用好期貨衍生品工具助產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營

    ■田耿文

    用好套期保值等期貨衍生品工具，是產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的重要選擇。

    什么是套期保值？所謂套期保值，就是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場買進或賣出現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相同，但方向相反的期貨商品。當(dāng)現(xiàn)貨市場上發(fā)生不利的價格變動時，用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損，以達到規(guī)避風(fēng)險的目的。

    套期保值的主要原理是，期貨交易是遠期價格的現(xiàn)貨，期現(xiàn)隨著合約到期逐漸臨近，兩者走勢會逐漸一致。當(dāng)前，有不少企業(yè)通過套期保值實現(xiàn)盈利和穩(wěn)步發(fā)展。

    以粳米加工產(chǎn)業(yè)為例，作為大米三大品種之一，粳米是國民重要口糧。從粳米的整體生產(chǎn)情況來看，近幾年，我國粳米產(chǎn)量基本穩(wěn)定，總量較大，產(chǎn)區(qū)相對集中、種植結(jié)構(gòu)逐步向優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)變。從消費來看，粳米基本是口糧消費，消費在平穩(wěn)中保持小幅上升。從粳米的加工情況來看，粳米的加工相對簡單，所以粳米行業(yè)小型加工廠頗多。而由于大米產(chǎn)業(yè)鏈延伸不充分，行業(yè)開機率較低，也導(dǎo)致企業(yè)利潤率有所下降。

    在這樣的背景下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)要規(guī)避市場風(fēng)險，利用期貨市場的套期保值管理風(fēng)險就成為了必要選擇。對于粳米加工企業(yè)來說，擔(dān)心未來粳米價格下跌，可以在高點就賣出套期保值。相反，對粳米需求企業(yè)來說，擔(dān)心采購價格上漲，就適宜在低點買入套保操作。

    事實上，已經(jīng)有不少企業(yè)選擇以套期保值保障經(jīng)營穩(wěn)健。

    套期保值的核心，是以期貨合約作為現(xiàn)貨市場的等價替代物，通過期貨合約多單操作，鎖定短期的采購價格。同時，可以通過期貨合約空單的操作來鎖定遠期銷售價格，將絕對的價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)為基差風(fēng)險，尤其是對于生產(chǎn)規(guī)模比較大或者是采購量比較大的企業(yè)，可以結(jié)合實際的經(jīng)營需要進行主動管理，達到規(guī)避風(fēng)險的目的。