險(xiǎn)資為民企紓困須把控好風(fēng)險(xiǎn)

 保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”作用正進(jìn)一步被加強(qiáng)。

自2018年10月銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》以來，目前已有國(guó)壽資產(chǎn)等10家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司完成專項(xiàng)產(chǎn)品的設(shè)立前登記，目標(biāo)規(guī)模合計(jì)1160億元，其中5單專項(xiàng)產(chǎn)品已經(jīng)落地，完成投資約22億元。銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近日表示，除鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金增持上市公司股票之外，在之前加快專項(xiàng)產(chǎn)品落地進(jìn)程基礎(chǔ)上，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)業(yè)拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)主要從兩方面支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。其一，是發(fā)揮保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)提供全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)保障;其二，是為民營(yíng)企業(yè)提供保險(xiǎn)增信服務(wù)，“政銀保”合力緩解民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問題。

和其他資本相比，險(xiǎn)資紓困民企有著更明顯的優(yōu)勢(shì)。一方面，險(xiǎn)企資金規(guī)模大，可用于救助民企的資金量在主要機(jī)構(gòu)投資者中僅次于商業(yè)銀行，但一般銀行只能提供貸款，不能直接投資民企的股權(quán)，險(xiǎn)資的參與無疑為民企提供了另一條資金來源;另一方面，險(xiǎn)資是價(jià)值投資的堅(jiān)定實(shí)踐者，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有而不是短期操作的投資策略，因而能為上市公司和民企提供持續(xù)性的資金支持扶持;此外，保險(xiǎn)專業(yè)產(chǎn)品陸續(xù)落地，加大投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，更能提振市場(chǎng)信心，引導(dǎo)資本市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值投資和理性投資，并有序化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

近來，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)長(zhǎng)期持有股票的資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管評(píng)價(jià)體制等配套工作的推進(jìn)，也極大鼓勵(lì)了保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期持有股票，進(jìn)一步增強(qiáng)保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上的穩(wěn)健價(jià)值投資者和“穩(wěn)定器”的作用。

可以預(yù)見，險(xiǎn)資設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)能。

但應(yīng)該注意的是，保險(xiǎn)資金也有自身的弱點(diǎn)，特別是在監(jiān)管不夠完善的情況下，也容易發(fā)生問題和風(fēng)險(xiǎn)，成為“門口的野蠻人”。因此，在為民營(yíng)企業(yè)紓困的同時(shí)，也要完善相應(yīng)的監(jiān)管制度和規(guī)則，防范由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

我們認(rèn)為，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在研究如何進(jìn)入資本市場(chǎng)時(shí)，一定要把規(guī)范放在前面，把不干擾和破壞資本市場(chǎng)秩序放在前面，不能為了自身利益損害上市公司和投資者利益，破壞市場(chǎng)秩序。同時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮險(xiǎn)資積極作用，更好服務(wù)混合所有制改革、市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股等國(guó)家重大改革舉措，重點(diǎn)支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極創(chuàng)造條件，為保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)提供更多更好的通道，并通過有效引導(dǎo)和嚴(yán)格監(jiān)管，防范和整治險(xiǎn)資運(yùn)用亂象，讓資金實(shí)實(shí)在在地流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓保險(xiǎn)資金從“野蠻人”變成“文明人”。