社評 | 建立健全完善的公司制度是理財(cái)子公司發(fā)展的關(guān)鍵

 近兩個(gè)月來，銀行理財(cái)子公司火速開局。

隨著近日郵儲(chǔ)銀行、青島銀行公告成立理財(cái)子公司，在27家具有托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行中，包括工、農(nóng)、中、建四大行在內(nèi)的22家銀行均已宣布設(shè)立理財(cái)子公司(或資管子公司)，合計(jì)出資資本金超過1200億元。

自2004年第一只銀行理財(cái)產(chǎn)品問世以來，理財(cái)業(yè)務(wù)就在監(jiān)管與創(chuàng)新中快速擴(kuò)張。銀行理財(cái)在加快利率市場化進(jìn)程、實(shí)現(xiàn)居民財(cái)富保值增值、豐富實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道等方面作出了較大貢獻(xiàn)，但在快速發(fā)展的過程中也滋生了提高金融杠桿、加劇資產(chǎn)泡沫和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等許多問題，這也是監(jiān)管部門對銀行理財(cái)加強(qiáng)監(jiān)管的重要原因。

在此背景下，理財(cái)子公司應(yīng)運(yùn)而生。

業(yè)內(nèi)人士表示，理財(cái)子公司的設(shè)立有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范轉(zhuǎn)型和與表內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，有利于修復(fù)實(shí)體融資渠道，避免過渡期內(nèi)信用的快速收縮。

對于商業(yè)銀行而言，這更是個(gè)好消息，因?yàn)槔碡?cái)子公司的成立可以視為銀行理財(cái)專業(yè)化轉(zhuǎn)型的里程碑。與此同時(shí)，相比傳統(tǒng)銀行理財(cái)，近日出臺(tái)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)給理財(cái)子公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來更大利好。如，公募理財(cái)產(chǎn)品銷售不設(shè)起點(diǎn)金額、可直接投資股票、銷售渠道擴(kuò)大、個(gè)人首次購買理財(cái)產(chǎn)品無需面簽、合作機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)大、可發(fā)行分級產(chǎn)品、非標(biāo)投資限制放松等。

但不可忽視的是，《管理辦法》要求理財(cái)子公司從資本、管理、業(yè)務(wù)、系統(tǒng)等方面與母行進(jìn)行隔離。這樣一來，作為獨(dú)立法人，公司治理架構(gòu)和議事規(guī)則需要重新建立，同時(shí)，來自母行的流動(dòng)性支持減少，又會(huì)導(dǎo)致理財(cái)子公司面臨流動(dòng)性難以錯(cuò)配、行業(yè)競爭力下降的局面。此外，依托銀行資源，理財(cái)子公司的優(yōu)勢在于固定收益投資，但培養(yǎng)自己的股權(quán)投研團(tuán)隊(duì)尚需時(shí)日，而投研團(tuán)隊(duì)的建立，關(guān)鍵在于人才的培養(yǎng)和引進(jìn)。這就使得新成立的理財(cái)子公司在制度構(gòu)建、流動(dòng)性支持、人員激勵(lì)措施完善、銷售渠道承接與拓展、投研能力建設(shè)等方面都面臨著挑戰(zhàn)。

因此，我們認(rèn)為，理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)特征，建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)管理制度，包括產(chǎn)品準(zhǔn)入管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制、人員管理、銷售管理、投資管理、合作機(jī)構(gòu)管理、產(chǎn)品托管、產(chǎn)品估值、會(huì)計(jì)核算和信息披露等。同時(shí)，在競爭面前，初期理財(cái)子公司應(yīng)廣納賢才，在產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)品開發(fā)、能力建設(shè)等方面進(jìn)行差異化定位，并根據(jù)發(fā)展定位不斷強(qiáng)化主動(dòng)管理能力及資產(chǎn)配置能力。

此外，理財(cái)子公司也要加大和母行業(yè)務(wù)部門、分行、其他子公司的合作，還應(yīng)加強(qiáng)與其他資管機(jī)構(gòu)、私募基金管理人等合作，在競合中提升跨界服務(wù)能力。

值得注意的是，雖然理財(cái)子公司發(fā)起的公募理財(cái)在投資范圍、銷售政策等方面得到一定的擴(kuò)大和拓展，但當(dāng)前監(jiān)管部門“開正門，堵偏門”的方向和原則不變，治理理財(cái)市場亂象的行動(dòng)仍在開展。因此，理財(cái)子公司在加快制度創(chuàng)新的同時(shí)，更要在信用風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、操作風(fēng)險(xiǎn)管理等方面下足功夫，謹(jǐn)慎合規(guī)、積極穩(wěn)妥地發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。