前8月央企訂單快速增長(zhǎng) 基建行業(yè)集中度提升

    中國(guó)中冶（601618）9月14日晚間公告，公司今年1~8月新簽合同額6003.4億元，較上年同期增長(zhǎng)27%，其中海外合同131.8億元，整體訂單增速顯著。

    中國(guó)中冶相關(guān)負(fù)責(zé)人在8月31日召開的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示，2020年上半年，合同訂單連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)22%。對(duì)于下半年工作計(jì)劃，“要確保全面完成年度預(yù)算目標(biāo)，確保市場(chǎng)訂單突破一萬億。”

    實(shí)際上，不只是中國(guó)中冶，中國(guó)中鐵（601390）、中國(guó)電建（601669）等國(guó)字頭建筑央企的訂單情況同樣加速明顯。

    中國(guó)電建9月14日晚間公告，2020年1至8月，公司新簽合同總額約4476.74億元，同比增長(zhǎng)28.93%。中國(guó)建筑（601668）8月20日晚公告，公司1-7月新簽合同總額17471億元，同比增長(zhǎng)5.3%。中國(guó)中鐵7月20日晚間公告，上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新簽合同額7587億元，同比增長(zhǎng)26.9%。中國(guó)交建（601800）8月3日晚間公告，上半年，公司新簽合同金額5330.94億元，同比增長(zhǎng)7.27%。

    今年的政府工作報(bào)告提出，要擴(kuò)大有效投資，重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)。“兩新一重”，即新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及交通、水利等重大工程建設(shè)。新基建是信息產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)將起到重要帶動(dòng)作用。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)促進(jìn)大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展、推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促消費(fèi)惠民生，都將起到重要作用。交通、水利等重大工程建設(shè)，主要是補(bǔ)傳統(tǒng)基建短板，都是保障基本民生、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要工程。

    “兩新一重”的概念被提出后，發(fā)改委、財(cái)政部等部門相關(guān)負(fù)責(zé)人，也多次公開表態(tài)，稱將加快推進(jìn)“兩新一重”建設(shè)。

    7月29日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用有關(guān)工作的通知》，要求優(yōu)化新增專項(xiàng)債券資金投向，重點(diǎn)用于國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定的交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、民生服務(wù)、冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等七大領(lǐng)域。積極支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)中符合條件的項(xiàng)目，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)。

    8月6日，交通運(yùn)輸部印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)交通運(yùn)輸領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，明確將推動(dòng)交通運(yùn)輸領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的轉(zhuǎn)型。

    各地方也紛紛制定有關(guān)新基建的實(shí)施方案，以加快推進(jìn)項(xiàng)目的落地。截至目前，已公布新基建名單的包括湖北、安徽、云南、湖南等，預(yù)計(jì)總投資規(guī)模超萬億元，其中年內(nèi)可形成的投資也在千億元規(guī)模。

    例如，深圳出臺(tái)《關(guān)于加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實(shí)施意見（2020-2025年）》，其中提出力爭(zhēng)到2025年，要實(shí)現(xiàn)深圳新基建的建設(shè)規(guī)模和創(chuàng)新水平位居全球前列。根據(jù)深圳市發(fā)布的新基建清單，首批新基建項(xiàng)目總計(jì)有95個(gè)，總投資額為4119億元，預(yù)計(jì)本年度可形成的投資為1006億元。

    此外，從地方債的數(shù)據(jù)也能窺探一二，9月9日，財(cái)政部消息顯示，截至8月底，今年累計(jì)發(fā)行地方債49584億元，新增專項(xiàng)債券預(yù)計(jì)10月底前發(fā)行完畢。此前已發(fā)行的2.24萬億元新增專項(xiàng)債券，將全部用于國(guó)務(wù)院確定的重大基礎(chǔ)設(shè)施和民生服務(wù)領(lǐng)域。

    值得注意的是，從央企新簽訂單占行業(yè)的比例看，近年來，基建行業(yè)的集中度越來越高。2013年8大建筑央企新簽訂單3.63萬億，占行業(yè)總訂單的24.7%。到2019年，央企合計(jì)新簽訂單達(dá)到9.40萬億，占行業(yè)總訂單的比例上升至32.5%。

    國(guó)盛證券的分析師夏天、程龍戈和廖文強(qiáng)認(rèn)為，近幾年以下幾個(gè)因素使得行業(yè)集中度提升，行業(yè)整體增速放緩，業(yè)主對(duì)施工方在質(zhì)量、品牌、管理、融資等多方面提出更高要求，龍頭優(yōu)勢(shì)更加明顯，小型施工企業(yè)在成本端難以競(jìng)爭(zhēng)，去杠桿背景下，小型企業(yè)融資更加困難，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，行業(yè)供給側(cè)改革有望加速。

    國(guó)盛證券還認(rèn)為，下半年基建投資有望繼續(xù)上行，當(dāng)前建筑藍(lán)籌估值處于歷史底部區(qū)域，建筑央企指數(shù)PE/PB均已明顯低于歷史1/4分位數(shù)，且接近歷史最低值。有望迎來估值修復(fù)。