6月CPI、PPI同比漲幅雙雙回落 供求關系趨改善

    7月9日，6月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)出爐。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，6月CPI和PPI的同比漲幅比上月均回落0.2個百分點，分別為1.1%和8.8%。這與市場預期方向一致。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，6月我國經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復，居民消費價格運行平穩(wěn)，市場供求關系趨于改善。

    “食品項拉低了6月CPI，而食品項中最大的拖累項是豬肉價格。”紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖說，6月第二周全國豬糧比跌破警戒線，7月7日相關部門組織了年內(nèi)首次中國豬肉儲備收儲公開競價工作。收儲主要作用是托底價格，阻止豬價進一步下跌，但很難拉動豬價上行，而且前期壓欄的大豬還未消化完畢，生豬存量依舊位于高位，豬肉后續(xù)大概率是低位震蕩。

    市場機構(gòu)對于豬肉價格走勢的看法都相對謹慎。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東表示，隨著豬肉收儲工作的落實，以及三季度豬肉消費旺季的到來，豬價短期內(nèi)下跌空間有限。民生銀行首席研究員溫彬預計，豬肉價格回落還會延續(xù)。受制于豬肉等食品價格的回落，年內(nèi)CPI大概率保持溫和增長走勢，通脹水平整體可控，對貨幣政策影響整體有限。

    6月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅與上月相同。英大證券研究所所長鄭后成對證券時報記者表示，雖然2020年同期基數(shù)下行較大幅度，但是國內(nèi)局部地區(qū)疫情存在反彈壓力，預計7月核心CPI當月同比大概率小幅上行。

    PPI高點基本確認是本月數(shù)據(jù)的另一看點。6月PPI同比上漲8.8%，漲幅較上月回落0.2個百分點，為今年以來首次回落。生產(chǎn)資料價格和生活資料價格的同比漲幅均回落。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，市場供求關系趨于改善。

    市場分析認為，PPI的回落主要是因為翹尾因素。溫彬指出，全球大宗商品價格在經(jīng)歷了一段較快上漲之后，目前漲價勢頭已經(jīng)放緩，再加上國內(nèi)一系列保供穩(wěn)價政策調(diào)控下，大宗商品漲價勢頭已經(jīng)基本得到控制，PPI年內(nèi)高點已現(xiàn)。

    不過，能源類大宗商品價格在6月延續(xù)了回升的態(tài)勢。環(huán)比看，石油開采價格上漲3.0%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲2.5%，漲幅分別擴大0.8和0.1個百分點。同比看，價格漲幅擴大的有煤炭開采和洗選業(yè)，上漲37.4%，擴大7.7個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲36.1%，擴大1.8個百分點。溫彬預期，隨著基數(shù)的逐漸抬升，下半年PPI有望保持震蕩回落走勢，但國際油價的上漲仍為輸入型通脹帶來不確定性。鄭后成認為，下半年PPI當月同比大幅上下行的概率均較低。

    此外，6月份PPI和CPI的剪刀差持平于上月，仍處于歷史高位區(qū)間。財信研究院宏觀團隊分析師李沫表示，PPI和CPI剪刀差的擴大通常意味著企業(yè)利潤和經(jīng)濟動能的持續(xù)修復。但本輪PPI上行結(jié)構(gòu)性特征顯著，在國內(nèi)需求恢復偏慢的情況下，可能會壓制中下游企業(yè)投資擴產(chǎn)意愿。