作為美股市場(chǎng)上一匹獨(dú)樹一幟的科技黑馬，特斯拉目前負(fù)面消息纏身。
數(shù)據(jù)顯示，該公司目前流通股逾1/4的股票被借給那些押注其股價(jià)將下跌的投資者，使其成為美股遭做空最嚴(yán)重的公司。上周公司CEO埃隆·馬斯克在“舌戰(zhàn)空頭”后又在Twitter上透露公司將私有化的重磅消息，使股價(jià)大幅飆升。事后馬斯克此舉不僅被多方質(zhì)疑，引來美國證監(jiān)會(huì)調(diào)查，更有投行大幅下調(diào)其目標(biāo)價(jià)。加上目前爆出的供應(yīng)商因特斯拉拖延付款而質(zhì)疑其財(cái)務(wù)狀況惡化、model3奇高的返工率以及高管集中離職，特斯拉目前深陷重重困境。
私有化掀軒然大波
8月7日，馬斯克在Twitter上發(fā)帖，稱將以每股420美元的價(jià)格對(duì)特斯拉進(jìn)行私有化，該價(jià)格較當(dāng)時(shí)股價(jià)溢價(jià)逾20%，并稱該私有化的資金已經(jīng)落實(shí)。按照每股420美元來計(jì)算，特斯拉的價(jià)值將達(dá)713億美元。由于該重磅消息在交易時(shí)段發(fā)布，導(dǎo)致股價(jià)急速飆升，消息發(fā)布1小時(shí)20分鐘后，特斯拉股價(jià)飆漲7%，隨后交易暫停一個(gè)半小時(shí)，當(dāng)日收漲11%，空頭損失慘重。
對(duì)上市公司來說，此類重大消息必須經(jīng)過周密的內(nèi)部討論且通過官方渠道發(fā)布。馬斯克不僅沒有通過官方發(fā)出消息且在股票交易時(shí)段發(fā)布，因此第二天美國證券交易委員會(huì)（SEC）就找上門來。
事實(shí)上，馬斯克之后曾在特斯拉官網(wǎng)透露，私有化“底氣”來自沙特主權(quán)財(cái)富基金（PIF），后者兩年前就討論投資特斯拉并支持公司私有化，他估計(jì)大約2/3的投資者會(huì)在退市后繼續(xù)持股。但沙特主權(quán)財(cái)富基金對(duì)此態(tài)度曖昧，不予置評(píng)。
此后，馬斯克再發(fā)Twitter，稱正與公司金融顧問銀湖資本（SilverLake）、高盛合作，推進(jìn)私有化進(jìn)程。但當(dāng)路透社詢問銀湖資本時(shí)，銀湖資本稱目前沒有參與特斯拉私有化交易，高盛也不是馬斯克的正式顧問。私有化一事徹底變成“羅生門”，特斯拉股價(jià)隨即下跌，截至8月22日收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)321美元，較馬斯克報(bào)出的420美元私有化價(jià)格相差99美元。
目前，SEC對(duì)特斯拉私有化計(jì)劃以及馬斯克聲稱“收購資金確保了”的言論展開調(diào)查，還傳喚了特斯拉的董事，要求他們提供有關(guān)馬斯克私有化計(jì)劃的溝通細(xì)節(jié)。如果特斯拉私有化資金已經(jīng)“有著落”的言論并不屬實(shí)，那么馬斯克作為特斯拉CEO就涉嫌操縱股價(jià)。按照美國證券法的規(guī)定，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定特斯拉及其高管誤導(dǎo)投資者，特斯拉及其高管可能面臨制裁。前SEC主席LauraUnger認(rèn)為，馬斯克最初的那條Twitter并不具有真實(shí)性和準(zhǔn)確性，聲稱私有化資金“有著落”明顯是在誤導(dǎo)市場(chǎng)。
馬斯克哭訴引爭(zhēng)議
為了平息市場(chǎng)質(zhì)疑，馬斯克于上周五接受《紐約時(shí)報(bào)》專訪。訪談中馬斯克聲淚俱下回顧了過去所面臨的巨大壓力，稱過去一年是他職業(yè)生涯中“最艱難、最痛苦的一年”。而關(guān)于特斯拉私有化時(shí)間，馬斯克解釋，在他發(fā)帖前沒有人審查，他希望收購價(jià)比交易價(jià)溢價(jià)大概20%，約為419美元，他四舍五入就成了420美元。
