“雙減”近一周年，多家在線教育公司盈利了

    作者｜DorAemon

    去年7月，在“雙減”政策正式發(fā)布后不久，首先是教育股大跌，跌幅超過20%，有的更是超過30%。隨后，社交平臺中開始充斥著各種網(wǎng)友爆料，教育機構(gòu)開啟裁員，有的公司甚至連公關部都裁掉了。（詳見：《探訪雙減后的教培機構(gòu)：有的轉(zhuǎn)線上，拍題仍可用，未接到實施細則》與《多地叫停暑期學科類培訓》）

    現(xiàn)在距離“雙減”政策正式發(fā)布恰好臨近一年，這一年來，在線教育公司經(jīng)歷了放棄相關業(yè)務以及轉(zhuǎn)型等種種嘗試。

    那么，校外教培機構(gòu)是不是已經(jīng)快“窮途末路”，舉步維艱，只待“退環(huán)境”了呢？實際上，答案可能比較“反直覺”，三言財經(jīng)注意到，“雙減”政策不僅給孩子們解壓，同時也給教育機構(gòu)“減負”。

    多家教育機構(gòu)扭虧為盈

    根據(jù)已上市的在線教育機構(gòu)近期公布的財報數(shù)據(jù)，可以直觀的了解“雙減”對各公司的業(yè)績影響。

    高途

    據(jù)高途公布的截至2022年3月31日第一季度未經(jīng)審計財務業(yè)績顯示，第一季度，高途凈營收為7.246億元，而2021年同期凈營收為19.403億元；凈利潤為5370萬元，而2021年同期凈虧損14.259億元。

    好未來

    根據(jù)好未來公布的截至2022年2月28日的2022財年第四季度財報顯示，公司凈收入5.412億美元，上年同期為13.627億美元，同比下降60.3%；經(jīng)營利潤60萬美元，而上年同期經(jīng)營虧損2.972億美元。凈虧損1.081億美元，上年同期凈虧損1.690億美元。

    一起教育

    據(jù)一起教育2022年第一季度未經(jīng)審計的財務業(yè)績顯示，2022年第一季度，公司凈收入2.334億元，較2021年同期下降50.8%；凈虧損為2480萬元，2021年同期凈虧損6.597億元。繼上一季度后，一起教育再次在非公認會計準則（即扣除股權(quán)補償費用）的基礎上實現(xiàn)盈利，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為990萬元。

    學大教育

    據(jù)學大教育2022年第一季度財報顯示，公司營收4.97億元，2021年同期營收6.92億元，同比下降28.22%；凈利潤117萬元，2021年同期537萬，同比下降78.18%

    51Talk

    據(jù)51Talk發(fā)布的2022年第一季度財報顯示，公司凈收入950萬美元，而去年同期為9240萬美元，同比下降89.7%；總虧損130萬美元，去年同期6780萬美元。截止2022年第一季度，51Talk海外業(yè)務僅開展8個月，2022年3月，現(xiàn)金流已為正。

    網(wǎng)易有道

    據(jù)網(wǎng)易有道公布的截至2022年3月31日第一季度財報顯示，公司總凈收入12億元，較2021年同期增長26.6%；其中，來自學習服務的凈收入為8.26億元，較2021年同期增長36.1%；來自智能設備的凈收入為2.532億元，較2021年同期增長25.4%；來自在線營銷服務的凈收入為1.214億元，較去年同期下降12.7%。

    2022年第一季度，歸屬于有道普通股股東的持續(xù)經(jīng)營凈虧損為人民幣9，540萬元（1，510萬美元），而去年同期為人民幣2.193億元。

    從以上幾家在線教育機構(gòu)的財報可以看出，大多數(shù)公司都于近期實現(xiàn)了盈利或者凈虧損收窄。

    那么問題來了，“雙減”政策正式發(fā)布時，對所有校外培訓機構(gòu)的打擊都很大，為什么一年不到的時間，這些教育機構(gòu)幾乎立刻“滿血復活”呢？

    成本大幅減少

    這個問題的答案，同樣隱藏在財報中，再來看一組財報數(shù)據(jù)：

    高途

    2022年第一季度，高途收入成本為2.13億元，而2021年同期為5.715億元，下降62.7%。減少主要原因是公司進行組織調(diào)整和業(yè)務重組，包括受法規(guī)影響停止向?qū)W生提供學科輔導服務。

    2022年第一季度，高途銷售費用2.842億元，而2021年同期為22.887億元。減少的主要原因是政府規(guī)定限制廣告活動導致學術(shù)學科輔導服務的品牌推廣和營銷活動支出減少。此外，銷售與市場營銷人員相關費用及其他運營相關費用也有所減少，這是由于2021年業(yè)務重組導致員工減少所致。

    2022年第一季度，高途經(jīng)營收入2530萬元，而2021年同期運營虧損15.026億元，主要是由于業(yè)務重組導致運營相關成本和費用大幅度下降。

    好未來

    2022財年第四季度，好未來運營成本和費用為5.363億美元，而2021財年第四季度為16.62億美元，同比下降67.1%；收入成本為1.981億美元，而2021財年第四季度為5.814億美元，同比下降65.9%；銷售和營銷費用為1.035億美元，而2021財年第四季度為6.605億美元，同比下降84.3%。

    一起教育

    2022年第一季度，一起教育收入成本9180萬元，而2021年同期為1.876億元，同比下降51.1%。主要原因系公司停止在線業(yè)務導致凈收入減少。

    2022年第一季度，一起教育銷售和營銷費用為2200萬元，而2021年第一季度為6.135億元，同比下降96.4%。主要由于監(jiān)管環(huán)境變化導致促銷課程和廣告支出減少，以及隨業(yè)務調(diào)整進行人員優(yōu)化。

