讓“虛假陳述”卸卸妝

    給投資者一個真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，是保護(hù)投資者權(quán)益的根本手段。但是，個別上市公司為了粉飾業(yè)績、提升股價(jià)等目的，不惜在信息披露上動手腳，比如對外提供虛假信息或者隱瞞、推遲披露重要信息等。那么，什么是虛假陳述？虛假陳述有什么危害？下面幾個問題，帶您了解一下。

    1、什么是虛假陳述？

    虛假陳述是指信息披露義務(wù)人違反信息披露相關(guān)規(guī)定，在證券發(fā)行或者交易過程中，對重大事件作出違背事實(shí)真相的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述，或者在信息披露時發(fā)生重大遺漏，不正當(dāng)披露信息的行為。

    信息披露的原則是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時。其中，“真實(shí)”是指信息披露文件的內(nèi)容必須客觀，具有事實(shí)基礎(chǔ)，不得有虛假記載；“準(zhǔn)確”是指信息披露文件的內(nèi)容不得存在語意不清，容易產(chǎn)生歧義的表述，也不能故弄玄虛引起誤導(dǎo)；“完整”是指信息披露文件的內(nèi)容全面完整，不得故意隱瞞事實(shí)或者存在重大遺漏；“及時”是信息披露人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)披露應(yīng)披露事項(xiàng)，不得滯后。如果信息披露義務(wù)人違反上述要求的陳述，則構(gòu)成虛假陳述。

    2、誰是虛假陳述的實(shí)施人？

    虛假陳述是特定的義務(wù)主體實(shí)施的特定行為。特定的義務(wù)主體可分為兩類，第一類是法律規(guī)定的信息披露義務(wù)人，指發(fā)起人、控股股東等實(shí)際控制人、發(fā)行人或上市公司、證券承銷商、證券上市推薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)；第二類是信息披露義務(wù)人的負(fù)有責(zé)任人員，指發(fā)行人、上市公司、承銷商、上市推薦人負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事、高級管理人員，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的直接責(zé)任人員和其他作出虛假陳述的機(jī)構(gòu)或自然人。

    3、虛假陳述包括哪些種類？

    虛假陳述可分為以下幾類：

    （1）虛假記載，即行為人故意披露不存在的事實(shí)，強(qiáng)調(diào)信息披露的不真實(shí)。以Z公司為例，其2013年至2015年申報(bào)的四份招股說明書中存在虛增利潤、虛假披露主營業(yè)務(wù)情況，構(gòu)成虛假陳述，證監(jiān)會依法對Z公司給予警告，并處以60萬元罰款，同時決定沒收其保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所的業(yè)務(wù)收入，并分別處以相應(yīng)罰款。

    （2）誤導(dǎo)性陳述，即披露的信息不準(zhǔn)確，誘使投資者作出錯誤判斷并由此產(chǎn)生重大影響的行為。典型的誤導(dǎo)性陳述包括語言模糊歧義、難以理解、存在部分遺漏等，其特點(diǎn)在于信息披露過程中披露事項(xiàng)是真實(shí)的，但在表述上存在缺陷，極易導(dǎo)致投資人產(chǎn)生錯誤認(rèn)識、作出基于該錯誤認(rèn)識的判斷。例如，A公司在信息披露以及接待多家機(jī)構(gòu)投資者過程中，披露開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)信息，但A公司實(shí)際相關(guān)業(yè)務(wù)收入極小，缺乏相應(yīng)的事實(shí)基礎(chǔ)，A公司披露涉及未來經(jīng)營信息時，不完整、不準(zhǔn)確、不夠謹(jǐn)慎客觀，將重大不確定性信息當(dāng)作確定性信息對外披露。經(jīng)調(diào)查確認(rèn)后，A公司及高管因發(fā)布誤導(dǎo)性陳述而受到行政處罰。

    （3）重大遺漏，即信息披露義務(wù)人未將應(yīng)當(dāng)披露的重大事項(xiàng)完全或部分予以披露，強(qiáng)調(diào)信息披露的不完整。重大遺漏可能出于披露義務(wù)人的疏漏，也可能是其故意為之，通常是為了維持股價(jià)或隱瞞不利信息。例如，L公司在2012年至2014年進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，但未在定期報(bào)告上進(jìn)行披露，構(gòu)成信息披露重大遺漏，最終被實(shí)施了相應(yīng)的處罰。

    （4）不正當(dāng)披露，即信息披露義務(wù)人未按規(guī)定的期限、方式披露應(yīng)當(dāng)披露的信息，表現(xiàn)為信息披露的不及時、不合適。該類行為使投資者不能及時掌握影響投資決策的信息并據(jù)此把握投資機(jī)會，使信息喪失時效性，因此也屬于虛假陳述的范疇。例如，H公司在信息披露申請未獲交易所批準(zhǔn)的情況下，將有關(guān)議案的臨時公告通過股吧等渠道對社會公開，該披露渠道違反法律相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成不正當(dāng)披露，最終受到了證監(jiān)會的處罰。

    4、虛假陳述有什么危害？

    虛假陳述行為依托信息流，擾亂了證券市場價(jià)格形成機(jī)制，損害市場、投資者和上市公司自身的利益。虛假陳述的危害主要體現(xiàn)在，一是導(dǎo)致證券價(jià)格無法真實(shí)反映上市公司價(jià)值，中小投資者容易被虛假陳述信息所迷惑，作出錯誤的投資決策。二是虛假陳述被揭露后，會形成股價(jià)大幅度波動，在虛假陳述期間買入的投資者遭受財(cái)產(chǎn)損失。三是侵害信息披露制度的公信力，形成不正當(dāng)競爭，破壞資本市場良好生態(tài)。四是損害上市公司誠信形象，降低公司品牌價(jià)值與信譽(yù)度，公司及其董監(jiān)高還會因此受到處罰。（本篇由北京威諾律師事務(wù)所楊兆全供稿）