【社評】應(yīng)該加快宏觀審慎管理框架的構(gòu)建速度

MPA體系的提出，再次開啟了中國金融監(jiān)管改革的新思路。

近日，央行宣布從2016年起將現(xiàn)有的差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制“升級”為“宏觀審慎評估體系”(Macro Prudential Assessment，以下簡稱MPA)。這個新概念一經(jīng)推出，便受到金融業(yè)的密切關(guān)注。

于2011年初推行的差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制，曾在限制金融機構(gòu)信貸擴張，維護金融健康發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。但隨著時間的推移，這一機制存在與當前經(jīng)濟金融實際不相適應(yīng)的弊端，需要適時改進和完善。

在2008年金融危機爆發(fā)之前，國際金融監(jiān)管更多強調(diào)微觀審慎管理，將監(jiān)管重點放在個體金融機構(gòu)。在危機來臨時，個體的理性卻帶來了集體的非理性，引發(fā)系統(tǒng)性風險。因此，金融危機發(fā)生后，國際金融監(jiān)管改革逐步從微觀審慎管理邁向宏觀審慎管理。時至今日，一些國家已初步建立起宏觀審慎管理框架。

我國的宏觀審慎管理正是起步于差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制。近幾年來，央行采用數(shù)量、價格以及宏觀審慎政策相結(jié)合的調(diào)控模式，審時度勢調(diào)整差別準備金有關(guān)參數(shù)和信貸增量等，有力地促進了經(jīng)濟總量增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化?？梢哉f，宏觀審慎管理初見成效。

當前，我國經(jīng)濟步入新常態(tài)時期，經(jīng)濟增速放緩，運行情況復雜，防范和化解風險不容松懈。不久前召開的中央經(jīng)濟工作會議部署2016年要實現(xiàn)去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存的目標，在此情形下，維護金融穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風險是對宏觀審慎管理水平的重大考驗。2015年的股市震蕩暴露出我國金融監(jiān)管在宏觀審慎管理方面還存在諸多不足，也提醒我們必須及時采取有效應(yīng)對措施。

MPA體系保持了宏觀審慎政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼承了原有合意貸款模式中資本擴張受資本約束的要求。與改前不同的是，MPA體系更加全面系統(tǒng)，通過綜合評估加強逆周期調(diào)節(jié)和系統(tǒng)性風險的防范。監(jiān)管覆蓋面從狹義貸款轉(zhuǎn)向廣義信貸，將債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)等納入其中，以引導金融機構(gòu)減少各類騰挪資產(chǎn)、規(guī)避信貸調(diào)控。同時，MPA加強了對銀行負債端監(jiān)管，重點關(guān)注銀行利率定價行為。總體而言，MPA體系更加靈活，更易調(diào)控。

業(yè)內(nèi)人士認為，MPA體系的推出，為央行管理系統(tǒng)性風險從而實現(xiàn)大金融監(jiān)管提供了可能。目前，中國建立在分業(yè)監(jiān)管基礎(chǔ)之上的金融監(jiān)管體系已經(jīng)不太適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管的要求，應(yīng)加快金融監(jiān)管改革。“十三五”規(guī)劃提出，“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場的金融監(jiān)管框架，實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋”，已經(jīng)為改革指明方向，MPA體系有可能就是探路石。

誠然，MPA體系的作用和成效還需時日檢驗，尤其在監(jiān)管機構(gòu)重新構(gòu)建方面還要加快步伐，但不可否認它的確是中國金融監(jiān)管改革邁出的重要一步，這是探索建立宏觀審慎管理框架的有效嘗試。我們認為，要建立現(xiàn)代金融市場的金融監(jiān)管框架，必須探索構(gòu)建起宏觀審慎管理制度框架，統(tǒng)籌兼顧宏觀審慎管理和微觀審慎管理，處理好宏觀調(diào)控和微觀監(jiān)管之間的關(guān)系，把一行三會的監(jiān)管力量進行合理統(tǒng)籌。同時，把事前事中監(jiān)管與救助機制有效結(jié)合，才能有效識別、管控系統(tǒng)性風險，進而實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋。