3月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期和5年期以上品種均保持不變

    ■本報(bào)記者 楊怡明

    中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年3月20日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均維持前值不變。

    符合市場(chǎng)預(yù)期

    市場(chǎng)對(duì)于本月LPR報(bào)價(jià)保持不變已有預(yù)期。3月MLF利率維持不變，LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化，使得本月LPR報(bào)價(jià)調(diào)降的概率大幅降低。

    中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，2月份，5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)大幅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.95%。LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)及后續(xù)重定價(jià)效應(yīng)，容易形成諸多超低利率貸款，會(huì)進(jìn)一步加大銀行凈息差收窄壓力。后續(xù)來(lái)看，伴隨貸款利率繼續(xù)下行，凈息差下行趨勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)，低利率、低息差將成為常態(tài)。在此背景下，銀行進(jìn)一步調(diào)降LPR的空間也在大幅縮窄。

    在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，當(dāng)前的重點(diǎn)是進(jìn)一步提升貨幣政策傳導(dǎo)效率，在全面降準(zhǔn)及5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)后，推動(dòng)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放“量增、價(jià)減”。同時(shí)，開(kāi)年外需回暖帶動(dòng)出口加快，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效下投資提速，1月至2月宏觀數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，意味著短期內(nèi)將處于政策效果觀察期，進(jìn)一步大幅引導(dǎo)貸款利率下行的迫切性減弱。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，最新的1月至2月國(guó)民經(jīng)濟(jì)各主要指標(biāo)均出現(xiàn)好于預(yù)期、強(qiáng)于季節(jié)性的加速增勢(shì)。在這種情況下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升向上的預(yù)期持續(xù)升溫，銀行主動(dòng)降低LPR報(bào)價(jià)的積極性也有所減弱。

    “LPR保持平穩(wěn)，不妨礙國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，后續(xù)降成本方面，預(yù)計(jì)央行通過(guò)結(jié)構(gòu)性工具，繼續(xù)挖掘利率市場(chǎng)化改革潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓展金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域融資成本，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，提振微觀主體活力。

    后續(xù)仍有調(diào)降空間但幅度有所收窄

    受訪專(zhuān)家認(rèn)為，當(dāng)前政策利率持穩(wěn)，但預(yù)計(jì)未來(lái)LPR利率仍有調(diào)降空間，但幅度有所收窄。

    溫彬表示，5年期以上LPR報(bào)價(jià)大幅調(diào)降后，貸款利率加快下行，并將帶動(dòng)整體利率中樞下移。在此背景下，也將倒逼政策利率相應(yīng)跟進(jìn)，以實(shí)現(xiàn)各類(lèi)利率之間的協(xié)同聯(lián)動(dòng)。同時(shí)，考慮到當(dāng)前通脹整體低迷，實(shí)際利率仍處高位，不利于實(shí)體有效融資需求的修復(fù)，需要通過(guò)降息來(lái)進(jìn)一步降低負(fù)債成本，擴(kuò)大融資需求，激發(fā)主體活力。

    “若降準(zhǔn)再度落地、政策利率調(diào)降，則會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)利率、LPR報(bào)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)。但在‘統(tǒng)籌兼顧銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表健康性’的要求下，后續(xù)LPR調(diào)降的空間也大幅收窄。為維持銀行穩(wěn)健可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，存款利率進(jìn)一步下調(diào)可期。”溫彬說(shuō)。

    龐溟表示，預(yù)計(jì)下一階段政策將繼續(xù)以積極的財(cái)政政策加力、提質(zhì)、增效為主，穩(wěn)健的貨幣政策將總量與結(jié)構(gòu)并重，繼續(xù)靈活適度、精準(zhǔn)有效地優(yōu)化調(diào)整信貸投向和信貸結(jié)構(gòu)、合理配置信貸資源，助力促消費(fèi)和擴(kuò)投資，以通過(guò)發(fā)揮央行政策利率引導(dǎo)作用、完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制、落實(shí)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的組合拳，切實(shí)推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本、市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，促使利率中樞、市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降，后續(xù)降息、降準(zhǔn)仍有空間。

（編輯 張博）