秉持“零容忍” 維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

    最近召開的金融委會(huì)議，給近期債券市場(chǎng)惶惶不安的參與各方吃了顆定心丸。金融委會(huì)議表示，要秉持“零容忍”態(tài)度，維護(hù)市場(chǎng)公平和秩序，嚴(yán)厲處罰各種逃廢債行為。這給那些試圖以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用資金等方式惡意逃廢債的發(fā)行人打了預(yù)防針，也為強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益提供了監(jiān)管遵循。

    近期，部分AAA高評(píng)級(jí)地方國(guó)企債券接連發(fā)生違約，導(dǎo)致債券價(jià)格大幅調(diào)整，相關(guān)金融產(chǎn)品凈值持續(xù)波動(dòng)，引發(fā)信用債市場(chǎng)劇烈震蕩。特別是有關(guān)主體在違約前夕，以資產(chǎn)重組為名轉(zhuǎn)移優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成立“殼公司”下沉變更股權(quán)等“花式操作”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其逃廢債的強(qiáng)烈質(zhì)疑，嚴(yán)重挫傷了投資者信心，破壞了市場(chǎng)生態(tài)。

    金融市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng)，更是一個(gè)信心市場(chǎng)，誠(chéng)實(shí)信用不僅是法律規(guī)定的應(yīng)有之義，更是在市場(chǎng)融資發(fā)展的立身之本。而逃廢債，即有償付還款能力但拒絕償還的行為完全違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最起碼的規(guī)則意識(shí)和契約精神，不僅直接降低了企業(yè)自身信用，而且破壞地區(qū)和行業(yè)的融資生態(tài)，從根本上擊穿了信用債乃至整個(gè)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的信用基石，會(huì)導(dǎo)致債券無法續(xù)發(fā)、信用債券價(jià)格大跌、流動(dòng)性緊張等一系列連鎖反應(yīng)，容易帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，必須毫不手軟露頭就打。

    一方面，需要按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”要求，加強(qiáng)法制供給，進(jìn)一步建立健全跨部門聯(lián)合懲戒機(jī)制。加強(qiáng)執(zhí)法效能，加大處罰力度，依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，依法依規(guī)對(duì)惡意逃廢債企業(yè)的市場(chǎng)融資進(jìn)行一定程度限制，對(duì)情節(jié)嚴(yán)重、造成重大損失和不良社會(huì)影響的惡意逃廢債企業(yè)及負(fù)有主要責(zé)任的相關(guān)人員，加大刑事追責(zé)力度，依法將相關(guān)信息納入征信系統(tǒng)及全國(guó)信用信息共享平臺(tái)。另一方面，應(yīng)進(jìn)一步健全市場(chǎng)化法治化的違約處置機(jī)制，暢通債券違約司法救濟(jì)渠道。出臺(tái)違約債券轉(zhuǎn)讓和匿名拍賣機(jī)制，以及債券購(gòu)回、債券置換等債務(wù)管理工具，健全市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)出清機(jī)制。另外，還需完善信息披露，進(jìn)一步規(guī)范發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)，強(qiáng)化在信息披露、盡職調(diào)查、持續(xù)督導(dǎo)、聯(lián)系服務(wù)等方面的政策規(guī)則。

    從嚴(yán)打擊逃廢債，對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)法治和信用環(huán)境，建設(shè)一個(gè)更加開放、成熟的中國(guó)債券市場(chǎng)至關(guān)重要。只有盡快建立常態(tài)化、規(guī)范化、市場(chǎng)化的債券風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，壓實(shí)發(fā)行人及股東主體責(zé)任，強(qiáng)化民事賠償和刑事追責(zé)力度，顯著提升違法違規(guī)成本，才能維護(hù)債券市場(chǎng)公平秩序，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)、有序、健康發(fā)展。