近期，商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，黑色系、化工能源等品種走勢(shì)較好，備受關(guān)注的蘋(píng)果、原油期貨也接連漲停。在私募基金看來(lái)，這波行情跟人民幣貶值、市場(chǎng)預(yù)期通脹抬升等因素有關(guān)，也有部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品市場(chǎng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年管理期貨策略私募基金有五成取得正收益。
有受訪私募認(rèn)為，今年商品市場(chǎng)難以出現(xiàn)單邊趨勢(shì)行情，需要關(guān)注市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，建議平衡策略組合配置。
富善投資總經(jīng)理林成棟認(rèn)為，近期商品期貨行情火爆有幾點(diǎn)原因：一是人民幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口成本上升較多；二是主力合約臨近交割，這些波動(dòng)較大的品種都貼水較多，有一個(gè)補(bǔ)貼水的需求；三是國(guó)家的貨幣政策轉(zhuǎn)向，商品價(jià)格上半年被貿(mào)易戰(zhàn)壓抑太久，市場(chǎng)從極度悲觀到恢復(fù)正常，甚至開(kāi)始樂(lè)觀，商品價(jià)格出現(xiàn)戲劇性的上漲。
上海一家做主觀交易的期貨私募分析，最近黑色系的上漲，既有供給側(cè)改革，環(huán)保力度加強(qiáng)的因素，也有人民幣逐步貶值的影響，國(guó)內(nèi)的通脹會(huì)逐漸顯示在商品上面。“雖然淡季庫(kù)存沒(méi)有跌下去，但大家預(yù)計(jì)后市供應(yīng)方面是有缺口的，環(huán)保主要針對(duì)供給端發(fā)生的變化。”
也有部分私募透露，今年股票市場(chǎng)不好，一些資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品市場(chǎng)，市場(chǎng)活躍度變高。明汯投資董事總經(jīng)理徐世駿說(shuō)，一方面，由于股市最近連續(xù)下跌，投機(jī)資金在尋找新的方向；另一方面，由于近期人民幣貶值，導(dǎo)致大宗商品的價(jià)格相應(yīng)有所升值，帶來(lái)了一波行情。
上海某中型量化私募總經(jīng)理稱(chēng)，“股票市場(chǎng)低迷，很多投資人覺(jué)得沒(méi)有東西可投，開(kāi)始追逐T+0交易的商品期貨。今年很多短期資金會(huì)流入商品市場(chǎng)，做短線交易。”
據(jù)了解，國(guó)內(nèi)私募基金在商品期貨方面的投資有很多，主要包括主觀交易和程序化策略。據(jù)金斧子數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的957只管理期貨私募產(chǎn)品，年內(nèi)平均收益為1.47%，其中，有460只今年以來(lái)取得正收益，占比48%左右。
林成棟認(rèn)為，今年并不算商品投資的大年，而是屬于局部有小幅度的行情，市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)，波動(dòng)也只是短時(shí)間內(nèi)比較大。“這段時(shí)間策略收益主要?dú)w功于我們策略組合整體的多樣性更加好，對(duì)不同類(lèi)型行情適應(yīng)性提高，收益曲線也更加平滑一些。我們?nèi)哉J(rèn)為今年不會(huì)出現(xiàn)幅度較大、單邊的趨勢(shì)行情，因此，在獲取收益的同時(shí)，需要關(guān)注市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，建議采用更平衡的策略組合配置以應(yīng)對(duì)不同種類(lèi)的行情，可以進(jìn)一步穩(wěn)定收益曲線。”
徐世駿稱(chēng)，明汯是量化投資策略，以趨勢(shì)跟蹤策略為主，在市場(chǎng)走勢(shì)形成趨勢(shì)性的時(shí)候，量化管理期貨策略會(huì)跟隨市場(chǎng)做多或做空，以此獲得不錯(cuò)的收益，“管理期貨產(chǎn)品在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，在普遍下跌的市場(chǎng)中，配置這類(lèi)資產(chǎn)是有必要的。”
前述上海做主觀期貨的私募表示，今年的交易策略邏輯就是捕捉市場(chǎng)上有確定性、邏輯相對(duì)比較清晰的機(jī)會(huì)，如螺紋鋼、焦炭等品種。
