美團(tuán)點評進(jìn)入上市倒計時階段，預(yù)計本周四（9月20日）正式登陸港交所。盡管過去幾年持續(xù)虧損，但是這家由互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊支持的企業(yè)依舊獲得了不少機(jī)構(gòu)投資者的青睞。伴隨著其上市，先前的投資人也將實現(xiàn)賬面退出，按照逾500億美元的估值保守預(yù)計，投資回報或?qū)⒊^百億美元。
機(jī)構(gòu)認(rèn)購超預(yù)期
美團(tuán)點評港交所敲鐘在即，除了此前已經(jīng)公布的5家基石投資人外，目前又有不少新的機(jī)構(gòu)投資者浮出水面。
中國證券報記者獲悉，高瓴資本是此次新的機(jī)構(gòu)投資者之一。“高瓴資本參與了認(rèn)購”，接近美團(tuán)點評的人士向中國證券報記者透露，具體金額不詳。這一消息也得到高瓴資本證實：“在美團(tuán)逐漸壯大的背后，高瓴資本從美團(tuán)D輪融資開始進(jìn)入，到此次IPO融資，一直堅定支持未曾中斷，是美團(tuán)最重要的財務(wù)投資者之一。”
私募通數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年兩年中，高瓴資本先后參與了美團(tuán)點評兩輪融資，即D輪7億美元融資和E輪33億美元融資，而后者是美團(tuán)和大眾點評合并后的第一輪融資。
據(jù)了解，與散戶“不溫不火”不同，美團(tuán)點評此次全球配售，機(jī)構(gòu)投資者競爭激烈。有消息稱，美團(tuán)點評IPO起初為散戶分配了擬發(fā)行股份的5%，目前散戶部分獲得1.5倍左右的認(rèn)購；面向機(jī)構(gòu)部分則獲得超額認(rèn)購。
9月初，為保證成功上市，美團(tuán)點評正式全球發(fā)售前提前敲定5家基石投資人，合計配售15億美元，約占總發(fā)行股份的三分之一。其中大股東騰訊認(rèn)購4億美元，國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金認(rèn)購1億美元，另外10億美元由OPPenheimer基金、Lansdowne基金、Darsana基金三家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)購。
機(jī)構(gòu)和散戶態(tài)度不同，這也被認(rèn)為或許和美團(tuán)點評持續(xù)巨額虧損有關(guān)。招股說明書顯示，美團(tuán)點評在2015年、2016年、2017年以及截至2018年4月30日的前四月經(jīng)調(diào)整后虧損凈額分別是59億元、54億元、29億元以及20億元。
騰訊成最大贏家
根據(jù)招股說明書，騰訊目前持有美團(tuán)點評20.14%的股份，為第一大股東。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，此次上市將為以騰訊為代表的投資人帶來逾百億美元的回報。
“定價在60港元至72港元區(qū)間的中高位。”接近美團(tuán)點評的人士告訴記者，若據(jù)此估算，市場給美團(tuán)點評的估值將和小米相當(dāng)。
按照此前的計劃，美團(tuán)點評將于9月12日結(jié)束全球發(fā)售。有消息稱，美團(tuán)點評發(fā)行價最終定為每股69港元，考慮到期權(quán)池，此次IPO將募資約49億美元，估值為534億美元。
這意味著，對上一輪投資人而言，一年前購入的股權(quán)的估值將上漲近7成，而騰訊則成為最大贏家。去年10月，美團(tuán)點評完成新一輪40億美元戰(zhàn)略融資，投后估值約300億美元。據(jù)了解，此輪融資由騰訊領(lǐng)投，引入了新的戰(zhàn)略投資方ThePricelineGroup，其他主要投資人包括紅杉中國、新加坡政府投資、老虎基金等知名投資機(jī)構(gòu)。
另一家在美團(tuán)點評成長過程中扮演重要角色的投資方是紅杉中國。私募通數(shù)據(jù)顯示，從2010年投資美團(tuán)A輪開始，紅杉中國在此后的B輪、C輪、D輪、E輪和F輪均對美團(tuán)點評進(jìn)行了注資，美團(tuán)也是紅杉中國連續(xù)多輪進(jìn)行投資的為數(shù)不多的企業(yè)之一。值得一提的是，紅杉中國也是大眾點評A輪獨家投資方。早在2006年，紅杉中國就參與了大眾點評的200萬美元A輪融資。
與小米早期投資人獲得數(shù)百倍回報類似，分析人士預(yù)計，美團(tuán)點評上市，或?qū)槠湓缙谕顿Y方帶來天價投資回報。私募通數(shù)據(jù)顯示，2010年，美團(tuán)的天使輪投資方為天使投資人王江、源碼資本、盤古創(chuàng)富等。
新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市潮
作為新經(jīng)濟(jì)的代表，美團(tuán)點評上市背后是新一輪新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市潮的風(fēng)起云涌。預(yù)計未來幾個月將有多家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)密集赴港或赴美上市，包括同程藝龍、貓眼娛樂、騰訊音樂等。
6月21日，同程藝龍向港交所提交了招股說明書。作為首家在國內(nèi)上市的主流在線旅行社，該公司頗受外界關(guān)注；9月3日，貓眼娛樂向港交所提交招股說明書，拉開了IPO大幕，或?qū)⒊蔀槔^小米、美團(tuán)點評等之后又一家登陸港交所的新經(jīng)濟(jì)公司；騰訊音樂預(yù)計10月18日正式登陸美股，此次赴美IPO將募集20億美元，上市估值或300億美元。
毋庸置疑的是，這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的上市，讓背后的投資機(jī)構(gòu)迎來了退出“大年”。除了紅杉中國、高瓴資本、IDG資本等投資機(jī)構(gòu)外，騰訊是這波新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市潮中出現(xiàn)最多的身影之一，而百度和阿里巴巴則相對較少。
對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，造成這種差異的原因或與三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資策略有關(guān)。從投資的行業(yè)來看，百度的投資策略和公司的業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略息息相關(guān)，雖然不如騰訊和阿里巴巴強(qiáng)勢，但依然有自己的節(jié)奏和重點。騰訊則較為分散，文娛、內(nèi)容、AI、企業(yè)服務(wù)、汽車交通、游戲、金融等領(lǐng)域都有所涉及，這和騰訊的投資戰(zhàn)略息息相關(guān)。阿里巴巴主要圍繞業(yè)務(wù)展開，對現(xiàn)有業(yè)務(wù)有補充完善或者戰(zhàn)略卡位，投資公司偏中后期，早期介入的少。
此前，騰訊投資部管理合伙人李朝暉在接受媒體采訪時曾表示，“我們不會把自己限定在某一個邊界里，只為騰訊當(dāng)下的某個戰(zhàn)略、某個業(yè)務(wù)服務(wù)。這不是我們運作的方式。我們也不是一個只顧掙錢、只看財務(wù)回報的團(tuán)隊。”
另一方面，年初以來，赴港上市的企業(yè)頻頻破發(fā)，讓這波新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市潮蒙上陰影。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，在港交所上市的約150家企業(yè)中，超過七成出現(xiàn)破發(fā)，生物科技板塊尤其嚴(yán)重。
港交所行政總裁李小加認(rèn)為，包括生物科技公司在內(nèi)的內(nèi)地企業(yè)紛紛赴港上市后，破發(fā)潮等現(xiàn)象將會大概率出現(xiàn)，該種情況在任何一個市場也不能避免。港交所生物科技板塊才剛剛起步，沒必要對個股漲跌擔(dān)憂。
