棕櫚油期權(quán)上市半年 市場功能逐步顯現(xiàn)

    農(nóng)村金融時報-農(nóng)金網(wǎng)遼寧訊（記者田耿文）12月18日，作為我國首個對外開放的期權(quán)合約，棕櫚油期權(quán)在大商所已上市半年。上市半年來，棕櫚油期權(quán)市場運(yùn)行平穩(wěn)有序，交易規(guī)模逐步擴(kuò)大，期權(quán)功能初步顯現(xiàn)。

    今年6月18日，棕櫚油期權(quán)在大商所正式上市，并同步引入境外交易者參與交易。

    據(jù)統(tǒng)計，上市半年來，棕櫚油期權(quán)累計成交量869.10萬手，累計成交額128.64億元，日均持倉量11.20萬手。棕櫚油期權(quán)累積成交量、日均持倉量分別占標(biāo)的期貨的7%和17%，在同期國內(nèi)已上市的20個商品期權(quán)中分別位列第6、第8位；日均換手率為0.68，處于合理水平。

    從投資者參與情況看，棕櫚油期權(quán)上市以來單位客戶參與積極，參與交易的單位客戶數(shù)量穩(wěn)步上升。截至12月17日，棕櫚油期權(quán)單位客戶持倉量占比67%，境外開戶客戶及具有境外背景客戶持倉占比為15%。

    據(jù)記者了解，棕櫚油是目前世界上生產(chǎn)量、消費量和國際貿(mào)易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”。

    我國的棕櫚油消費基本依賴進(jìn)口，是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國，棕櫚油已經(jīng)成為我國僅次于豆油的第二大植物油消費品種。在今年油脂價格大幅波動中，棕櫚油期權(quán)有效發(fā)揮功能，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更精細(xì)化、個性化的風(fēng)險管理的工具。

    方順聯(lián)合（寧波）供應(yīng)鏈有限公司是一家以棕櫚油基差交易為主的貿(mào)易型企業(yè)，品種以24度棕櫚油為主，業(yè)務(wù)區(qū)域涵蓋華南、華東和華北地區(qū)，月均貿(mào)易量約5000噸。公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄒海龍告訴記者，棕櫚油期權(quán)相比期貨，可以滿足企業(yè)在采購不同階段的風(fēng)險管理需求，在當(dāng)前現(xiàn)貨市場基差交易已經(jīng)極其成熟的情況下，通過將基差與期權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)合，能夠降低雙方成交的基差成本。

    “今年4月中旬，公司判斷棕櫚油價格仍有上漲空間，但是擔(dān)心出現(xiàn)快速的、大幅回調(diào)，公司既想對當(dāng)前利潤保值，又不希望失去棕櫚油價格繼續(xù)上漲可能帶來的更多盈利。因此，公司選擇看跌三領(lǐng)口期權(quán)組合策略對持有的500噸24度棕櫚油單邊頭寸進(jìn)行保值。”鄒海龍說。具體來看，公司在4月下旬賣出執(zhí)行價格為6810元/噸的看跌期權(quán)和執(zhí)行價格為7500元/噸的看漲期權(quán)，并買入執(zhí)行價格為7200元/噸的看跌期權(quán)，5月下旬平倉，期間棕櫚油價格從7300元/噸上漲到7510元/噸，公司仍享受了價格上漲的利潤，同時也為擔(dān)心出現(xiàn)的將近400點的下跌進(jìn)行了保護(hù)。

    市場人士表示，近年來，受原產(chǎn)國產(chǎn)量、庫存、出口政策以及國內(nèi)需求變動等因素影響，尤其是疊加新冠疫情在全球爆發(fā)，棕櫚油價格波動不斷增大，市場對精細(xì)化的風(fēng)險管理需求不斷增加。棕櫚油期權(quán)上市、同步國際化及平穩(wěn)運(yùn)行，一是為境內(nèi)外油脂油料產(chǎn)業(yè)企業(yè)和其他相關(guān)主體提供了新型的風(fēng)險管理工具，完善了市場定價機(jī)制，提升了整個產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險管理水平。二是提升了標(biāo)的期貨市場運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)了市場流動性，提高了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)效率，促進(jìn)了期貨市場功能的充分發(fā)揮。三是拓寬了我國衍生品市場的工具體系，使期權(quán)覆蓋更多重要的產(chǎn)業(yè)鏈，既豐富了我國衍生品市場工具體系、擴(kuò)大了衍生品市場交易規(guī)模，又推動了我國衍生品市場發(fā)展，為市場增添了活力。四是進(jìn)一步提高了境內(nèi)期貨市場的國際影響力，有效落實了“全面提高對外開放水平”和“建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制”的國家戰(zhàn)略要求。

    據(jù)了解，自2017年3月31日豆粕期權(quán)上市以來，大商所期權(quán)品種不斷豐富，目前已增加至8個，覆蓋了油脂油料、玉米、黑色及能化等多個產(chǎn)業(yè)板塊，期權(quán)市場規(guī)模穩(wěn)步增加，運(yùn)行質(zhì)量逐步提升，為相關(guān)主體管理價格及波動率風(fēng)險提供了重要工具。

    大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將持續(xù)優(yōu)化期權(quán)合約規(guī)則，促進(jìn)期權(quán)功能有效發(fā)揮，結(jié)合期現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況，穩(wěn)步推進(jìn)更多期權(quán)品種上市并列為境內(nèi)特定品種；同時，將持續(xù)開展期權(quán)市場培育，擴(kuò)大商品期權(quán)市場參與者范圍，夯實期權(quán)新品種上市客戶基礎(chǔ)，促進(jìn)期權(quán)市場持續(xù)健康發(fā)展，真正為產(chǎn)業(yè)客戶和市場參與者辦好實事。

    責(zé)任編輯：李美麗