本報記者 李正
近日,一則玖龍紙業(yè)各大生產(chǎn)基地齊發(fā)漲價函的消息,再次引發(fā)了市場對造紙產(chǎn)業(yè)漲價潮的關(guān)注。
據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計,截至目前,包括晨鳴紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)以及山鷹紙業(yè)在內(nèi)多家紙企,自今年9月份以來都曾發(fā)布過漲價函,部分企業(yè)甚至進行過多次提價,例如玖龍紙業(yè)中秋節(jié)過后已提價7輪。
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示,此輪造紙企業(yè)漲價的原因,一方面是由于疫情導(dǎo)致的進口紙漿與廢紙供應(yīng)不足,另一方面由于前段時間國內(nèi)拉閘限電導(dǎo)致紙企產(chǎn)能受限,二者共同作用之下導(dǎo)致市場供需關(guān)系失衡,繼而引發(fā)了持續(xù)漲價,預(yù)計漲價潮將會持續(xù)到第四季度結(jié)束,并維持高位盤整狀態(tài)。
據(jù)柏文喜介紹,從造紙產(chǎn)業(yè)鏈上下游的角度來看,上游企業(yè)往往是漲價的發(fā)起者,進而向中下游逐步傳導(dǎo)。相比上游,此輪漲價潮對下游企業(yè)的影響較為嚴重,因為下游企業(yè)的需求具有較強的剛性,因此一旦產(chǎn)品端需求減弱,將大幅壓縮下游企業(yè)利潤,所以從長遠來看,下游企業(yè)應(yīng)該研究替代品、降低需求剛性以避免這種風(fēng)險。
“整體來看,雖然產(chǎn)業(yè)鏈下游需求偏淡、成本壓力上漲正在壓縮紙企利潤,但是我國造紙產(chǎn)業(yè)前三季度仍實現(xiàn)了較大幅度的利潤增厚,在這個時候提價,也算是最后乘一波國際大宗商品漲價的‘東風(fēng)’。”柏文喜說。
據(jù)《證券日報》記者了解,正如柏文喜所說,雖然紙企在漲價函中一再強調(diào)成本端(如煤炭、燒堿)價格上漲,但是從今年前三季度紙企盈利情況來看,行業(yè)整體運行十分樂觀。
東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示,A股市場造紙板塊(按申萬行業(yè)分類,下同)22家上市公司,前三季度合計實現(xiàn)歸母凈利潤123.63億元,同比增長92.51%,有20家紙企實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。
對此,華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示,雖然前三季度紙企盈利數(shù)據(jù)較為樂觀,但是季度數(shù)據(jù)表明,造紙產(chǎn)業(yè)的毛利潤率正在呈現(xiàn)出逐季下滑的態(tài)勢。
“所以從造紙產(chǎn)業(yè)內(nèi)部來看,紙企漲價更多是為了對沖成本壓力,此輪漲價將部分實現(xiàn)成本壓力向下游傳導(dǎo),帶動造紙產(chǎn)業(yè)盈利能力的進一步提高,而受多重因素影響,造紙產(chǎn)業(yè)下游需求正在逐漸偏淡,在下游需求不足的背景下,上游提價幅度也會受到一定抑制。”袁華明進一步表示,如果未來造紙產(chǎn)業(yè)鏈下游需求仍沒有明顯改善,將導(dǎo)致整體產(chǎn)能的下降,加之產(chǎn)品的需求端較為剛性,預(yù)計造紙板塊上市企業(yè)第四季度的經(jīng)營表現(xiàn)還會有所提升。結(jié)合造紙產(chǎn)業(yè)當(dāng)前估值較有吸引力,如果未來一段時間產(chǎn)品端需求提升,造紙板塊就有可能迎來盈利和估值雙升的機會。
(編輯 田冬 才山丹)
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