頭部企業(yè)擴產上規(guī)模 醬酒行業(yè)競爭行至中場

    本報記者 王麗新 見習記者 李靜

    在醬酒行業(yè)，產能是市場關注的重點，也是企業(yè)參與競爭的一道重要門檻。金秋十月頭部醬酒企業(yè)紛紛擴產。

    據《證券日報》記者統(tǒng)計，貴州茅臺、郎酒、國臺酒業(yè)等醬酒頭部企業(yè)相繼下沙投產（即醬香型白酒生產的第一次投料），醬酒新一年的釀造周期正式開啟。

    “目前頭部醬酒企業(yè)產能擴容，是行業(yè)發(fā)出的積極信號，說明頭部醬酒企業(yè)對白酒產業(yè)，尤其是醬酒的未來發(fā)展充滿信心。”東高科技高級投資顧問劉飛勇在接受《證券日報》記者采訪時表示，醬酒行業(yè)集中度很高，頭部品牌優(yōu)勢顯著。隨著未來頭部醬酒企業(yè)的產能釋放，意味著酒商可以更多選擇頭部醬酒企業(yè)，醬酒的客群集中度也會提高。

    權圖醬酒工作室創(chuàng)始人權圖認為，白酒產業(yè)仍處于景氣周期之中，而白酒產業(yè)景氣發(fā)展的主要動力則是名酒和醬酒。隨著醬酒行業(yè)“中場”的到來，醬酒行業(yè)的紅利也將從品類向品牌層面，醬酒中場階段，醬酒行業(yè)會走向集中、規(guī)?；统墒旎?，品牌型醬酒企業(yè)將成為醬酒賽道的主流力量。

    產能是否過剩？

    據了解，貴州珍酒宣布投產3.5萬噸，新增釀酒產能1.4萬噸，預計未來珍酒將形成釀酒10萬噸、儲酒40萬噸的總體規(guī)模；郎酒官宣6萬噸醬香郎酒投產，預計到2026年，郎酒不同年份基酒儲量將達到30萬噸；國臺酒業(yè)新增產能7000噸，年總投產達到17000噸。

    而貴州茅臺、習酒等頭部醬酒企業(yè)也均在下沙季開始下沙，但具體投產情況并未公布。據此前公布的數(shù)據來看，2022年上半年，貴州茅臺完成茅臺酒基酒產量4.25萬噸，系列酒基酒產量1.7萬噸；習酒“十四五”技改第一期1.8萬噸新產能及配套項目正在建設中。按照規(guī)劃，到2026年習酒的產能也將達10萬噸。

    “頭部酒企擴大投產量，說明對于未來的全國性市場，特別是中高端市場依然抱有樂觀態(tài)度。同時，以貴州省赤水河為代表的中國核心醬酒的品類價值在持續(xù)增長，企業(yè)也愿意繼續(xù)加大市場投入來參與競爭。”白酒行業(yè)分析師、知趣咨詢總經理蔡學飛對《證券日報》記者表示。

    除了頭部醬酒企業(yè)在擴產外，二、三線醬酒企業(yè)也在積極擴產進入規(guī)模酒企行列。武陵酒一期整體建成暨產能5000噸下沙舉行，項目總投資15億元；寰九酒業(yè)計劃投糧4032噸；湘窖酒業(yè)2萬噸醬酒擴建項目一期5000噸正式投產。

    大規(guī)模的擴產是否會有產能過剩的問題？劉飛勇表示，擴產的酒企大多都是有資金、有品牌的頭部企業(yè)，這些酒企產品本來就是比較緊缺的，擴產可以緩解市場對產品的迫切需求，并不會有產能過剩的問題。同時，擴產可以有效增加市場供給，抑制不斷上漲的價格，反而有利于市場的長遠健康發(fā)展。

    醬酒熱度仍在

    過去幾年，“醬酒熱”不斷發(fā)酵，醬酒行業(yè)出現(xiàn)高速增長。光大證券研報顯示，2017年至2020年，醬酒企業(yè)收入年復合增速達13.15%，遠高于白酒行業(yè)整體1.78%的年復合增速。

    從2021年下半年到2022年上半年，有人認為醬酒進入下半場，市場開始降溫，而也有人認為醬酒熱度依舊存在。

    在此背景下，頭部醬酒企業(yè)紛紛擴產，是否意味著醬酒熱度并未消退？蔡學飛表示，目前整個醬酒的熱度依然是存在的，但相較于2016年開始的超高速增長，整個醬酒行業(yè)的增速在放緩，但是這種下降相對于其他品類來看，依然處于比較活躍的狀態(tài)。

    蔡學飛進一步補充道，除貴州省之外，像北派醬香、福建地區(qū)的醬酒、中原地區(qū)的醬酒都在發(fā)展，整個醬酒行業(yè)依然處在發(fā)展通道中。

    實際上，在整個白酒行業(yè)中，醬香型白酒仍是利潤最高、增長最快的賽道。據天貓及慧辰發(fā)布的《2022醬酒趨勢報告》的數(shù)據顯示，2021年醬酒產能在白酒行業(yè)中僅為8.4%，但醬酒占比31.5%的營收和45.8%的利潤，且營收同比增長23%，利潤同比增長24%。劉飛勇表示，“醬酒產能低，營收和利潤的大幅增長說明仍然存在產能缺口，未來的市場體量也有望進一步擴大。”

    中信證券最新研究認為，經過2016年至2021年品類紅利期的快速發(fā)展后，醬酒行業(yè)已經形成較為穩(wěn)固的格局，雖然品類狂歡已過，但是到“十四五”末，醬酒行業(yè)的營收將達到3500億元左右的規(guī)模，在白酒行業(yè)營收中的占比將超過40%。此外，2022年至2025年期間，醬酒產業(yè)內部將會加速分化，頭部品牌將呈現(xiàn)強者恒強的發(fā)展態(tài)勢。得益于當前醬酒行業(yè)的品牌格局和占位已基本完成，頭部品牌和中小品牌的差距也將進一步拉大。

    對于醬酒的未來發(fā)展，武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對《證券日報》記者表示，醬酒的2.0時代已經來臨，未來博弈的是巨頭背后的私域流量，比拼巨頭背后與資本市場對接的能力，比拼品牌的高度和建設全國醬香酒品牌良好口碑的耐心，比拼建設醬香酒完整產業(yè)鏈供應鏈的資金投入規(guī)模，更需要比拼搭建全國客戶服務和消費者服務體系與人才團隊的能力。