機(jī)構(gòu)預(yù)測5月PPI將“破8” CPI穩(wěn)步回升

    5月份居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）月度報(bào)告和工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）即將公布。近期不少市場機(jī)構(gòu)發(fā)布了預(yù)測數(shù)值。據(jù)Wind資訊顯示，15家市場機(jī)構(gòu)預(yù)測的平均值為5月份CPI同比增長1.6%，PPI同比增長8.2%。其中，11家機(jī)構(gòu)預(yù)測PPI同比增幅將超過8%。分析認(rèn)為，5月份PPI可能創(chuàng)下2009年以來新高。但市場又較為一致地認(rèn)為，PPI同比繼續(xù)明顯回升的空間有限。CPI方面，盡管CPI中樞會逐季抬升，但相對溫和可控。

    5月份，國內(nèi)商品價格出現(xiàn)大幅波動，國際油價高位震蕩。15家機(jī)構(gòu)對5月份PPI的平均預(yù)測值為8.2%。其中，國信證券和銀河證券分別給出了最高預(yù)測值和最低預(yù)測值，分別為9%和6.3%。有11家機(jī)構(gòu)預(yù)測PPI同比增幅將超過8%。

    興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示，5月國際大宗商品以及國內(nèi)鋼鐵、水泥、煤炭等月均價格繼續(xù)上漲，而且制造業(yè)PMI價格指數(shù)明顯走強(qiáng)，指向PPI環(huán)比或偏強(qiáng)，PPI同比或進(jìn)一步明顯走高，可能創(chuàng)2009年以來新高。

    平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生也指出，2016年以來的數(shù)據(jù)顯示，PPI環(huán)比和制造業(yè)PMI出廠價格指數(shù)有很強(qiáng)同步性，兩者擬合效果較好。5月官方制造業(yè)PMI出廠價格指數(shù)為60.6，使用環(huán)比累乘法可計(jì)算得出5月PPI同比為8.8%。

    上月中旬，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人金賢東曾公開表示，預(yù)計(jì)全年P(guān)PI同比漲幅呈“兩頭低、中間高”的走勢，下半年同比漲幅將有所回落。市場人士也預(yù)計(jì)，5月份PPI同比增幅將成為年內(nèi)高點(diǎn)。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，考慮到國內(nèi)黑色系商品價格回歸理性，未來PPI環(huán)比漲幅有望放緩，疊加低基數(shù)效應(yīng)消退，6月起預(yù)計(jì)PPI同比大概率回落。

    中信建投宏觀固收首席分析師黃文濤在研報(bào)中表示，從供需角度分析，支撐工業(yè)品價格高位的基本面因素貫穿全年，目前工業(yè)品價格上行空間變小，預(yù)計(jì)二季度觸頂后，下半年高位震蕩。

    機(jī)構(gòu)對5月份CPI的平均預(yù)測值為同比上漲1.6%。其中，中信建投給出了最高預(yù)測值為2%，光大證券、上海證券、招商證券給出了最低預(yù)測值為1.4%。

    鐘正生表示，通過高頻數(shù)據(jù)和環(huán)比均值相結(jié)合的方法，測算5月的CPI同比為1.6%。食品方面，5月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)環(huán)比-4.1%。其中，36個城市豬肉平均零售價從月初的23.2元/斤，一路下跌到月末的20.4元/斤，月度均價環(huán)比下跌了9.6%，是生豬供應(yīng)上升疊加消費(fèi)淡季的結(jié)果。28種重點(diǎn)蔬菜批發(fā)價，5月上半月延續(xù)跌勢，下半月在4.2元/公斤附近小幅波動，月度均價為4.3元/公斤，較4月均價環(huán)比下跌6.3%。非食品方面，盡管政策頻繁釋放保供穩(wěn)價的信號，但5月南華工業(yè)品指數(shù)均值仍環(huán)比上漲5.3%。

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超分析，豬價繼續(xù)大幅回落，拖累CPI食品項(xiàng)，但五一假期帶動線下消費(fèi)，服務(wù)價格持續(xù)回暖，翹尾因素帶動下CPI同比將有所回升。

    近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，上游成本上漲對下游的傳導(dǎo)逐漸顯現(xiàn)。不過王涵認(rèn)為，高頻豬肉價格繼續(xù)下跌，非食品CPI可能面臨一些壓力，預(yù)計(jì)CPI同比仍溫和。短期內(nèi)對CPI通脹不必?fù)?dān)憂，CPI通脹需要需求、供給、流動性的配合，在當(dāng)前消費(fèi)受疫情影響仍弱于正常水平的背景下，上游價格上漲壓力向CPI傳導(dǎo)可能不順暢。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，二季度之后PPI上漲壓力預(yù)計(jì)將有所減輕，PPI向CPI的全面?zhèn)鲗?dǎo)較難發(fā)生，預(yù)計(jì)盡管CPI中樞將會逐季抬升，但相對溫和可控。