合適的才是最好的：基金投資者適當(dāng)性

    1.什么是投資者適當(dāng)性管理？

    投資者適當(dāng)性管理，簡單地說，就是要把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或服務(wù)以適當(dāng)?shù)姆绞胶统绦蛱峁┙o適當(dāng)?shù)娜?，主要包括以下三方面?/p>

    一是評估投資者，經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要對投資者有全方面的了解，明確投資者的風(fēng)險承受能力，對投資者進(jìn)行分類管理。

    二是評估投資產(chǎn)品的風(fēng)險，經(jīng)營機(jī)構(gòu)理解其提供的產(chǎn)品、服務(wù)，尤其是產(chǎn)品、服務(wù)潛在的風(fēng)險，建立完善的產(chǎn)品或服務(wù)分級制度。

    三是經(jīng)營機(jī)構(gòu)在對投資者及提供的產(chǎn)品、服務(wù)充分了解的基礎(chǔ)上，將合適的產(chǎn)品、服務(wù)提供給合適的投資者。

    2.為什么投資基金要了解基金產(chǎn)品風(fēng)險？

    盡管持有人通過基金享受到了相對專業(yè)化的理財服務(wù)，但投資基金并非完全沒有風(fēng)險，基金產(chǎn)品凈值也會受到市場波動的影響，不同類型產(chǎn)品的預(yù)期風(fēng)險也會有較大的差異。例如股票和偏股混合型基金凈值主要受到其持有的股票價格波動的影響，債券型基金凈值主要受到持倉債券價格波動的影響，這些資產(chǎn)價格的短期波動有可能導(dǎo)致凈值下跌，使得投資者可能出現(xiàn)短期虧損情況。因而投資者在選擇基金產(chǎn)品進(jìn)行投資操作時，需知悉基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級（內(nèi)在風(fēng)險），并確認(rèn)自身對后續(xù)所可能出現(xiàn)的風(fēng)險擁有承擔(dān)能力。

    一般而言，產(chǎn)品預(yù)期風(fēng)險由高到低排序如下：股票型基金＞混合型基金＞債券型基金＞貨幣市場基金。

    3.為什么投資基金要做風(fēng)險調(diào)查問卷？

    對于基金銷售機(jī)構(gòu)而言，根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》等法規(guī)要求，應(yīng)當(dāng)就基金投資人的風(fēng)險承受能力進(jìn)行調(diào)查和評價，并且定期或不定期地提示基金投資人進(jìn)行風(fēng)險承受能力調(diào)查的更新。

    基金投資人需要了解到，基金投資需承擔(dān)各類風(fēng)險，本金可能遭受損失。同時，還要考慮市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等各類風(fēng)險。因此，投資者在參與基金投資之前，應(yīng)如實填寫風(fēng)險調(diào)查問卷，以明確自己的風(fēng)險識別和風(fēng)險承受能力，以便于科學(xué)合理地選擇與自己風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)。

    4.公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級是如何劃分的？

    不同類型的公募基金產(chǎn)品在預(yù)期收益和風(fēng)險特征方面的差異是很大的，在基金的銷售過程中要遵循適當(dāng)性原則，即根據(jù)基金投資人的風(fēng)險承受能力銷售不同風(fēng)險等級的產(chǎn)品，把合適的產(chǎn)品賣給合適的基金投資人。

    那么如何確定基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級呢？根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》及《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實施指引》等相關(guān)規(guī)定，在綜合參考產(chǎn)品類型、投資方向和投資范圍、流動性、到期時限、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、募集方式等因素的基礎(chǔ)上，可以對產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級依照其風(fēng)險水平由低至高劃分為不同的等級（R1至R5），便于投資者和銷售機(jī)構(gòu)了解產(chǎn)品的風(fēng)險屬性。

    以某基金公司為例，基金產(chǎn)品評級等級如下：

    [類型\&備注\&風(fēng)險等級\&普通貨幣\&\&R1\&特殊貨幣\&如場內(nèi)貨幣、貨幣ETF\&理財債券型\&\&R2\&純債及一級債\&\&二級債\&\&特殊債券\&如定開、QDII、FOF、ETF等\&可轉(zhuǎn)債基金\&\&R3\&分級基金A份額\&\&偏債及靈活配置\&股票下限可達(dá)0\&平衡混合\&股票下限高于0低于60%\&偏股混合\&股票下限60%\&特殊混合\&如定開、QDII、FOF等\&債券基金分級B份額\&\&R4\&主動股票\&股票下限80%\&指數(shù)及ETF聯(lián)接\&\&特殊股票\&如QDII、普通ETF、FOF等\&股票基金分級B份額\&\&R5\&可轉(zhuǎn)債基金分級B份額\&\&主要針對創(chuàng)新或復(fù)雜產(chǎn)品\&如跨境ETF、商品ETF等\&]

    5.投資者如何評估自己的風(fēng)險承受能力？

    風(fēng)險承受能力是一個綜合指標(biāo)，需要綜合衡量，它與個人的資產(chǎn)狀況、家庭情況、工作情況等都密切關(guān)聯(lián)。對投資者的風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估的根本目的在于更好的保護(hù)投資者的利益。

    個人投資者通過銀行、網(wǎng)站或者App購買基金前，都會被要求進(jìn)行風(fēng)險承受能力測評。普通投資者填寫風(fēng)險測評問卷，問卷內(nèi)容涉及財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、投資知識、投資者目標(biāo)、風(fēng)險偏好和其他信息等內(nèi)容。

    根據(jù)普通投資者測評得分，將普通投資者劃分為不同的風(fēng)險等級：C1-最低風(fēng)險等級、C1-保守型、C2-相對保守型、C3-穩(wěn)健型、C4-相對積極型和C5-積極型。

    以下是投資者與產(chǎn)品的等級匹配表：

    [投資者分類結(jié)果\&投資者分級結(jié)果\&可直接匹配的產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級\&普通投資者\(yùn)&C1-最低風(fēng)險等級\&R1-低風(fēng)險（且不得購買或接受其他風(fēng)險等級產(chǎn)品和服務(wù)）\&C1-保守型\&R1-低風(fēng)險\&C2-相對保守型\&R1-低風(fēng)險、R2-中低風(fēng)險\&C3-穩(wěn)健型\&R1-低風(fēng)險、R2-中低風(fēng)險、R3-中風(fēng)險\&C4-相對積極型\&R1-低風(fēng)險、R2-中低風(fēng)險、R3-中風(fēng)險、R4-中高風(fēng)險\&C5-積極型\&R1-低風(fēng)險、R2-中低風(fēng)險、R3-中風(fēng)險、R4-中高風(fēng)險、R5-高風(fēng)險\&專業(yè)投資者\(yùn)&不細(xì)分評級\&R1-低風(fēng)險、R2-中低風(fēng)險、R3-中風(fēng)險、R4-中高風(fēng)險、R5-高風(fēng)險\&]

    6.風(fēng)險測評結(jié)果是一直不變的嗎？

    不是。銷售機(jī)構(gòu)會定期要求投資者重新進(jìn)行風(fēng)險測評，確保風(fēng)險測評結(jié)果及時更新，以衡量投資者準(zhǔn)確的風(fēng)險評級。當(dāng)然，隨著投資者年齡、收入、投資知識和經(jīng)驗的增加，投資者的風(fēng)險承受能力也會相應(yīng)發(fā)生變化，屆時投資者可自行重新測評，修改風(fēng)險等級。