■田耿文
用好套期保值等期貨衍生品工具,是產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的重要選擇。
什么是套期保值?所謂套期保值,就是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場買進或賣出現(xiàn)貨商品的同時,在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相同,但方向相反的期貨商品。當(dāng)現(xiàn)貨市場上發(fā)生不利的價格變動時,用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損,以達到規(guī)避風(fēng)險的目的。
套期保值的主要原理是,期貨交易是遠期價格的現(xiàn)貨,期現(xiàn)隨著合約到期逐漸臨近,兩者走勢會逐漸一致。當(dāng)前,有不少企業(yè)通過套期保值實現(xiàn)盈利和穩(wěn)步發(fā)展。
以粳米加工產(chǎn)業(yè)為例,作為大米三大品種之一,粳米是國民重要口糧。從粳米的整體生產(chǎn)情況來看,近幾年,我國粳米產(chǎn)量基本穩(wěn)定,總量較大,產(chǎn)區(qū)相對集中、種植結(jié)構(gòu)逐步向優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)變。從消費來看,粳米基本是口糧消費,消費在平穩(wěn)中保持小幅上升。從粳米的加工情況來看,粳米的加工相對簡單,所以粳米行業(yè)小型加工廠頗多。而由于大米產(chǎn)業(yè)鏈延伸不充分,行業(yè)開機率較低,也導(dǎo)致企業(yè)利潤率有所下降。
在這樣的背景下,產(chǎn)業(yè)企業(yè)要規(guī)避市場風(fēng)險,利用期貨市場的套期保值管理風(fēng)險就成為了必要選擇。對于粳米加工企業(yè)來說,擔(dān)心未來粳米價格下跌,可以在高點就賣出套期保值。相反,對粳米需求企業(yè)來說,擔(dān)心采購價格上漲,就適宜在低點買入套保操作。
事實上,已經(jīng)有不少企業(yè)選擇以套期保值保障經(jīng)營穩(wěn)健。
套期保值的核心,是以期貨合約作為現(xiàn)貨市場的等價替代物,通過期貨合約多單操作,鎖定短期的采購價格。同時,可以通過期貨合約空單的操作來鎖定遠期銷售價格,將絕對的價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)為基差風(fēng)險,尤其是對于生產(chǎn)規(guī)模比較大或者是采購量比較大的企業(yè),可以結(jié)合實際的經(jīng)營需要進行主動管理,達到規(guī)避風(fēng)險的目的。
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