新能源帶火薄膜電容產(chǎn)業(yè)鏈 核心原料迎來高光時刻

    近年來，以法拉電子、江海股份、艾華集團、火炬電子和宏達電子等為代表的優(yōu)秀的電容器上市公司，通過不斷的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，正在從國際巨頭的手中爭奪市場份額，相關(guān)公司的股價也節(jié)節(jié)攀升。

    電容器（鋁電解電容器、陶瓷電容器、薄膜電容器等）的大家庭中，薄膜電容產(chǎn)業(yè)鏈尤其受到產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)注。憑借著在新能源領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，不僅電容器廠家產(chǎn)銷兩旺，核心原料供應(yīng)商銅峰電子、大東南和東材科技等企業(yè)的電容薄膜產(chǎn)業(yè)，也迎來了久違的春天。

    近日，證券時報記者通過對多家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司、行業(yè)人士采訪獲悉，隨著薄膜電容器在新能源汽車、光伏領(lǐng)域應(yīng)用增長，訂單數(shù)倍于產(chǎn)能的盛況正在出現(xiàn)，低迷多年的上游電容薄膜企業(yè)也被成功帶火，特別是可以量產(chǎn)應(yīng)用于新能源車領(lǐng)域的電容薄膜企業(yè)。

    供需關(guān)系正在變化

    “最近，我們公司的電容薄膜價格沒有調(diào)整，價格政策是按照季度執(zhí)行。每季度末，公司會根據(jù)原料情況、下游市場供需的情況，對價格做出一些調(diào)整。”銅峰電子相關(guān)人士對證券時報記者稱。

    銅峰電子的主營業(yè)務(wù)為薄膜電容器及其薄膜材料的生產(chǎn)和銷售，年生產(chǎn)能力居國內(nèi)外同行前列。作為國內(nèi)電容薄膜的龍頭企業(yè)之一，銅峰電子的一舉一動都牽動著市場。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游對記者的情況反映來看，銅峰電子超薄型薄膜材料價格上漲概率較大。

    電容薄膜是薄膜電容器的核心原材料。薄膜電容器是基礎(chǔ)電子元件，幾乎存在于所有的電子電路中，常見的應(yīng)用領(lǐng)域包括家電、通訊、電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、照明、新能源（光伏、風(fēng)能、汽車）等多行業(yè)。

    據(jù)了解，作為有機絕緣介質(zhì)，電容器因應(yīng)用領(lǐng)域不同，對薄膜材料要求差別較大。其中，應(yīng)用于新能源領(lǐng)域的薄膜材料，要求的薄膜厚度在2-4微米之間。

    公開資料顯示，電容薄膜產(chǎn)業(yè)經(jīng)過2012年的高峰建設(shè)后，整體行業(yè)處于供給過剩，實際產(chǎn)能富裕約10%左右，企業(yè)間競爭激烈，近幾年行業(yè)內(nèi)幾乎沒有擴產(chǎn)。目前，全球現(xiàn)有產(chǎn)能55條，按照7微米規(guī)格計算產(chǎn)能17萬噸，其中中國有38條產(chǎn)線，產(chǎn)能12萬噸。傳統(tǒng)行業(yè)家電、電網(wǎng)、電機及照明燈市場用膜基本穩(wěn)定在10-11萬噸。

    西南證券研究員對記者稱，電容薄膜不是新東西，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在的核心問題，是超薄型薄膜供應(yīng)跟不上，還是以進口為主，包括德國和日本的企業(yè)。譬如說，應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域的超薄型薄膜材料，要求薄膜厚度在2-3微米之間，但是，國內(nèi)做出的企業(yè)不多，目前只有泉州嘉德利電子材料有限公司、銅峰電子、大東南、東材科技和浙江南洋科技有限公司等少數(shù)幾家企業(yè)能夠做出超薄型薄膜材料。

    “目前，銅峰電子有6條聚丙烯薄膜的生產(chǎn)線，最薄可以做到2.2微米，最厚是18微米。公司會根據(jù)客戶的需求，供應(yīng)各種規(guī)格、等級的產(chǎn)品?，F(xiàn)在，供應(yīng)關(guān)系比較緊張的是薄型膜，也就是3.5微米以下的薄膜。”銅峰電子上述人士稱。

    較電容薄膜而言，國內(nèi)從事薄膜電容器企業(yè)相對較多，主要分布在華東地區(qū)、華東南地區(qū)，涉及的上市公司包括法拉電子、江海股份和銅峰電子等。電容薄膜供需緊張程度，下游的電容器企業(yè)深有感受。

