǎn)第四季度以來上行較快，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較上年小幅上行。

    人民幣對(duì)美元匯率升值，外匯市場(chǎng)壓力總體平穩(wěn)。2020年，人民幣對(duì)美元升值，人民幣對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)加大，外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)整體平穩(wěn)。

    宏觀杠桿率過快升勢(shì)得到有效遏制

    宏觀杠桿率是指非金融企業(yè)部門、政府部門、住戶部門的債務(wù)余額與年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比。

    報(bào)告認(rèn)為，宏觀杠桿率持續(xù)過快上升勢(shì)頭得到有效遏制。2017年至2019年宏觀杠桿率總體穩(wěn)定在250%左右，為應(yīng)對(duì)疫情加大逆周期調(diào)節(jié)贏得了空間；2020年疫情影響下GDP名義增速放緩、宏觀對(duì)沖力度加大，宏觀杠桿率階段性上升，預(yù)計(jì)將逐步回到基本穩(wěn)定的軌道。

    報(bào)告稱，第二季度起，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回升，而新增債務(wù)規(guī)模逐季收窄，這表明當(dāng)前宏觀調(diào)控政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)更加通暢，債務(wù)資金使用效率明顯提高，以相對(duì)較少的新增債務(wù)資金支持經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)至合理區(qū)間。

    當(dāng)前住戶部門債務(wù)過快增長(zhǎng)也已得到有效遏制。報(bào)告顯示，從債務(wù)增速看，2018年以來我國(guó)住戶部門債務(wù)增速總體呈放緩態(tài)勢(shì)。2020年，住戶部門債務(wù)增長(zhǎng)14.6%，比上年低0.9個(gè)百分點(diǎn)，增速已連續(xù)3年凈下降。