庫存滑向歷史低位 油價強勢格局難改

    去年4月下旬以來，國際油價從負區(qū)間一路攀升至80美元/桶上方。近期在需求驅(qū)動下，包括原油在內(nèi)的能源價格不斷攀升，強勁消費帶動美國庫欣原油庫存滑向歷史極低水平。

    分析人士表示，影響原油乃至整個能化板塊的核心因素在于全球能源短缺危機能否得到有效緩解，短期油價有望維持偏強運行態(tài)勢，但波動或進一步加劇。

    庫存下滑支撐油價走強

    去年疫情期間海上油輪供應(yīng)緊張的局面還歷歷在目，如今美國庫欣油庫庫存告急讓貿(mào)易商感到措手不及。

    自2020年4月下旬創(chuàng)紀錄的“負油價”出現(xiàn)之后，國際油價便不斷反彈。今年8月23日以來，在美國原油庫存不斷下降的背景下又開啟新一輪上漲。消息稱，美國最大的原油庫——庫欣庫存正迅速滑向歷史極低水平。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日盤中，美國WTI原油期貨主力合約報82.39美元/桶，較8月23日開盤價漲逾33%。

    在全球能源危機背景下，這或許是意料之中的場景。

    “近期原油價格持續(xù)走高的主要原因在于全球能源供應(yīng)緊張引發(fā)價格大幅上漲，相對于天然氣、煤炭，石油價格偏低引發(fā)其替代需求預(yù)期增長，加之全球石油庫存處在相對低位，油價獲得支撐，持續(xù)上行。”方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影說。

    新紀元期貨能化分析師張偉偉告訴記者，隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，燃料需求回暖。“OPEC+”繼續(xù)執(zhí)行循序漸進式增產(chǎn)方式，颶風(fēng)“艾達”過境后美灣地區(qū)油氣生產(chǎn)恢復(fù)明顯慢于市場預(yù)期，全球原油供應(yīng)增加有限。

    光大期貨化工分析師田由甲對記者表示，當前全球各地區(qū)石油庫存均處于歷史低位，石油市場供應(yīng)持續(xù)偏緊。

    供需保持偏緊格局

    據(jù)報道，8月經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）石油庫存整體在28.55億桶，環(huán)比7月下降1950萬桶。阿聯(lián)酋富查伊拉成品油庫存水平也從疫情期間最高3071萬桶降至目前1632萬桶。

    “從美國高頻數(shù)據(jù)也能看到，當前庫欣地區(qū)3123萬桶的原油庫存，相比于近5年最高值下降了3819萬桶。美國當前成品油庫存為4.1億桶，相比近5年最高值下降了1億桶。本輪原油價格上漲主要是受成品油需求旺盛推動。”田由甲說。

    供應(yīng)方面，“OPEC+”繼續(xù)執(zhí)行每月增加40萬桶/日的增產(chǎn)計劃；伊核談判仍未打破僵局，伊朗原油供應(yīng)難以恢復(fù)；受制于資本投入有限，美國原油供應(yīng)恢復(fù)緩慢。

    “臺風(fēng)等不利天氣進一步干擾原油市場供應(yīng)穩(wěn)定性，四季度中后期北半球?qū)⑦M入取暖季，需求預(yù)期進一步向好。”張偉偉稱。

    隋曉影則認為，目前原油自身供需矛盾并不大，油價維持高位運行主要受全球能源品供應(yīng)緊張情緒提振。“OPEC+”穩(wěn)步增產(chǎn)令原油供應(yīng)端持續(xù)恢復(fù)，而季節(jié)性需求可能高于往年同期，預(yù)計今年四季度以及明年一季度原油市場將繼續(xù)去庫存。

    短期油價仍存支撐

    分析人士認為，油價或維持偏強運行態(tài)勢，但波動放大的風(fēng)險會加劇，影響原油乃至整個能化板塊的核心因素在于全球能源短缺危機能否得到有效緩解。

    “在伊朗原油供應(yīng)有效恢復(fù)前，全球原油供需仍將維持偏緊局面，四季度油價運行重心將震蕩上移。不過，目前多數(shù)商品價格已運行至歷史高位，一旦預(yù)期發(fā)生變化，市場波動風(fēng)險將明顯放大。”張偉偉說。

    田由甲預(yù)計，四季度全球仍將有86萬桶/日左右的供應(yīng)缺口，四季度原油價格可能會維持相對較強走勢，四季度后期有回落風(fēng)險。

    值得注意的是，近期歐洲疫情再起、國內(nèi)保供措施以及流動性預(yù)期收緊將對油價走勢形成一定壓制，令油價漲勢放緩。

    “對于原油及產(chǎn)業(yè)鏈品種來看，目前仍然是多頭思路，但不建議高位做多，逢回調(diào)在相對低點入場較為合適。”隋曉影表示。