央行：LIBOR退出對我國銀行影響有限 已制定境內(nèi)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換路線圖

    在國際金融市場上，運(yùn)用最廣的基準(zhǔn)利率是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR），但因為多重原因疊加，2021年底后，LIBOR或?qū)⑼顺鍪袌?。中國人民銀行8月31日發(fā)布的《參與國際基準(zhǔn)利率改革和健全中國基準(zhǔn)利率體系》白皮書稱，境內(nèi)銀行涉及LIBOR的存量業(yè)務(wù)規(guī)模不大，久期較短，集中度較高，LIBOR退出影響有限，風(fēng)險可控。

    目前境內(nèi)銀行開展的基于LIBOR定價的外幣業(yè)務(wù)面臨基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換問題。白皮書透露的信息顯示，人民銀行指導(dǎo)制定了境內(nèi)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的路線圖和時間表，指導(dǎo)相關(guān)銀行盡早啟動基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的各項準(zhǔn)備工作。

    9000億美元LIBOR敞口將于2021年末以后到期

    國際金融危機(jī)期間爆發(fā)的多起報價操縱案，嚴(yán)重削弱了LIBOR的市場公信力。此后LIBOR管理機(jī)構(gòu)推出了一系列改革舉措，但仍未獲得市場廣泛認(rèn)可。2017年，英國金融行為監(jiān)管局宣布，2021年底后將不再強(qiáng)制要求報價行報出LIBOR。這意味著屆時LIBOR或?qū)⑼顺鍪袌觥?/p>

    白皮書介紹，為應(yīng)對LIBOR退出，各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極推進(jìn)基準(zhǔn)利率改革，目前已基本完成替代基準(zhǔn)利率的遴選工作，正在研究構(gòu)建各期限利率的方法。同時，各方面都在積極推進(jìn)新基準(zhǔn)利率的運(yùn)用和新舊基準(zhǔn)利率的轉(zhuǎn)換。

    隨著經(jīng)濟(jì)全球化和中國對外開放步伐的不斷加快，境內(nèi)銀行持有一定規(guī)模的外幣風(fēng)險敞口，其中部分也是參考LIBOR等基準(zhǔn)利率定價的。白皮書介紹，總的來看，境內(nèi)銀行涉及LIBOR的存量業(yè)務(wù)規(guī)模不大，久期較短，集中度較高，LIBOR退出影響有限，風(fēng)險可控。截至2020年第二季度末，15家主要銀行約有9000億美元的LIBOR敞口將于2021年末以后到期。

    白皮書稱，人民銀行積極參與國際基準(zhǔn)利率改革，指導(dǎo)市場利率定價自律機(jī)制成立了專門工作組，主動開展研究。目前已明確境內(nèi)涉及LIBOR等國際基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換將借鑒國際共識和最佳實踐，積極推動新的基準(zhǔn)利率運(yùn)用。根據(jù)這一總體思路，人民銀行指導(dǎo)制定了境內(nèi)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的路線圖和時間表，從參與新基準(zhǔn)利率設(shè)計運(yùn)用、推進(jìn)新簽合約基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換、探索存量合約基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案等方面入手，組織開展深入研究，指導(dǎo)相關(guān)銀行盡早啟動基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的各項準(zhǔn)備工作。

    進(jìn)一步培育以DR為代表的銀行間基準(zhǔn)利率體系

    經(jīng)過多年持續(xù)培育，目前中國的基準(zhǔn)利率體系建設(shè)已取得重要進(jìn)展，貨幣市場、債券市場、信貸市場等基本上都已培育了各自的指標(biāo)性利率。存款類金融機(jī)構(gòu)間的債券回購利率（DR）、國債收益率、貸款市場報價利率（LPR）等在相應(yīng)金融市場中都發(fā)揮了重要的基準(zhǔn)作用，為觀測市場運(yùn)行、指導(dǎo)金融產(chǎn)品定價提供了較好參考。

    但是白皮書指出，除LPR被廣泛用于貸款利率定價外，其他基準(zhǔn)利率主要發(fā)揮反映市場資金供求的指標(biāo)作用，直接運(yùn)用其作為定價基準(zhǔn)的金融產(chǎn)品仍較為有限。

    白皮書稱，下一步中國基準(zhǔn)利率體系建設(shè)的重點在于推動這些基準(zhǔn)利率的廣泛運(yùn)用。其中，由于DR最能充分體現(xiàn)銀行體系流動性狀況和融資利率水平，市場認(rèn)可度較高，且與國際上新基準(zhǔn)利率——無風(fēng)險基準(zhǔn)利率（RFRs）最為接近，未來要重點通過創(chuàng)新和擴(kuò)大DR在金融產(chǎn)品中的運(yùn)用，將其打造成為中國貨幣政策調(diào)控和金融市場定價的關(guān)鍵性參考指標(biāo)。

    具體措施包括鼓勵發(fā)行以DR及相關(guān)利率為參考的浮息債、推動以存款類金融機(jī)構(gòu)回購定盤利率（FDR）為浮動端參考的利率互換交易、鼓勵金融機(jī)構(gòu)參考DR開展同業(yè)業(yè)務(wù)、鼓勵國際組織以DR作為人民幣計息基準(zhǔn)、研究構(gòu)建基于短端DR的期限利率。