    法拉電子相關(guān)人士告訴記者，“公司的薄膜進口和國產(chǎn)都有，主要來自于嘉德利、銅峰電子，東材科技剛剛開始供貨。但是比較而言，嘉德利供應(yīng)的薄膜產(chǎn)品，質(zhì)量明顯要好。”

    作為薄膜電容器的行業(yè)龍頭，法拉電子在行業(yè)內(nèi)擁有相當?shù)脑捳Z權(quán)。據(jù)相關(guān)資料，法拉電子的薄膜電容器，占據(jù)全球新能源汽車領(lǐng)域的約30%市場份額，占光伏領(lǐng)域約60%。

    盡管在薄膜電容器領(lǐng)域，法拉電子如今也有自己的苦衷。法拉電子上述人士稱，“電容器競爭比較充分，各個公司格局又不同。今年，所有原料在漲價，但今年公司的電容器沒怎么漲，這是比較痛苦的地方。”

    作為薄膜電容的后來者，江海股份的薄膜材料主要從國內(nèi)廠家采購，江海股份相關(guān)人士告訴記者，緊張肯定是緊張，特別是薄型膜，漲價比較明顯，可能有30%左右。但是供應(yīng)方面還行，目前公司正常生產(chǎn)還沒有問題。

    雙碳政策提升景氣度

    電容薄膜供求關(guān)系的變化，使得產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)呈現(xiàn)不同的感受。

    大東南相關(guān)人士對記者稱，“電容薄膜的的生意，曾經(jīng)在2009-2010年的時候火過一把，那時候主要是受家電下鄉(xiāng)政策的帶動。現(xiàn)在電容薄膜行業(yè)的情況，讓人想起了當年家電下鄉(xiāng)時期的盛況。”

    2008年，受金融危機沖擊，國內(nèi)家電行業(yè)壓力空前，冰箱、空調(diào)及洗衣機等行業(yè)出現(xiàn)連續(xù)多月的負增長。在此背景之下，為了擴大國內(nèi)需求，改善民生，拉動消費，帶動生產(chǎn)，國務(wù)院于2009年在全國推廣家電下鄉(xiāng)工作，該政策2013年1月31日全面結(jié)束。

    數(shù)據(jù)顯示，2008-2010年，法拉電子營業(yè)收入分別為6.56億元、7.62億元、12.09億元，分別同比增長13.59%、18.32%、58.64%；凈利潤分別為9817.12萬元，1.2億元、2.44億元，分別同比增長-26.67%、30.28%和103.03%。

    作為電容器的供應(yīng)商，電容薄膜企業(yè)也同樣受益匪淺。2008年-2010年期間，大東南營業(yè)收入分別為11.68億元、10.76億元、14.07億元，分別同比增長-17.76%、-18.28%和30.74%；實現(xiàn)凈利潤分別為4717.84萬元、5346.38萬元和7744.3萬元，分別同比增長-13.33%、7.55%和44.85%。

    銅峰電子也在2010年實現(xiàn)扭虧為盈，公司在當時年報中指出，自2009年下半年以來，通訊、家電等行業(yè)逐漸回暖，電子整機的市場需求量在不斷回升和發(fā)展，激活了處于低迷狀態(tài)的電容器市場，也使整個行業(yè)開始復(fù)蘇，公司主要產(chǎn)品市場需求旺盛，產(chǎn)銷量增加。

    但是，這一次電容薄膜行業(yè)的情況有所不同。

    大東南上述人士稱，“家電下鄉(xiāng)政策只實行了幾年就結(jié)束了，這次電容薄膜行業(yè)景氣度的回升，是因為‘碳達峰、碳中和’政策帶動起來的。所以，這次的持續(xù)時間將遠超當年，除非雙碳減排的政策發(fā)生了重大變化。但這從目前來看，幾乎沒有可能性。”

    今年前三季度，大東南個性化產(chǎn)品比例不斷提高，高壓粗化膜、安規(guī)電容膜、低壓并聯(lián)用膜，太陽能、風(fēng)能、新能源汽車等用膜不斷增量，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，同比增長19.49%；實現(xiàn)凈利潤9319.26萬元，個同比增長132.85%。其中，公司毛利率提升至22.52%，同比增加了3.54個百分點。銅峰電子的情況也相似，公司前三季度營業(yè)收入為7.43億元，同比增長19.63%；凈利潤3323.91萬元，同比增長531.36%；公司營業(yè)毛利率為20.73%，同比增加了3個百分點。

    同樣是受益于新能源汽車、光伏等行業(yè)的增長，法拉電子今年前三季度實現(xiàn)營收20.21億元，同比增長51.23%；實現(xiàn)凈利潤5.51億元，同比增長50.1%。但是，由于收到原料上漲的拖累，公司第三季度凈利潤環(huán)比下降了5.2%，毛利率環(huán)比下降了3.1個百分點。

    產(chǎn)能擴張難度較大

    供需失衡自然會引發(fā)擴產(chǎn)，但薄型電容膜供應(yīng)偏緊要持續(xù)2-3年時間，最重要的原因就是新增產(chǎn)能難度較大。

    5.5年，是銅峰電子新建項目給出的投產(chǎn)時間。今年6月，銅峰電子宣布將斥資3.46億元，啟動新能源用超薄型薄膜材料項目，分兩期引進兩條超薄型薄膜生產(chǎn)線并配套部分國產(chǎn)設(shè)備及相關(guān)公用輔助工程。項目建成投產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)新能源用薄膜材料4100噸以及2100噸再生粒子的生產(chǎn)能力。

    新建生產(chǎn)線投產(chǎn)周期較長，可以從銅峰電子曾經(jīng)的募投項目建設(shè)得到佐證。

    目前，銅峰電子應(yīng)用于新能源領(lǐng)域的電容薄膜，始于公司2012年啟動的增發(fā)項目。當時，公司募資7.56億元，其中4.27億元用于實施新能源用薄膜材料技改項目。達產(chǎn)后，年產(chǎn)新能源用薄膜2600噸，其中3.8微米超薄型聚丙烯薄膜2000噸、2.8微米超薄型聚丙烯薄膜600噸。

    銅峰電子上述新能源用超薄型薄膜材料項目，原本計劃的建設(shè)期為1.5年，但是實際投產(chǎn)時間推遲到2016年。“國外設(shè)備到港時間推遲”是影響上述項目建設(shè)的原因。

    “在全球范圍內(nèi)，能夠制造新能源用超薄薄膜的生產(chǎn)設(shè)備非常少，國內(nèi)電容薄膜廠家，主要從德國的布魯克納采購。以前，設(shè)備從下單到最終拿貨，需要2年的時間。目前需要的時間更長，如果現(xiàn)在下單，可能需要3年后才能拿到設(shè)備。”大東南相關(guān)人士告訴記者。

    由于設(shè)備交貨難，導(dǎo)致新建產(chǎn)線投產(chǎn)周期較長，所以要提升新能源用電容薄膜的產(chǎn)量，只能通過對原有老設(shè)備生產(chǎn)線進行技術(shù)改造升級。不過，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的說法，走改造升級這條路也很難。

    大東南也是國內(nèi)電容薄膜重要生產(chǎn)企業(yè)，原本公司供應(yīng)給電容器廠家的的薄膜，主要應(yīng)用于冰箱、洗衣機、空調(diào)等家電領(lǐng)域。比如說，格力、美的和海爾等知名廠家，都是大東南的客戶。但是近兩年來，公司對生產(chǎn)線進行了改造，目前有兩條生產(chǎn)線具備生產(chǎn)新能源用的電容薄膜能力。

    大東南相關(guān)人士告訴記者，公司的兩條新能源用電容薄膜生產(chǎn)線，也是從德國的布魯克納購買，2014年下半年正式投產(chǎn)。但是由于市場對4微米以下的膜需求量不大，所以設(shè)備投產(chǎn)后又進行了改造，用于生產(chǎn)其他用途的電容薄膜。

    “從2019年開始，基于對新能源行業(yè)的看好，公司又對生產(chǎn)線進行了重新改造升級，現(xiàn)在已經(jīng)有兩條線具備生產(chǎn)出2-4微米厚度的電容薄膜能力。目前，其中一條生產(chǎn)線已在穩(wěn)定供貨，月出貨量20-30噸。”大東南上述人士指出，不是所有的電容薄膜生產(chǎn)線，經(jīng)過改造后都能生產(chǎn)新能源用電容薄膜。首先，設(shè)備本身需要具備生產(chǎn)超薄型薄膜的能力；其次，企業(yè)技術(shù)人員需要具備較高的工藝水平。“同樣從布魯克納購買的機器，有些企業(yè)的生產(chǎn)線，就是無法穩(wěn)定量產(chǎn)。”

    雖然也是國內(nèi)較早涉足電容薄膜領(lǐng)域的企業(yè)，但東材科技以新型絕緣材料為基礎(chǔ)，重點發(fā)展光學(xué)膜材料、電子材料、環(huán)保阻燃材料等系列產(chǎn)品，電容薄膜在公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中所占比重較小。

    “目前，公司電容薄膜的產(chǎn)能，大概月產(chǎn)100-200噸。今年之所以產(chǎn)銷兩旺、供應(yīng)緊張，主要是來自于光伏、特高壓以及新能源車領(lǐng)域。不過，目前公司應(yīng)用于新能源車領(lǐng)域的電容薄膜，供應(yīng)的量不是很大。”東材科技相關(guān)人士稱。

    當問及公司在電容薄膜領(lǐng)域是否有擴產(chǎn)計劃時，東材科技上述人士稱，電容薄膜不是公司發(fā)展的重點方向，已經(jīng)很多年沒有擴產(chǎn)了。電容薄膜屬于重資產(chǎn)行業(yè)，產(chǎn)出周期較長。以前，公司供應(yīng)的電容薄膜，主要是應(yīng)用于特高壓領(lǐng)域，因為受政策影響較大，市場需求有限，天花板比較明顯，所以也就一直沒有擴產(chǎn)計劃。但是，公司具備2微米薄型電容膜的生產(chǎn)技術(shù)水平，現(xiàn)在新能源發(fā)展形勢比較好，所以不排除未來會有擴產(chǎn)計劃。

    產(chǎn)業(yè)資本紛紛布局

    “從今年情況來看，電容器放量主要來自于光伏、風(fēng)電和新能源車領(lǐng)域。目前，公司有一款產(chǎn)品，訂單是產(chǎn)能的5倍以上。這些領(lǐng)域是未來比較大的增長點，行業(yè)形勢大家都比較看好，整體正進入一個上升周期。”華東地區(qū)一家電容器廠家對記者稱。

    電容器的大家庭中，薄膜電容憑借著在新能源領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，如今正受到產(chǎn)業(yè)資本的追捧。

    根據(jù)ECIA數(shù)據(jù)，2019年全球電容器市場規(guī)模約203億美元。陶瓷電容、鋁電容、鉭電容、薄膜電容，分別占比為52%、33%、8%、7%。不過，隨著薄膜電容應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)擴大，特別是在新能源汽車和光伏領(lǐng)域的快速應(yīng)用，薄膜電容在電容市場中的占比有所提升。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，薄膜電容的市場份額提升至8%，超過鉭電容的市場份額。

    據(jù)悉，薄膜電容的性能優(yōu)勢體現(xiàn)在耐壓高、ESR低、無極性、性能穩(wěn)定、壽命長等方面。在新能源車領(lǐng)域，薄膜電容能夠幫助新能源車提升電源系統(tǒng)中的驅(qū)動用逆變器的性能；在光伏領(lǐng)域，薄膜電容能吸收高脈沖電流，使得逆變器和變流器端的電壓維持在穩(wěn)定的范圍內(nèi)。

    在全球薄膜電容產(chǎn)業(yè)中，高端領(lǐng)域被松下、基美、和TDK等少數(shù)幾家國際先進企業(yè)占據(jù)，國內(nèi)的薄膜電容企業(yè)雖然企業(yè)多，但多聚集于中低端領(lǐng)域。不過，國內(nèi)電容器廠家正在紛紛發(fā)力新能源車載市場和光伏領(lǐng)域，希望在高端市場分一杯羹。

    目前，國內(nèi)知名薄膜電容器廠家法拉電子，其薄膜電容器規(guī)模位列中國第一、全球前三。最近幾年，法拉電子針對市場發(fā)展趨勢及要求，加大了對新型能源用薄膜電容器的研發(fā)力度，提高了產(chǎn)品的整體技術(shù)水平，加快了量產(chǎn)的速度。

    法拉電子相關(guān)人士對記者稱，今年業(yè)務(wù)增長最快的電容來自新能源車，其次是光伏。在新能源車領(lǐng)域，目前的產(chǎn)能基本上能滿足，公司的產(chǎn)能也一直在增加。明年針對新能源車領(lǐng)域的電容器，擴產(chǎn)的量會比較大，大概會增加50%以上。

    由于薄膜電容的應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)擴大，部分鋁電解電容企業(yè)也紛紛布局薄膜電容業(yè)務(wù)。

    譬如江海股份，該公司深耕鋁電解電容的歷史已達60年，是國內(nèi)鋁電解電容器的龍頭企業(yè)，不過，江海股份正通過成立子公司新江海動力電子、收購薄膜電容生產(chǎn)企業(yè)江蘇優(yōu)普、與國際先進企業(yè)美基合資組建南通海美等方式，大力拓展薄膜電容業(yè)務(wù)。

    江海股份相關(guān)人士對記者稱，目前公司的薄膜電容器正在逐步釋放產(chǎn)能，也是處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。這也是公司未來的增長點。

    作為薄膜電容廠家的供應(yīng)商，銅峰電子對下游的冷暖自有感受，基于對新能源汽車用電容器的看好，該公司也在發(fā)力新能源電容領(lǐng)域。

    今年6月，銅峰電子公告稱，擬實施新能源汽車用電容器項目，形成年產(chǎn)24萬只新能源汽車用電容器的生產(chǎn)能力；同時還宣布啟動直流電網(wǎng)輸電用電容器項目，形成年產(chǎn)8000臺柔性直流輸電用電容器和1.3萬只特高壓輸電用阻尼電容器的生產(chǎn)能力。

    6個月后，銅峰電子的上述項目擴容，公司于今年12月公告稱，擬與韓國成門電子株式會社共同投資設(shè)立安徽峰成電子有限公司，合資公司成立后，上述新能源汽車用電容器項目將由合資公司承建，項目建設(shè)規(guī)模將由年產(chǎn)24萬只，增加至年產(chǎn)100萬只新能源汽車濾波用薄膜電容器。

    明年供需缺口料擴大

    “從未來電容薄膜行業(yè)的擴產(chǎn)來看，新增產(chǎn)能需要到2023年才能釋放。但是，新能源行業(yè)發(fā)展前景較為明朗，根據(jù)我們的估算，單單用于新能源車的電容薄膜的需求，明年預(yù)計會有40%左右的增長，薄型電容膜的新增供應(yīng)，肯定是趕不上新增需求。所以，未來2-3年內(nèi)的供應(yīng)會偏緊張。”西南證券研究員對記者稱。

    據(jù)了解，由于新能源汽車一直面臨著續(xù)航距離短、充電時間長、安全性存疑等問題，為了提升消費者對新能源汽車的信任度，汽車制造廠商對此核心系統(tǒng)進行了持續(xù)研發(fā)，而薄膜電容在新能源汽車上的作用，體現(xiàn)在電源系統(tǒng)中的驅(qū)動逆變器的性能提升。所以，薄膜電容正在取代傳統(tǒng)的鋁電解電容，在純電動的新能源車市場正得到廣泛應(yīng)用。

    一輛新能源汽車需要多少個薄膜電容？江海股份相關(guān)人士對記者稱，應(yīng)用數(shù)量取決于車本身的配置。一般來說，兩驅(qū)的汽車需要1個電容，四驅(qū)的汽車需要2個電容。

    今年第三季度，薄膜漲價是導(dǎo)致法拉電子凈利潤、毛利率環(huán)比下降的重要因素。法拉電子相關(guān)人士對記者稱，目前，公司應(yīng)用于新能源汽車的電容器，單個價格在200元左右。薄膜是電容器的主要原材料，占成本比重50%-60%，所有薄膜價格的漲跌對盈利會有一定的影響。

    從重量來說，新能源汽車對電容薄膜的需求量又是多少？西南證券研究員給記者算了一筆賬，“如果是純電動車，平均一輛車的用量是1-1.5公斤。100萬輛新能源汽車對薄膜的理論需求量就是1000-1500噸”。

    根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，今年前11月，國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)280.7萬輛，同比增長190.2%，滲透率為13.9%。乘聯(lián)會判斷，2022年新能源乘用車滲透率可突破20%。市場也普遍預(yù)計，明年國內(nèi)新能源汽車的產(chǎn)量有望突破500萬輛。

    “如果明年新能源汽車的銷量按500萬輛來算，對薄膜的理論需求量就是5000-7500噸。這個需求量，還不包括充電樁、光伏等領(lǐng)域?qū)Ρ∧る娙莸氖褂谩?rdquo;西南證券研究員稱，國內(nèi)的電容薄膜企業(yè)，能夠量產(chǎn)3微米以下車載電容膜的本來就不多，目前市場的供求關(guān)系，已經(jīng)是一個非常緊張的關(guān)系。否則，也不會出現(xiàn)價格上漲。

    目前，電容薄膜企業(yè)正迎來高光時刻，但并非沒有幸福的煩惱。電容薄膜的主要原料——聚丙烯粒子的供應(yīng)，一直讓國內(nèi)電容薄膜企業(yè)很擔(dān)憂。

    大東南相關(guān)人士對記者稱，“聚丙烯是大宗商品，國內(nèi)很多企業(yè)都能生產(chǎn)，但是國產(chǎn)的材料達不到生產(chǎn)3-4微米以下的電容薄膜的要求。所以，目前主要國內(nèi)電容薄膜企業(yè)的聚丙烯粒子采購，都是從北歐化工購買。這個問題，我們已經(jīng)向政府反映過很多次了，也跟相關(guān)企業(yè)溝通過。”