■本報記者 劉琪
歷經(jīng)節(jié)前央行連續(xù)的逆回購資金投放后,10月8日,公開市場迎來2500億元逆回購到期。但昨日央行卻并未作出對沖舉措,據(jù)央行公告顯示,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,當(dāng)日不開展逆回購。與此同時,昨日也沒有MLF到期,因此實現(xiàn)凈回籠2500億元。
“國慶長假結(jié)束后,資金回流銀行體系,而且9月末財政支出力度明顯加大,節(jié)后市場流動性趨于修復(fù)”,東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示,盡管10月8日逆回購到期規(guī)模較大,但央行仍選擇按兵不動,以此維護(hù)資金面處于合理充裕水平。
中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅對《證券日報》記者表示,自9月中下旬起,央行加大了公開市場操作力度,釋放了較多流動性來對沖跨季擾動因素的影響。節(jié)后資金面整體仍比較充裕,因此節(jié)后短期并無必要進(jìn)一步釋放流動性。
而資金面的寬松從上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)也得以體現(xiàn)。10月8日,SHIBOR全線走低,隔夜SHIBOR下行0.8個BP至2.627%,7天SHIBOR下行15.5個BP至2.688%,14天SHIBOR下行29.4個BP報2.724%,1月期、3月期、6月期、9月期SHIBOR均有不同程度下行,一年期SHIBOR持平于3.048%。
雖然當(dāng)前銀行體系流動性總量處于較高水平,但整體來看,10月份屬于傳統(tǒng)繳稅大月,分析人士預(yù)估繳稅規(guī)模或達(dá)到1.5萬億元-1.6萬億元,明顯高于9月份水平。不過本月沒有MLF到期,而9月份地方專項債發(fā)行完畢,10月份地方債發(fā)行繳款壓力下降。“10月份第四次TMLF操作規(guī)模將在3000億元左右,加上定向降準(zhǔn)釋放資金500億元,合計將帶來3500億元左右的中長期流動性注入”,王青表示。因此,10月份資金面存在一定缺口但整體壓力并不大。
范若瀅預(yù)計,央行將適當(dāng)增加貨幣政策的靈活性,適時加大公開市場操作力度,保證流動性水平的合理充裕。在10月24日繳稅高峰期前后,央行有可能通過開展逆回購操作方式來緩解資金面壓力。
值得一提的是,央行在9月份時重啟且連續(xù)開展14天逆回購。王青指出,從近年情況來看,14天逆回購操作主要為應(yīng)對跨季、跨年資金面需求。由此,王青判斷,除非10月份市場流動性出現(xiàn)異常擾動,央行持續(xù)開展14天逆回購的概率較低。
展望四季度的貨幣政策趨勢,新時代證券研報認(rèn)為,2019年四季度央行已經(jīng)明確貨幣政策操作思路,注重結(jié)構(gòu)性改革,避免“大水漫灌”,將會密切關(guān)注外部環(huán)境變化,動態(tài)監(jiān)測物價水平,堅持金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。一是貨幣政策總體保持定力;二是定向?qū)捤?;三是通過LPR改革,以市場化手段推動無風(fēng)險利率下行;四是加大對中小銀行支持力度;五是繼續(xù)擴(kuò)大金融對外開放,通過加強(qiáng)競爭改善金融服務(wù)水平。
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