周三滬指跌幅1.68%，再次考驗(yàn)2700點(diǎn)關(guān)口。近期的市場(chǎng)震蕩依舊較大，但記者了解到，現(xiàn)在有幾家百億私募已經(jīng)選擇加倉(cāng)，也有逆向投資的“公奔私”基金經(jīng)理加倉(cāng)。他們認(rèn)為目前市場(chǎng)估值反映了悲觀預(yù)期，到了可以戰(zhàn)略性樂(lè)觀做多的時(shí)機(jī)。但也有一些私募則覺得現(xiàn)在形勢(shì)不明確，關(guān)注貿(mào)易摩擦等情況，仍然不敢加倉(cāng)，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
部分私募積極逢低加倉(cāng)
戰(zhàn)略性看好市場(chǎng)機(jī)會(huì)
近期A股市場(chǎng)震蕩起伏，市場(chǎng)情緒難言樂(lè)觀。但記者了解到，部分價(jià)值派、偏逆向投資的私募選擇逢低加倉(cāng)，進(jìn)行布局，尤其是一些百億私募機(jī)構(gòu)。
8月底，北京某新銳百億私募適當(dāng)增加了權(quán)益比例。記者了解到，他們認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)估值已給出了較為悲觀的預(yù)期。近期，上海某百億私募也將倉(cāng)位從六成加至八成，戰(zhàn)略上看多，但戰(zhàn)術(shù)上仍很謹(jǐn)慎。
重陽(yáng)投資正在增持金融股、電力股、非必需消費(fèi)品公司及機(jī)械設(shè)備制造商等。重陽(yáng)投資認(rèn)為，作為逆向交易的長(zhǎng)期投資者，這個(gè)市場(chǎng)有更多機(jī)會(huì)而不是風(fēng)險(xiǎn)。“長(zhǎng)期投資仍然適用于這些股票，估值已變得便宜很多。”
另一家資管規(guī)模超過(guò)500億的私募則在市場(chǎng)下跌中增持優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的，“目前倉(cāng)位比二季度高一點(diǎn)。如果我們對(duì)企業(yè)判斷沒有發(fā)生質(zhì)的變化，現(xiàn)在就是很好的投資時(shí)機(jī)。因?yàn)殡A段性來(lái)看，貿(mào)易摩擦、去杠桿的不確定性在降低，大家明顯感受到相關(guān)政策在節(jié)奏上的變化，而且從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，影響也越來(lái)越鈍化，已經(jīng)充分消化。”該私募說(shuō)。
關(guān)于加倉(cāng)方向，該私募表示，關(guān)注未來(lái)三年有盈利增長(zhǎng)空間的公司，比如一些周期行業(yè)，受益于環(huán)保、供給側(cè)改革，導(dǎo)致頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在這種大環(huán)境下體現(xiàn)更明顯，還有一些新興公司更值得關(guān)注，包括5G、汽車智能化、工業(yè)信息化等細(xì)分行業(yè)。
前不久，仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，“2018年在保持了七個(gè)多月低倉(cāng)位運(yùn)行后，我們首次對(duì)年內(nèi)行情展望樂(lè)觀。在控制好波動(dòng)的前提下，積極準(zhǔn)備，伺機(jī)而上。”他認(rèn)為，制約市場(chǎng)的三個(gè)中長(zhǎng)期因素，包括中美貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期、金融去杠桿，已經(jīng)發(fā)生了邊際改善，市場(chǎng)估值也很低，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該做逆向，別人悲觀的時(shí)候一定要樂(lè)觀。
另一位北京“公募派”私募投資總監(jiān)坦言，現(xiàn)階段可能是今年唯一的一次投資機(jī)會(huì)，“市場(chǎng)將反彈到3000點(diǎn)左右，權(quán)重股有表現(xiàn)，而且今年市場(chǎng)反彈以后明年挖個(gè)坑可能再漲起來(lái)。現(xiàn)在主要關(guān)注交通運(yùn)輸、汽車零部件、農(nóng)業(yè)種子、遠(yuǎn)洋油運(yùn)等細(xì)分行業(yè)，以選個(gè)股為主布局，比如遠(yuǎn)洋油運(yùn)行業(yè)這幾年供需發(fā)生了很大變化，已經(jīng)形成了大底。”
關(guān)注貿(mào)易摩擦
短期形勢(shì)不明仍謹(jǐn)慎操作
但記者也了解到，不少私募覺得雖然現(xiàn)在市場(chǎng)估值比較低，但由于形勢(shì)不明確，仍然不敢加倉(cāng)，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
北京某中型私募合伙人表示，目前市場(chǎng)雖然沒有太多利空因素，但情緒仍然處于修復(fù)狀態(tài)，市場(chǎng)沒有主動(dòng)買盤。“我們擅長(zhǎng)右側(cè)加倉(cāng)，倉(cāng)位比較靈活。在整體前景不明情況下，我們不敢加倉(cāng)，關(guān)注貿(mào)易摩擦最新進(jìn)展。”
北京某大型私募市場(chǎng)總監(jiān)稱，從去年底一直在降倉(cāng)位，目前倉(cāng)位仍然不高，只有四成。“投資不是簡(jiǎn)單看好點(diǎn)位低就投資。我們認(rèn)為盡管市場(chǎng)接近底部區(qū)域，但不能隨便亂做，而且要關(guān)注客戶預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好。雖然站在將來(lái)兩三年的維度，現(xiàn)在市場(chǎng)比較便宜，但市場(chǎng)還沒有找好新的錨在哪里，投資者情緒還不穩(wěn)定，沒有形成相對(duì)一致預(yù)期去評(píng)估市場(chǎng)。所以目前處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，我們的做法是先回避。”
北京另一家規(guī)模接近百億的私募也坦言，目前倉(cāng)位不到四成，屬于歷史上較低的倉(cāng)位，因?yàn)槭艿劫Y方限制，追求絕對(duì)收益，控制回撤，所以目前并不考慮加倉(cāng)。“從投資角度我們現(xiàn)在要去布局，但是也有風(fēng)險(xiǎn)因素，即使加倉(cāng)，我們也不會(huì)加很多，四季度可能考慮加倉(cāng)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)會(huì)在真正的、成長(zhǎng)性特別好的公司，關(guān)注內(nèi)生性增長(zhǎng)比較強(qiáng)的公司”。
清和泉資本表示，對(duì)接下來(lái)的市場(chǎng)持中性偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，一方面市場(chǎng)已處于估值底，此為樂(lè)觀因素；另一方面壓制市場(chǎng)的內(nèi)外部核心因素還沒有緩解的跡象，后續(xù)將重點(diǎn)跟蹤社融、投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)。從外部因素看，貿(mào)易摩擦11月份左右會(huì)更為明朗，目前估值反映的是最悲觀的情況，只要稍微好于當(dāng)前判斷，將會(huì)出現(xiàn)邊際改善。從時(shí)間因素看，估值切換進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，優(yōu)質(zhì)公司本就增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，看明年將更具吸引力，且歷史來(lái)看好企業(yè)可以穿越牛熊。“在內(nèi)外交困的市場(chǎng)環(huán)境下，我們應(yīng)規(guī)避受影響較大的板塊，追求確定性和大概率的事情，從內(nèi)需型和剛需性的行業(yè)中去挖掘優(yōu)質(zhì)公司。比如從必選消費(fèi)中去尋找機(jī)會(huì)，包括醫(yī)藥、食品、社會(huì)服務(wù)等。還有會(huì)根據(jù)中報(bào)情況，對(duì)一些超跌個(gè)股進(jìn)行增配，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，會(huì)進(jìn)行適當(dāng)加倉(cāng)。”
