專家表示,國際大宗商品價格上漲動能已減弱,預(yù)計三季度進入拐點,PPI后續(xù)將經(jīng)歷高點后逐步回落
本報記者 包興安
6月9日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,5月份,國際原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品價格大幅上漲,國內(nèi)需求穩(wěn)定恢復(fù),我國工業(yè)品價格繼續(xù)上漲,從環(huán)比看,PPI上漲1.6%,漲幅比4月份擴大0.7個百分點;從同比看,PPI上漲9.0%,漲幅比4月份擴大2.2個百分點。專家預(yù)計,PPI同比數(shù)據(jù)可能在9月份-10月份見頂回落。
據(jù)國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟介紹,PPI方面,在5月份9.0%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為3個百分點,比4月份擴大0.5個百分點;新漲價影響約為6個百分點,擴大1.7個百分點。
中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示,5月份PPI同比攀升至新高,環(huán)比保持上漲勢頭,主要原因在于國際大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲,推高了工業(yè)生產(chǎn)者的購進價格,進而推升了工業(yè)生產(chǎn)資料價格。5月份生產(chǎn)資料價格上漲12%,影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約8.87個百分點,其中采掘工業(yè)和原材料工業(yè)價格上漲幅度較大。
在大宗商品價格普漲的背景下,主要行業(yè)價格漲幅均有所擴大。數(shù)據(jù)顯示,5月份,石油和天然氣開采業(yè)價格同比上漲99.1%,擴大13.3個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比上漲38.1%,擴大8.1個百分點;石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格同比上漲34.3%,擴大10.5個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比上漲30.4%,擴大3.5個百分點;煤炭開采和洗選業(yè)價格同比上漲29.7%,擴大16.4個百分點;化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格同比上漲20.9%,擴大3.4個百分點。
粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對《證券日報》記者表示,5月份PPI上漲主要源于上游大宗商品價格大幅上漲、上游漲價部分向中下游行業(yè)傳導(dǎo)。一方面,受石油、動力煤、鐵礦石和有色金屬等價格上漲的影響,生產(chǎn)資料出現(xiàn)全面大幅上漲,導(dǎo)致石油和天然氣開采業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲。另一方面,出現(xiàn)上游漲價向一般生活用品及耐用消費品傳導(dǎo)的跡象。
談及PPI上漲對股市的影響,劉向東認(rèn)為,PPI上漲會改善上游生產(chǎn)企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu),使其短期受益于價格上漲帶來的業(yè)績改善,對周期股構(gòu)成利好支撐,但同時對下游制成品企業(yè)形成壓力,綜合影響并不那么凸顯。
“PPI結(jié)構(gòu)性上漲使得利潤向中上游集聚,下游加工制造業(yè)的行業(yè)利潤被擠壓,形成利潤再分配的局面,利好鋼鐵、有色等周期性行業(yè),而輕工、汽車等中下游制造業(yè)則面臨較大壓力。”羅志恒說。
展望未來PPI的走勢,劉向東表示,從近期國際大宗商品價格的走勢看,其上漲動能已經(jīng)減弱,預(yù)計三季度會進入拐點,由此可以推知PPI后續(xù)將經(jīng)歷一個高點然后逐步回落,特別是在全球需求恢復(fù)速度放緩的前提下,PPI的上漲動力也逐步放緩。
羅志恒認(rèn)為,國際大宗商品價格上漲難以持續(xù)支撐PPI后續(xù)上漲,PPI同比數(shù)據(jù)不僅與當(dāng)期漲幅有關(guān),還與去年同期基數(shù)有關(guān)。以原油為代表的大宗商品同時具備商品和金融屬性,因此供給、需求和流動性是決定大宗商品價格的三大主要因素。在2021年全球流動性擴張見頂、原油供給邊際修復(fù)等因素共同作用下,國際原油價格的持續(xù)上漲動能受限。預(yù)計PPI同比數(shù)據(jù)可能在9月份-10月份見頂回落。
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