近期A股調(diào)整態(tài)勢延續(xù)，但9月以來亦有部分板塊如軍工、養(yǎng)殖、采掘等飄紅，率先反彈。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從基金中報來看，這些板塊在均屬于機構(gòu)相對低配板塊。業(yè)內(nèi)人士指出，機構(gòu)低配板塊反彈和上漲動力較足，前提是優(yōu)質(zhì)公司被市場錯殺估值。
低配行業(yè)成反彈先鋒
Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬行業(yè)分類中，9月以來截至9月17日，103個二級行業(yè)中僅10個行業(yè)上漲，其中就包含燃氣，采掘服務(wù)，軍工諸多細分子板塊如航天裝備、航空裝備，以及農(nóng)林牧漁板塊中的畜禽養(yǎng)殖。其中多數(shù)板塊具有機構(gòu)低配特征。
國信證券此前的研報顯示，基金二季度持續(xù)加倉食品醫(yī)藥，同時金融周期相對A股市值占比嚴重低配，其中占比最低的鋼鐵、采掘、建筑行業(yè)重倉持股占所有重倉股比重僅為0.5%、0.6%、0.8%。
民生證券指出，2018年二季度機械行業(yè)持倉比例為2.8%，環(huán)比下滑0.56個百分點，主要板塊持倉比例下滑，僅工程機械提升近0.2%。持有基金數(shù)較高的個股中，三一重工被138只基金持有，持股總市值為42億元；排名第二的先導(dǎo)智能被40只基金持有，持有市值27億元。另外，持有基金數(shù)排名靠前的還有銳科激光、北方華創(chuàng)、晶盛機電、恒立液壓、先導(dǎo)智能等，可見，機構(gòu)青睞業(yè)績確定性高、成長性高的板塊和個股，建議繼續(xù)關(guān)注成長性高、確定性高的工程機械、半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備和激光產(chǎn)業(yè)鏈。
安信證券軍工團隊馮福章指出，公募基金軍工持股比例繼續(xù)下降，處于四年以來低位。數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，軍工行業(yè)公募基金持股比例為3.28%，同比下降1.39個百分點，相比2017年底下降0.25個百分點；主動基金持股比例為1.77%，同比下降0.71個百分點，相比2017年底提高0.04個百分點；均為2014年以來最低水平，軍工行業(yè)公募基金超配0.80%。
海通證券指出，根據(jù)發(fā)布的公募基金中報統(tǒng)計，公募基金中農(nóng)林牧漁行業(yè)配置市值約為122億元，占股票投資市值比例在0.69%，而行業(yè)標準配置比例為0.77%，市場整體低配0.08個百分點。盡管二季度農(nóng)業(yè)股配置比例較一季度環(huán)比小幅上升，但農(nóng)業(yè)股配置比例已連續(xù)8個季度處于低配水平，繼續(xù)處于歷史低位。
關(guān)注價值洼地
一名基金人士告訴記者，平常在選股時，往往會青睞機構(gòu)低配的公司，因為這樣的公司往往處于反彈動力比較足的狀態(tài)，前提是優(yōu)質(zhì)公司被市場錯殺估值。一旦市場情緒改變，有大資金介入，彈性確實很大。還有一種就是無人關(guān)注的偏成長風(fēng)格的冷門股，這類股票也沒有機構(gòu)資金在里面，如果是好公司，率先進去肯定是有優(yōu)勢的，但這種情況難度比較大，要仔細甄別。
前海開源基金楊德龍指出，三季度A股市場將逐步完成筑底，四季度有望展開較大幅度反彈。主要原因有三點：首先，三季度A股大幅下跌已經(jīng)探到了歷史大底，各大股指的市盈率已經(jīng)跌到歷史最低位置。其次，四季度部分公募基金等機構(gòu)可能會加倉重倉股，從而提高凈值。再次，未來兩個月屬于業(yè)績披露的真空期，投資者對于上市公司業(yè)績可能出現(xiàn)下行的擔(dān)憂將大大減少，這有利于市場出現(xiàn)較好反彈。
民生加銀基金指出，短期來看，市場風(fēng)險偏好改善，8月份數(shù)據(jù)基本打消市場對經(jīng)濟斷崖式下跌的擔(dān)憂，金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)且邊際改善的跡象，但外部因素不斷反復(fù)，對短期市場風(fēng)險偏好有所壓制。目前，無論是從PE還是從股市風(fēng)險溢價看，市場具有較好的配置價值。擇股思路主要為兩個方向，首先是中報業(yè)績環(huán)比改善、估值偏低的金融、地產(chǎn)和軍工等板塊；其次是受益于政策利好、流動性寬松以及高景氣的成長和先進制造業(yè)板塊。
景順長城基金指出，傾向于通過企業(yè)的成長來化解市場的估值調(diào)整壓力?，F(xiàn)階段已經(jīng)有大量公司估值極具吸引力，也許半年或一年以后回頭看，會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在是很好的投資時點。
