資管新規(guī)再延一年 百萬億市場誰松口氣

    千呼萬喚之下，資管新規(guī)延期靴子終于落地。7月31日，來自央行官網(wǎng)消息顯示，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（業(yè)內(nèi)俗稱“資管新規(guī)”）過渡期延長至2021年底。央行有關負責人在答記者問時表示，適當延長過渡期，能夠緩解疫情對資管業(yè)務的沖擊，有利于緩解金融機構整改壓力，也為金融機構培育規(guī)范的資管產(chǎn)品提供寬松環(huán)境。過渡期適當延長，能夠為資管機構進一步提升新產(chǎn)品投研和創(chuàng)新能力，加強投資者教育和長期資金培育，提供更好的環(huán)境和條件，有利于支持資管產(chǎn)品加大對各類合規(guī)資產(chǎn)的配置力度。

    2018年4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》下發(fā)，百萬億元資管業(yè)務迎來巨變。按照原定安排，過渡期大限為2020年底。不過，存量資產(chǎn)規(guī)模較大、各家機構處置進度不一、疊加疫情影響導致的處置困難加大等因素，一度引發(fā)業(yè)內(nèi)對于過渡期延長的猜測。

    “疫情期間，通道化產(chǎn)品的調(diào)整和處置進度可能會受到影響。一些非標產(chǎn)品的底層資產(chǎn)如果出現(xiàn)了延期，也可能影響整改。”多位資管行業(yè)相關人士在接受北京商報記者采訪時表示，行業(yè)對于資管新規(guī)延期的訴求比較大，資管新規(guī)能延期，行業(yè)會獲得一個喘息的機會，過渡期會更加平滑。

    蘇寧金融研究院研究員陶金進一步對北京商報記者表示，延長過渡期并不會刺激新的非標理財大量出現(xiàn)，因為過渡期一年的延長時間并不“過長”，新產(chǎn)品幾乎不會有時間完成發(fā)行和到期這一完整過程。因此適度延長過渡期有利于對個別化解原有產(chǎn)品存在困難的銀行對產(chǎn)品進行改造。對于銀行，則需要加快學習同業(yè)經(jīng)驗，積極主動地化解積累的影子銀行產(chǎn)品余額。

    事實上，各資管機構業(yè)務的整改速度各異，轉型成果也有所不同，受疫情影響，業(yè)內(nèi)關于“資管新規(guī)延期”的討論在今年持續(xù)升溫，監(jiān)管機構也曾多次公開提及資管新規(guī)過渡期安排問題。

    今年5月，銀保監(jiān)會有關部門負責人就表示，將根據(jù)實際情況，配合人民銀行研究是否對相關政策進行小幅適度調(diào)整。7月7日，由中國財富管理50人論壇學術總顧問、央行原副行長吳曉靈牽頭開展的《中國資產(chǎn)管理業(yè)務監(jiān)管研究》課題報告發(fā)布。該報告也建議將資產(chǎn)管理行業(yè)的過渡期再延長兩年，即延長至2022年底。建議2020-2022年壓縮每年比例不低于30%，2022年底壓縮至零。

    7月10日，央行舉行2020年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會，央行辦公廳主任兼新聞發(fā)言人周學東還提到，“因為今年疫情沖擊，資管新規(guī)應該延期。但也有機構、學者建議不能延太長，可能延1年是比較合適的”。

    那么，資管新規(guī)過渡期延長1年的主要考慮是什么？央行有關負責人指出，一是統(tǒng)籌穩(wěn)增長與防風險的平衡。延長過渡期1年，更多期限較長的存量資產(chǎn)可自然到期，有助于避免存量資產(chǎn)集中處置對金融機構帶來的壓力。二是過渡期也不宜延長過多。過渡期安排的初衷是確保資管業(yè)務順利轉型，實現(xiàn)老產(chǎn)品向新產(chǎn)品的平穩(wěn)過渡。將過渡期延長1年，可以鼓勵金融機構“跳起來摘桃子”，在對沖疫情影響的同時，推動金融機構早整改、早轉型。三是最大化政策效用。過渡期延長1年，能夠較好統(tǒng)籌存量業(yè)務整改和創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展的關系，通過資管業(yè)務的轉型升級，帶動存量資產(chǎn)的規(guī)范整改。

    一位國有銀行資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理對北京商報記者表示，目前來看，銀行存量老資產(chǎn)大概占比40%，按照往年的速度，每年化解20%，過渡期延長一年仍存在一定的難度。并且目前來看，前期處理的都是容易的資產(chǎn)，后面都是難啃的骨頭。從各機構整改進度來看，目前基金券商整體調(diào)整節(jié)奏較好，保險信托難度比較大，尤其是信托相對更不規(guī)范，整改難度最大。

    陶金也指出，很多現(xiàn)存非標資管產(chǎn)品的到期日還有2-3年，全部實現(xiàn)凈值化轉型的難度依然存在。

    據(jù)普益標準調(diào)研統(tǒng)計，截至2020年二季度末，全市場銀行機構理財產(chǎn)品凈值化轉型進度為53.82%，較上季度環(huán)比上升2.43個百分點。其中全國性銀行凈值化轉型進度為54.28%，較上季度環(huán)比上升1.82個百分點；城商行凈值化轉型進度為54.87%，較上季度環(huán)比上升4.18個百分點；農(nóng)村金融機構凈值化轉型進度為42.04%，較上季度環(huán)比增長6.33個百分點。全國性銀行和城商行理財產(chǎn)品凈值化轉型進度剛過半，不及六成，而農(nóng)村金融機構理財產(chǎn)品凈值化轉型進度不到50%，各類銀行機構理財產(chǎn)品凈值化轉型壓力較大。

    普益標準認為，過渡期延長，中小銀行機構在存量資產(chǎn)消化、投資者培養(yǎng)與教育、產(chǎn)品轉型面臨新老銜接陣痛等方面都將獲得一定“喘息”。