專家呼吁“狠罰”違規(guī)違法證券中介機構(gòu)

    主持人劉斯會：近日，投?；鸸景l(fā)布《2018年度中國資本市場投資者保護狀況白皮書》及子報告《A股上市公司投資者保護狀況評價報告》。今日，本報從證券投資者保護制度體系日益完善、國外投資者保護的措施以及從資本市場法制建設(shè)的角度采訪業(yè)內(nèi)專家學者，深度解讀投資者保護體系。

    可借鑒印度做法，對上市公司所融資款項的一部分限制使用，起到“質(zhì)保金”的作用

    ■本報見習記者 宓迪

    近日，中國證券投資者保護基金公司完成了《2018年度中國資本市場投資者保護狀況白皮書》和子報告《A股上市公司投資者保護狀況評價報告》?？倛蟾娼ㄗh，可以從加強投資者保護組織體系建設(shè)等多方面加強投資者保護工作。從國外經(jīng)驗來看，專家認為，推動建立證券集體訴訟制度是其中的重要一環(huán)。

    具體來看，總報告對我國投資者保護提出的建議主要有：一是加強投資者保護組織體系建設(shè)，完善投資者保護制度體系；二是提高投資者保護教育工作成效，更加注重公平性和有效性；三是強化上市公司治理水平，提高上市公司質(zhì)量；四是壓實中介機構(gòu)責任，提升市場各主體的投資者保護水平；五是完善先行賠付制度安排，探索將證券違法案件行政罰沒款部分用于賠償投資者損失；六是充分利用新技術(shù)、新手段做好投資者保護工作。

    從全球范圍的資本市場來看，有哪些經(jīng)驗可以借鑒？上海明倫律師事務所合伙人王智斌認為，在境外主要證券市場中，印度的情況與中國較為接近，有些制度或有借鑒意義。比如，印度上市公司所融資款項，會有部分被監(jiān)管部門限制使用，起到“質(zhì)保金”的作用，如果上市公司存在欺詐發(fā)行或者虛假陳述等違規(guī)行為的，“質(zhì)保金”可用于向投資者進行賠付。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，在成熟資本市場，集體訴訟是一項非常重要的法律制度。借鑒歐美經(jīng)驗，應加快推動建立證券集體訴訟制度，才能對企業(yè)有更明確的約束，從根本上保護投資者利益。

    今年9月9日至10日，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，其中之一便是“加強投資者保護”。會議表示，推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優(yōu)先用于投資者救濟的制度機制。推動修改或制定虛假陳述和內(nèi)幕交易、操縱市場相關(guān)民事賠償司法解釋。

    在強化上市公司治理水平方面，何南野表示，最為重要的是建立強有力的事后監(jiān)管體制，對于欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假信披等違法違規(guī)行為，輕則應施以巨額罰款，并對負有責任的董監(jiān)高予以嚴懲，重則應要求強制退市，建立通暢的退市渠道和退市機制，同時，上述懲罰對象既包括上市公司，也應包括參與的中介機構(gòu)，由此才可以對資本市場所有參與者形成約束，壓實各方責任，讓上市公司切實提升治理水平。

    何南野認為，在壓實中介機構(gòu)責任方面，最為重要的舉措無疑是重罰，既包括巨額的現(xiàn)金罰款，也包括取消牌照、禁止繼續(xù)執(zhí)業(yè)的懲罰，這是美國資本市場得以健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

    整體來看，專家也提醒，我國證券市場參與者主要以散戶為主，市場參與者的結(jié)構(gòu)與境外市場存在區(qū)別，應充分考慮中國證券市場的實際情況，制定有中國特色的投資者保護制度。