全國股轉(zhuǎn)公司徐明：新三板“500萬元門檻”很難適應(yīng)目前發(fā)展需要

    本報見習(xí)記者 劉偉杰

    9月6日上午，全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明在出席第二屆中小投資者服務(wù)論壇時表示，完善投資者適當性管理，多措并舉落實好新三板投資者保護。

    徐明表示，新三板作為多層次資本市場的重要組成部分，對于投資者保護工作，應(yīng)當從三大方面入手。一是降低新三板投資者適當性門檻；二是進行差異化的投資者適當性安排；三是多措并舉發(fā)揮合力、充分保護新三板投資者。

    首先，對于降低新三板投資者適當性門檻，徐明認為，眾所周知，目前新三板市場投資者的適當性門檻為500萬元金融資產(chǎn)。這一極高的投資者門檻很難適應(yīng)目前新三板市場發(fā)展的需要，不但到了非改不可的程度，而且新三板市場也具備了降低投資者門檻的現(xiàn)實基礎(chǔ)。

    一方面，和滬深證券市場一億多投資者相比，新三板市場的高門檻將絕大多數(shù)投資者拒之門外，合格投資者僅僅只有區(qū)區(qū)幾十萬人數(shù)，面對近萬家掛牌公司，平均每家掛牌公司僅有數(shù)十名投資者。另一方面，經(jīng)過近七年的發(fā)展，新三板的公司質(zhì)量、公司治理、信息披露、公司的規(guī)范程度均有不同程度的提高，監(jiān)管能力、水平和力度也在不斷的加強，新三板投資者門檻的降低具備了現(xiàn)實的條件。

    其次，對于進行差異化的投資者適當性安排。徐明表示，與滬深市場不同的是，新三板市場的掛牌公司近萬家，是全球掛牌公司最多的證券交易場所?？紤]到風(fēng)險匹配的原則，根據(jù)不同的市場層次應(yīng)當設(shè)置差異化的投資者適當性準入門檻。

    徐明認為，就目前情況看基礎(chǔ)層公司風(fēng)險相對較高，與之匹配的投資者準入標準也應(yīng)該較高；創(chuàng)新層公司風(fēng)險相對較低，對股權(quán)分散度也有一定要求，因此應(yīng)適當降低投資者準入標準，匹配相對較多的投資者；如果未來新三板市場改革設(shè)立更高層次，對更高層次的掛牌公司質(zhì)量、規(guī)范程度、信息披露、監(jiān)管要求有了更高求，同時對這一層次的市場功能和流動性的也會有更高的期待。相對于基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，應(yīng)當進一步地降低投資者適當性管理，使投資者的準入門檻低于基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。

    再者，針對多措并舉發(fā)揮合力、充分保護新三板投資者。徐明表示，投資者保護是新三板市場建設(shè)中的一項長期任務(wù)、系統(tǒng)工程和基礎(chǔ)工作，在完善投資資者適當性管理的同時，進一步發(fā)揮投資者保護其他舉措，形成投資者保護措施的合力尤為重要：一是要強化新三板的法律地位，夯實投資者保護基礎(chǔ)。二是要借鑒證券交易所的經(jīng)驗，強化新三板監(jiān)管安排，提高違法違規(guī)成本。三是將目前成熟的投資者維權(quán)機制和救濟渠道進一步運用到新三板市場中。

（編輯 白寶玉）