期權風險管理知多少

    期權是較為成熟的基礎性金融衍生工具，可以實現(xiàn)管理風險、降低成本、增強收益等功能。同時，期權也是較為復雜的金融工具，這對投資者的專業(yè)水平提出了較高的要求。投資者如果對期權的風險特性認識不充分、相應的風險管理不到位，則可能遭受嚴重的虧損。

    那么，投資者參與期權交易前需要了解哪些風險？又該如何做好相應的風險管理工作呢？我們一起來看下吧。

    一、期權風險基本類型

    個人投資者參與股票期權交易時應著重注意以下幾種常見風險，包括價格波動風險、市場流動性風險、行權交收風險、合約到期風險、強行平倉風險，以及人為操作失誤或計算機系統(tǒng)故障等因素導致的操作風險等。

    （一）期權買賣雙方都會面臨的風險有：

    1.價格波動風險。期權是具有杠桿性且較為復雜的金融衍生品，受影響因素較多，有時會出現(xiàn)價格大幅波動，可能令期權買方損失全部權利金或令期權賣方面臨較大虧損。投資者應了解如何管理頭寸，有效控制風險敞口。

    2.市場流動性風險。期權合約有認購、認沽之分，有不同的到期月份和行權價，合約數(shù)量眾多。部分合約存在成交量小、交易不活躍的情況。投資者如果選擇流動性較差的合約，可能出現(xiàn)無法及時以理想價格成交的情況。因此，投資者在交易期權時需注意流動性風險，盡量選擇交易活躍的合約。

    3.行權交收風險。行權交收風險是指投資者可能面臨的行權失敗風險和交收違約風險。期權權利方提出行權后，如果沒有備齊足額的資金或證券，就會被判定為行權失敗，無法行使期權合約賦予的權利，因此，投資者需要對打算行權的合約事先備資備券。期權義務方無法在交收日備齊足額的資金或證券用于交收履約，就會被判定為違約，可能會面臨罰金等處罰措施，因此，投資者需要對違約風險及其后果有充分的認識和準備。

    4.操作風險。操作風險是指投資者在進行期權交易時由于人為操作錯誤或計算機系統(tǒng)故障而引發(fā)的風險。例如，投資者操作時可能會選錯交易類型、交易標的或交易單位，從而遭受意外損失。計算機系統(tǒng)故障也可能導致投資者無法及時平倉或行權，承受不必要的損失。建議投資者熟悉期權交易規(guī)則，謹慎操作，選擇適當?shù)牟僮飨到y(tǒng)，避免在交易與行權時因為操作或系統(tǒng)錯誤造成損失。

    （二）期權買方需要特別注意的風險有：

    合約到期風險。通常股票和ETF沒有到期日，投資者可以長期持有，不存在“過期作廢”問題。與股票和ETF不同，期權有到期日。一旦過了到期日，期權就將作廢。即使是對投資者有利的期權合約，也將不再有任何價值，期權買方可能會損失掉付出的所有權利金以及可能獲得的收益。因此，投資者需注意每個期權合約的到期日，對平倉或行權早做準備。

    （三）期權賣方需要特別注意的風險有：

    強行平倉風險。強行平倉風險是指客戶因保證金不足或違規(guī)持倉超限被強行平倉的風險。期權交易采用類似期貨的當日無負債結算制度，每日收市后會按照合約結算價向期權義務方計算收取維持保證金，如果義務方保證金賬戶內的可用資金不足，就可能被要求補交保證金，若未在規(guī)定的時間內補足保證金且未自行平倉，就可能被強行平倉。此外，投資者違規(guī)持倉超限時，如果未按規(guī)定自行平倉，也可能被強行平倉。

    二、風控能力提升方法

    對待風險，我們既要有準備，知道風險是什么；也要有高招，懂得如何提升風險管控能力。期權屬于較為復雜的金融衍生品，這使得期權的風險管理更加重要。簡單來說，投資者可從以下三個方面提升期權風控能力：

    1.明確風險承受能力

    在投資期權時，投資者應當了解自身的風險承受能力，避免承擔過度風險，根據(jù)自身情況選擇倉位及交易策略。例如，期權賣方可能隨市場變動需要不斷補充保證金，故期權賣方開倉時應當考慮自身資金實力，避免因保證金不足而被強行平倉。

    2.參與期權模擬交易

    投資者可參與期權全真模擬交易，在交易操作中積累經(jīng)驗，加深對風險的理解，并熟悉具體的交易操作流程，避免在真實交易中出現(xiàn)操作失誤造成損失。

    3.學習風控知識

    作為一種衍生品，期權的價格影響機制較為復雜，需要注意的風險較多。投資者應當持續(xù)學習相關知識，包括認真了解相關業(yè)務規(guī)則、閱讀期權投資書籍等，進一步增強風控意識與風控能力。（深交所供稿）