馬斯克的哭訴并沒能緩和質(zhì)疑，反而暴露管理層監(jiān)管問題。此外，他在訪談中也透露有依賴藥物睡眠的習(xí)慣，甚至還有服用制造愉悅感的娛樂性藥物。一些特斯拉的董事?lián)?，他服用這些藥物非但沒有讓他入睡，還造成他深更半夜在Twitter上發(fā)帖。
CNBC新聞主持人JimCramer直言，這次專訪的效果簡直是災(zāi)難性的，對(duì)馬斯克來說，現(xiàn)在最安全的就是休病假。事后特斯拉股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，僅上周五跌幅就高達(dá)9%。諷刺的是，在特斯拉股價(jià)大跌后，周末傳出沙特主權(quán)基金正在考慮投資特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Lucid的消息。
本周一，摩根大通分析師RyanBrinkman發(fā)表研報(bào)稱將重新評(píng)估公司基本面，認(rèn)為將私有化利好納入特斯拉的估值為時(shí)尚早，該行將特斯拉目標(biāo)價(jià)從308美元大幅下調(diào)至195美元，降幅逾40%，直接回到了8月8日之前的水平。摩根大通表示，雖然公司后續(xù)有一系列動(dòng)作，但這只是說明相關(guān)私有化存在可能。如果關(guān)鍵三點(diǎn)假設(shè)都不成立，那么之前對(duì)于私有化利好公司估值的假設(shè)就不成立。這對(duì)風(fēng)口浪尖上的特斯拉而言，無疑雪上加霜。
供應(yīng)商質(zhì)疑資金鏈
由于研發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)營消耗大量資金，部分供應(yīng)商擔(dān)心特斯拉財(cái)務(wù)狀況惡化。從2010年4季度開始，特斯拉只有2個(gè)季度的自由現(xiàn)金流是正數(shù)。公司目前有超過100億美元的負(fù)債。
美國原始設(shè)備制造商協(xié)會(huì)此前進(jìn)行了一次問卷調(diào)查，至少35個(gè)供應(yīng)商回復(fù)了問卷，其中23個(gè)是特斯拉過去或現(xiàn)在的供應(yīng)商，這些供應(yīng)商中有18個(gè)相信特斯拉已成為他們的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源，還有8個(gè)供應(yīng)商擔(dān)心特斯拉會(huì)申請(qǐng)破產(chǎn)，其中有13個(gè)供應(yīng)商表示特斯拉要求他們“大幅地削減價(jià)格”。一個(gè)零部件供應(yīng)商表示，特斯拉要求其成本減少10%，否則會(huì)將支付期限從60天延長至120天。有11個(gè)供應(yīng)商表示，特斯拉要求他們延長付款期限，還有一個(gè)供應(yīng)商表示，從去年春季開始特斯拉就停止付款，他擔(dān)心自己的公司會(huì)因持續(xù)發(fā)貨但拿不到錢而破產(chǎn)。
另據(jù)公開資料顯示，從去年10月以來，共有16家特斯拉的供應(yīng)商申領(lǐng)了“施工留置權(quán)”（mechanic’sliens），而2015年和2016年總共只有4家。法務(wù)專家稱，由供應(yīng)商申領(lǐng)、針對(duì)汽車制造商的施工留置權(quán)較為罕見，供應(yīng)商一般會(huì)在認(rèn)為客戶面臨財(cái)務(wù)問題時(shí)才會(huì)申領(lǐng)，以保障自己得到償付的權(quán)利。
近日有媒體爆出特斯拉Model3周產(chǎn)能正日益接近8000輛，高于6月5000輛。如此大的產(chǎn)量，給現(xiàn)金流帶來巨大壓力。另據(jù)一份內(nèi)部文件顯示，特斯拉在6月最后一周達(dá)到其關(guān)鍵生產(chǎn)目標(biāo)，但單周生產(chǎn)的5000輛Model3汽車中有4300多輛需要返工，這意味著當(dāng)周Model3的首次合格率約為14%。如此高的返工率，其生產(chǎn)成本將隨之上升。不僅如此，特斯拉高層的管理能力及戰(zhàn)略布局也受到質(zhì)疑，公司自2016年下半年以來，共有超過30位高管離職。