    2022年第一季度，一起教育運營虧損為2910萬元，而2021年同期為6.666億元。

    學大教育

    2022年第一季度，學大教育銷售費用為2609萬元，2021年同期5864萬元，同比下降55.51%。原因是人工成本下降以及公司市場費用同比下降。

    51Talk

    2022年第一季度收入成本為1080萬美元，而去年同期2460萬美元，同比下降55.9%。減少的主要原因是支付給教師的服務費總額減少，這主要是因為付費課程的數(shù)量減少。第一季度海外業(yè)務的收入成本為40萬美元。

    2022年第一季度總運營費用2060萬美元，去年同期為6860萬美元，同比下降70%。減少的主要原因是銷售和營銷費用以及產(chǎn)品開發(fā)費用的減少。

    網(wǎng)易有道

    2022年第一季度，有道銷售與市場營銷費用為5.064億元，而2021年同期為5.487億元，同比下降7.7%。下降主要原因是受監(jiān)管環(huán)境變化導致輔導服務的營銷支出減少。

    根據(jù)各公司在財報中的說明，造成收入成本以及營銷費用下降的主要原因正是“雙減”政策造成的學生減少、員工數(shù)量減少以及市場推廣支出下降等。

    “品牌推廣活動減少”、“員工優(yōu)化”、“員工薪酬減少”這類詞語屢屢出現(xiàn)在各家教育機構(gòu)財報中。

    因此，這是數(shù)家教育機構(gòu)在“雙減”政策實施近一年后反而實現(xiàn)凈利潤增長或者凈虧損收窄的主要原因之一。

    在線教育機構(gòu)“春天”來了？

    從表面上看，“雙減”似乎真的既讓學生減壓，也讓教育機構(gòu)“減負”，扭虧為盈了。但是，多家教育機構(gòu)財務業(yè)績好，是建立在成本較少的基礎上。

    上述幾家機構(gòu)中，除了部分公司實現(xiàn)總營收同比增長外，多數(shù)公司雖然凈利潤有所增長，但總收入?yún)s依然呈下降趨勢。

    那么，如果不能擴大收入來源，僅靠一時的成本縮減，這些教育機構(gòu)恐怕離再次虧損并不遙遠。

    據(jù)證券時報e公司報道，某在線教育平臺高管表示，在線教育企業(yè)收入確認具有延遲性。目前的收入確認是前面季度的現(xiàn)金收入的結(jié)果，但當季的銷售費用和當季現(xiàn)金收入成正比。由于當季現(xiàn)金收入大幅降低，銷售費用也大幅降低，管理、研發(fā)費用也由于裁員而減少。所以暫時有盈利。

    等萎縮后的現(xiàn)金收入體現(xiàn)到確認收入之后，預計在線教育企業(yè)的盈利也會相應萎縮，甚至重新回到虧損狀態(tài)。

    開源節(jié)流

    成本減少換來的凈利潤增長，是節(jié)流；要存活下去，教育機構(gòu)還必須要開源。那么，轉(zhuǎn)型就成了“雙減”之后的主旋律。

    眾所周知，新東方在去年宣布轉(zhuǎn)型直播電商，并且利用自身優(yōu)勢，打造出了“知識付費”直播帶貨新模式，迅速出圈。

    其他教育機構(gòu)也不甘落后，紛紛宣布轉(zhuǎn)型。

    2021年，高途宣布轉(zhuǎn)型成人教育、素質(zhì)教育。2022年第一季度，高途成人業(yè)務收入環(huán)比增長超80%。大學生和成人教育、素質(zhì)教育、職業(yè)教育和數(shù)字產(chǎn)品收入同比增速超200%，這部分現(xiàn)金收入同比增速超40%。其中，編程業(yè)務收款同比增長超10倍。

    截至2022年3月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金及短期投資總計32.07億元。

    “雙減”實施后，好未來宣布轉(zhuǎn)向科技服務、智能硬件以及生命科學等非教育品類。2021年12月21日，好未來集團宣布旗下ToB業(yè)務全面升級，為教育行業(yè)提供直播、教研、AI系統(tǒng)解決方案，提升行業(yè)科技服務和數(shù)字化水平。

    51Talk則選擇發(fā)力海外業(yè)務。2021年第四季度，公司海外業(yè)務凈收入290萬美元，環(huán)比增長222.1%；到了2022年第一季度，公司現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正。

    有道則在財報中表示，“雙減”落地以來，有道學習服務加快以素質(zhì)教育和成人與職業(yè)教育為中心的業(yè)務轉(zhuǎn)變。2022年第一季度，相關業(yè)務繼續(xù)取得穩(wěn)步進展，這也在很大程度上彌補了停止K9學科培訓業(yè)務的收入損失。

    今年6月初，一起教育科技發(fā)布了“一教一學”SaaS教學平臺，探索教育信息化市場。

    從這一批教育機構(gòu)的財務業(yè)績中，倒是可以看出在“雙減”政策實施以前，過去的“燒錢”換市場方式為各大機構(gòu)背上了沉重的包袱。

    彼時各大培訓機構(gòu)以“賠本賺吆喝”的方式獲客，沉重的成本負擔成為行業(yè)發(fā)展的隱憂。“雙減”實施后，大環(huán)境促使各家公司踩下急剎車，重新探索新的出路，這也是這項政策的積極意義之一。

    各家教育機構(gòu)轉(zhuǎn)型之路如何走好，效果如何還尚待觀察。