徐洪才：可適當(dāng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率

    ■本報(bào)見習(xí)記者 劉偉杰

    隨著第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)發(fā)布，總的來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回暖、投資人信心也得到恢復(fù)和加強(qiáng)。針對(duì)第一季度經(jīng)濟(jì)“開門紅”，《證券日?qǐng)?bào)》記者昨日專訪了經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐洪才。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：第一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”的助力因素有哪些？

    徐洪才：相比于去年年底的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，今年第一季度經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)良好且超出預(yù)期，這主要取決于去年12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策所作出的微調(diào)，主要體現(xiàn)在更加積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性偏寬松的貨幣政策，包括大規(guī)模減費(fèi)降稅和基建項(xiàng)目投資、以及加大信貸資金投放等。

    具體來(lái)看，財(cái)政政策可以說(shuō)是今年的“重頭戲”，而高達(dá)2萬(wàn)億元規(guī)模的減稅降費(fèi)政策更是當(dāng)之無(wú)愧的主角。另外，2019年前兩個(gè)月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資開局平穩(wěn)，共完成固定資產(chǎn)投資44849億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比去年全年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，自去年9月份起呈現(xiàn)平穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.3%，增速比去年全年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了自去年四季度以來(lái)企穩(wěn)回升的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

    再者，貨幣政策邊際略微寬松，這一點(diǎn)無(wú)論是在社會(huì)融資規(guī)模或M2增速上都有體現(xiàn)。繼去年12月份全面回落之后，僅今年1月份新增人民幣貸款和社融規(guī)模增量就遠(yuǎn)超預(yù)期，新增人民幣貸款達(dá)3.23萬(wàn)億元，創(chuàng)單月歷史新高，社融規(guī)模增量達(dá)4.64萬(wàn)億元，同創(chuàng)歷史新高。另外，1月份企業(yè)部門的中長(zhǎng)期信貸同比多增700億元，擺脫2018年的疲弱趨勢(shì)，這表明“寬信用”正在由短端向長(zhǎng)端傳導(dǎo)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用得到相應(yīng)增強(qiáng)。

    值得一提的是，今年第一季度A股市場(chǎng)同樣表現(xiàn)出色。深成指累計(jì)上漲36.8%，上證綜指上漲23.9%。國(guó)內(nèi)這兩大指數(shù)漲幅榮登全球第一位和第二位。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：昨日公布的3月份CPI和PPI兩個(gè)數(shù)據(jù)，您是否擔(dān)心通脹有所抬頭？貨幣政策是否要在操作層面做出相應(yīng)調(diào)整？

    徐洪才：總體來(lái)看物價(jià)是平穩(wěn)的，雖然CPI同比上漲2.3%，漲幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比實(shí)際上還是有所下降的，所以不用擔(dān)心有通脹的壓力。另外，CPI保持相對(duì)穩(wěn)定，而PPI相對(duì)回升，兩者間的“剪刀差”未來(lái)會(huì)收窄，這正好符合政策預(yù)期，因此貨幣政策不需要做出調(diào)整。

    不過，由于4月份一些公開市場(chǎng)操作的資金到位，短期來(lái)看存在一定的流動(dòng)性缺口，為保證貨幣流動(dòng)性總體穩(wěn)定和充裕，可以考慮適當(dāng)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率，特別是定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這是從源頭上降低融資成本最有效的手段。總體上看，政策穩(wěn)定性和靈活性要有機(jī)結(jié)合，未來(lái)物價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定基本沒有問題。

    盡管當(dāng)下社融增速有所回升，但M2還是低于名義GDP增速，且M1已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月在低位徘徊，接近1%，這說(shuō)明流動(dòng)性離總體改善還有一段距離，因此，可適當(dāng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。