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央行:完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制 管好貨幣總閘門

2021-05-12 01:59  來源:證券時報電子報

    證券時報記者 孫璐璐

    5月11日,央行發(fā)布《2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,再次強(qiáng)調(diào)管好貨幣總閘門、保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定等,也就國內(nèi)物價趨勢、美國國債收益率上漲、現(xiàn)代貨幣政策框架內(nèi)涵等熱點問題以專欄形式作出回應(yīng)。

    《報告》認(rèn)為,盡管目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力不斷增強(qiáng),積極因素明顯增多,但也要看到,外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻,我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固,仍面臨不少風(fēng)險挑戰(zhàn)。

    “國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固,居民消費仍受制約,投資增長后勁不足,中小微企業(yè)和個體工商戶困難較多,穩(wěn)就業(yè)壓力較大。一些地方財政收支矛盾突出,區(qū)域性金融風(fēng)險隱患仍然存在。關(guān)鍵領(lǐng)域創(chuàng)新能力有待提高,綠色轉(zhuǎn)型任務(wù)格外緊迫,人口老齡化加快等中長期挑戰(zhàn)也不容忽視。”《報告》稱。

    《報告》提出,下一階段,穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度,珍惜正常的貨幣政策空間,處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險的關(guān)系。健全現(xiàn)代貨幣政策框架,完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制,管好貨幣總閘門,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

    近期全球大宗商品價格和主要經(jīng)濟(jì)體通脹指標(biāo)表現(xiàn)出上行態(tài)勢,引發(fā)市場對通脹將卷土重來的擔(dān)憂。《報告》認(rèn)為,全球大宗商品價格上漲和通脹走高的主要推動因素有三:一是主要經(jīng)濟(jì)體政府出臺大規(guī)模刺激方案,市場普遍預(yù)期總需求將趨于旺盛;二是境外疫情明顯反彈,供給端仍存在制約因素,全球經(jīng)濟(jì)在后疫情時代的需求復(fù)蘇進(jìn)度階段性快于供給恢復(fù);三是主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行實施超寬松貨幣政策,全球流動性環(huán)境持續(xù)處于極度寬松狀態(tài)。

    “目前看上述三方面影響短期內(nèi)難以消除,全球通脹中樞可能在一段時間里延續(xù)溫和抬升走勢。對我國而言,國外通脹走高的輸入性影響主要體現(xiàn)在工業(yè)品價格,疊加去年低基數(shù)的影響,可能在今年二、三季度階段性推高我國PPI漲幅。”《報告》稱。

    我國是大宗商品主要進(jìn)口國,從進(jìn)口量和進(jìn)口依存度看,影響PPI的主要是原油、鐵礦石和銅,其中原油的下游產(chǎn)業(yè)鏈較長,還會影響化工品等價格,對PPI影響最大。不過,《報告》強(qiáng)調(diào),對于年內(nèi)PPI階段性上行,宜歷史、客觀地看待,待基數(shù)效應(yīng)逐步消退和全球生產(chǎn)供給恢復(fù)后,PPI有望趨穩(wěn)。

    “具體到對我國消費者物價的影響上,近年來我國PPI向CPI的傳導(dǎo)關(guān)系明顯減弱,國際大宗商品價格起伏波動對我國CPI走勢的影響也相應(yīng)較低。加之國內(nèi)生豬供給已基本恢復(fù),豬肉價格總體趨于下降,糧食連續(xù)多年豐收、農(nóng)產(chǎn)品自給率總體較高,初步預(yù)計今年CPI漲幅較為溫和,受外部因素影響總體可控,將保持在合理區(qū)間運行。”《報告》稱。

    《報告》強(qiáng)調(diào),我國作為大型經(jīng)濟(jì)體,若無內(nèi)需趨熱相疊加,僅國際大宗商品價格上漲也并不容易引發(fā)明顯的輸入性通脹。全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI,但輸入性通脹的風(fēng)險總體可控。我國在去年應(yīng)對疫情時堅持實施正常的貨幣政策,沒有搞大水漫灌,經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好,保持了總供求基本平衡,不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。下一步央行將加強(qiáng)監(jiān)測分析和預(yù)期管理,保持物價水平基本穩(wěn)定。

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