輔助生殖頻迎政策暖風 專家稱行業(yè)景氣度持續(xù)上升

    本報記者 王麗新 見習記者 靳衛(wèi)星 熊悅

    近日，輔助生殖頻頻迎來政策暖風。湖北省荊門市日前發(fā)布《關于優(yōu)化生育政策促進人口長期均衡發(fā)展的實施方案》，對夫妻雙方中至少一方為荊門市戶籍、女方年滿35周歲、未曾生育過子女、確需實施輔助生殖技術的家庭，按每戶累計不超過1萬元的標準給予輔助生育補助金。此前，杭州市商業(yè)補充醫(yī)療保險“西湖益聯(lián)保”新增輔助生育相關項目自2023年1月1日起實施，輔助生育的參保市民最高可獲3000元的報銷，也讓輔助生殖進醫(yī)保一度成為輿論焦點。

    實際上，今年以來，多地探索和推動輔助生殖相關政策。我國作為輔助生殖的新興市場，不少上市公司也在加緊布局。同花順數據顯示，A股共有56只輔助生殖概念股，其中流通市值超過百億的有15只。

    海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經理鄧之東向《證券日報》記者表示，“2020年，我國輔助生殖市場規(guī)模僅為330億，行業(yè)滲透率不足8%，遠低于歐美30%的水平。我國輔助生殖行業(yè)起步晚，但市場需求巨大。”

    輔助生殖首進地方商業(yè)醫(yī)保

    在國內人口增長放緩、人口老齡化加劇、不孕不育率上升，以及三孩政策放開等背景下，輔助生殖技術頗受關注。

    2022年8月17日，國家衛(wèi)健委、國家發(fā)改委等17部門印發(fā)的《關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》（下稱“指導意見”），其中首次明確提出，指導地方逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術項目按程序納入醫(yī)保（含生育保險）基金支付范圍，讓輔助生殖技術進醫(yī)保成為外界關注的焦點。

    另一方面，相對高昂的治療費用，也讓外界對輔助生殖技術進醫(yī)保抱有期待。據公開資料，患者在公立或民營醫(yī)院完成一個完整的生殖周期，項目費用大概在3萬至5萬元，而患者大多需要接受多個周期才能成功懷孕，因此治療費用往往在10萬元以上。

    此次杭州市將輔助生育相關項目納入商業(yè)補充醫(yī)保“西湖益聯(lián)保”，是輔助生殖技術進醫(yī)保的一次實質性落地。據悉，接受胚胎培養(yǎng)和胚胎移植治療的費用報銷限額均為1500元/年，兩個項目共計報銷限額為3000元/年。

    對于為何輔助生殖技術首先進入地方性商保，東高科技高級投資顧問尹鵬飛向記者表示，“商業(yè)保險公司在輔助生殖領域具有強烈意愿，而且是醫(yī)保很好的補充，能夠緩解患者的自費支付壓力。”

    易觀分析醫(yī)療健康行業(yè)咨詢顧問張競文認為，輔助生殖技術納入商業(yè)保險難度會更小一些，可以緩解有需要的患者的支付壓力。目前的大部分商業(yè)保險，對于年齡和賠償環(huán)節(jié)都有限制條件，而且即使有保險賠付，成功懷孕所花費的費用也并不低，因此對于實際需求的拉動作用可能比較小。

    實際上，在上述指導意見發(fā)布后，北京市、湖南省、山東省、四川省等省市就輔助生殖技術進醫(yī)保跟進表態(tài)。

    比如2022年5月，湖南省醫(yī)療保障局在湖南民生網上回復稱，逐步探索將醫(yī)保能承擔的技術成熟、安全可靠、費用可控的治療性輔助生殖技術按程序納入醫(yī)保支付范圍。2022年3月，四川省衛(wèi)生健康委回復“補助輔助生殖”的留言稱，擬借鑒個別省市做法，會同相關部門，積極爭取將常見的輔助生殖技術項目納入醫(yī)保報銷范圍。

    2022年2月，北京市醫(yī)保局會同市衛(wèi)生健康委、市人社局印發(fā)《關于規(guī)范調整部分醫(yī)療服務價格項目的通知》，對體外受精胚胎培養(yǎng)等53項輔助生殖技術項目進行了統(tǒng)一定價，并將16項輔助生殖技術項目納入醫(yī)保甲類報銷范圍。值得注意的是，上述政策原定于3月26日起落地實施，但目前已暫緩執(zhí)行。

    上市公司布局千億元輔助生殖賽道

    據開源證券推算，國內2018年至2023年的輔助生殖市場年復合率為9.64%，至2023年，試管嬰兒市場規(guī)模有望增加到400億元，長期有望突破千億元。頭豹研究院相關報告顯示，到2025年中國輔助生殖行業(yè)市場規(guī)模將達到854.3億元。

    上海國際首席技術官學院特聘實踐教授、南京大學MBA兼職導師馮斌向記者表示，人口政策推動輔助生殖行業(yè)景氣度持續(xù)上升。此外，對于該行業(yè)越來越嚴格的依法監(jiān)管，也將促進整個行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。

    在巨大的市場前景吸引下，多家上市公司均在加緊布局輔助生殖賽道。

    例如，國際醫(yī)學于今年10月份公告稱，下屬醫(yī)院西安高新醫(yī)院試運行常規(guī)體外受精-胚胎移植及卵胞漿內單精子顯微注射技術獲批，試運行期限一年。達嘉維康旗下嘉辰醫(yī)院已建設輔助生殖（IVF）中心。漢商集團在2021年布局武漢同濟生殖醫(yī)院。澳洋健康于2021年在互動平臺回復投資者稱，公司下屬澳洋醫(yī)院為三級綜合醫(yī)院，包含輔助生殖業(yè)務。

    除下游的輔助生殖醫(yī)院，產業(yè)鏈上還包括上游的輔助生殖藥物、檢驗試劑、器械供應商，中游的“互聯(lián)網+輔助生殖服務”線上平臺，諸如翰宇藥業(yè)、麗珠集團、國藥現代、圣諾生物、貝瑞基因、雙鷺藥業(yè)等輔助生殖概念股。

    尹鵬飛表示，“輔助生殖呈現明顯的高成長低估值特性。對比輔助生殖和醫(yī)療美容兩個板塊可以發(fā)現，前者的行業(yè)毛利潤和純利潤遠高于醫(yī)美，市場空間和增速也更大。但輔助生殖板塊整體估值不高，截至2022年11月28日PE不到15倍，醫(yī)療美容的PE則是26倍。”

    “原因有三點，首先牌照稀缺和審批難度大、醫(yī)療資源分布不均等因素使得該行業(yè)的進入壁壘高，現有持牌機構呈現數量少，集中度高的特點。國內現有的輔助生殖技術和機構不能滿足增長迅猛的市場需求，輔助生殖機構屬于稀缺資源。”尹鵬飛認為，“其次是成功率與技術成熟的國家依然有差距。另外，國產輔助生殖藥物市場占比還不夠，目前沒有出現一家全系產品的公司。”

    “毋庸置疑的是，行業(yè)未來的發(fā)展前景廣闊，但是格局會出現分化，真正專注這個領域的公司才有價值。”尹鵬飛補充道。

（編輯 白寶玉）